Bozor vaqtini belgilash gipotezasi - Market timing hypothesis

The bozor vaqtini belgilash gipotezasi bu firmalar va korporatsiyalar ichida iqtisodiyot sarmoyalarini moliyalashtirish to'g'risida qaror qabul qilish tenglik yoki bilan qarz asboblar. Bu shunday narsalardan biridir korporativ moliya nazariyalar bilan taqqoslanadi va ko'pincha tortish tartibi nazariyasi va savdo-sotiq nazariyasi, masalan. Bozorni vaqtini belgilash uchun firmalarning bozor sharoitlariga e'tibor berishlari haqidagi g'oya juda qadimgi gipotezadir.

Beyker va Vurgler (2002) da'vo qilishicha, bozor vaqti korporatsiya uchun birinchi darajali hal qiluvchi omil hisoblanadi kapital tarkibi qarz va kapitaldan foydalanish. Boshqacha qilib aytganda, firmalar umuman qarz yoki o'z kapitali bilan moliyalashtirishlariga ahamiyat bermaydilar, faqat o'sha paytda ko'proq qiymatga ega bo'lgan moliyalashtirish shaklini tanlaydilar. moliyaviy bozorlar.[1]

Bozor vaqti ba'zan bir qismi sifatida tasniflanadi xatti-harakatlar moliyasi adabiyot, chunki u nima uchun bunday bo'lishini tushuntirmaydi aktivlarning noto'g'ri baholanishi, yoki nega firmalar noto'g'ri narxlar bo'lganini qachon bo'lishidan ko'ra yaxshiroq bilib olishlari mumkin edi moliyaviy bozorlar. Aksincha, bu shunchaki noto'g'ri narxlanish mavjudligini taxmin qiladi va firmalar ushbu noto'g'ri narxlarni firmalar ushbu narxlarni aniqlay olishlari mumkinligi haqidagi yanada kuchli taxminlarga ko'ra xatti-harakatlarini tavsiflaydi. bozorlar mumkin. Biroq, har xil vaqt va xarajatlarning o'zgarishi bilan har qanday nazariya, turli xil korporativ qarorlarni qabul qilish vaqtini keltirib chiqarishi mumkin. Qaror qabul qiluvchilar xulq-atvorli yoki oqilona bo'lishidan qat'iy nazar, bu to'g'ri.

The ampirik dalillar Buning uchun gipoteza eng yaxshi, aralashgan. Beyker va Vurglerning o'zlari buni an indeks moliyalashtirishning qaysi qismi amalga oshirilganligini aks ettiruvchi moliyalashtirish issiq tenglik davrlari va qancha vaqt davomida issiq qarz muddatlari firmaning yaxshi ko'rsatkichidir kaldıraç keyinchalik uzoq vaqt davomida. Olti emissiya tadbirlarini o'rganib chiqdi. Uning ta'sirini topdi bozor vaqti faqat ikki yildan keyin yo'qoladi.[2]

Bunday akademik tadqiqotlar bilan bir qatorda, bozorning to'liq vaqt nazariyasi nima uchun bir vaqtning o'zida ba'zi firmalar qarz berishini, boshqa firmalar esa o'z kapitalini chiqarishini tushuntirishlari kerak. Hali ham hech kim ushbu asosiy muammoni bozor vaqtini aniqlash modelida tushuntirishga urinmagan. Bozor vaqtini belgilash gipotezasining odatdagi versiyasi nazariya masalasida bir qadar to'liq emas.

Shuningdek qarang

Adabiyotlar

  1. ^ Beyker va Vurgler, "Bozordagi vaqt va kapital tuzilishi", Journal of Finance, 2002 y. http://www.blackwellpublishing.com/content/BPL_Images/Journal_Samples/JOFI0022-1082~57~1~414%5C414.pdf
  2. ^ AYDO'GAN ALTI. "Bozor vaqtini kapital tuzilishiga ta'siri qanchalik barqaror?", Journal of Finance, 2006 y. DOI.ORG