O'rta muddatli eslatma - Medium term note

A o'rta muddatli eslatma (MTN) a qarz xati odatda bu 5-10 yil ichida pishadi (qaytarib beriladi), lekin muddati bir yildan kam yoki 100 yilga teng bo'lishi mumkin.[1] Ular doimiy yoki suzuvchi shaklda chiqarilishi mumkin kupon asos. An'anaviy obligatsiyalardan farqli o'laroq, ularni bir vaqtning o'zida to'liq summani chiqarish o'rniga doimiy ravishda turli brokerlar orqali taklif qilish mumkin.[2] Shuningdek, odatdagi obligatsiyalar bozoridan farqli o'laroq, MTM bozoridagi agent (odatda investitsiya banki) emitent uchun notalarni yozishga majbur emas va shuning uchun agentga mablag'lar kafolatlanmagan.[3] O'zgaruvchan stavka o'rtacha muddatli notalar egasiga kupon bilan bog'langan kabi oddiy bo'lishi mumkin Evibor +/- tayanch punktlari yoki murakkab tuzilgan notalar bo'lishi mumkin, masalan, stavkalar, xazinalar, indekslar va boshqalarni almashtirish bilan bog'liq. Chiqish miqdori odatda 100 million dollardan 1 milliard dollargacha.[3] So'nggi yillarda MTNlar AQShda ham, Evropa Ittifoqida ham xalqaro moliya bozorlarida asosiy moliyalashtirish manbaiga aylandi.

Chiqarish

MTNlar belgilangan muddat bilan (qo'ng'iroq qilinmaydigan) berilishi yoki ko'milgan chaqiriq bilan berilishi yoki qo'yilishi mumkin. imkoniyatlari va ba'zi parametrlarga asoslanib eslatmalarni erta sotib oladigan tetikler. MTNlar, odatda, qarz sifatida qarzga beriladigan qarz sifatida beriladi investitsiya darajasi belgilangan stavkalarga ega bo'lgan kredit reytingi bo'yicha tashkilotlar.[3] MTNlar emitentga va investorga tuzilishi va hujjatlari jihatidan ko'proq moslashuvchanlikni taklif etadi. AQShda joylashgan investorlarga MTN berish (415 SEC qoidasi bo'yicha) AQSh tomonidan MTN tomonidan tasdiqlangan alohida dasturni talab qiladi. SEC (yoki ro'yxatdan o'tishdan ozod qilinishiga tayanib).[4]

Ular AQShdan tashqaridagi investorlarga berilganda, ular "Evro O'rta muddatli eslatmalari "(EMTN). Bular investorlarga ham, emitentlarga ham tashqi bozorga osongina kirishga imkon berishi mumkin. Bunday holda, talablar o'xshashdir. Emissiya dasturlari deb nomlangan standartlashtirilgan hujjatga ega bo'lishi kerak, ulardan barcha masalalarda foydalanish mumkin va eslatmalar (asosan ) 5 yoshdan kam bo'lgan muddat[5]. Evro-obligatsiyalar singari, EMTNlar ham milliy qoidalarga bo'ysunmaydi, masalan, ro'yxatdan o'tish talablari. EMTN-lar butun dunyo bo'ylab sotilishi mumkin bo'lsa ham, aksariyat takliflar Londonda tarqatiladi[3]

Jarayon kompaniyaning SEC-ga ro'yxatdan o'tishi, prospektini tuzishi va MTM dasturini o'rnatishi bilan boshlanadi. Bu amalga oshirilgandan so'ng, u notalarni bozorga, odatda investitsiya banklari orqali, sotuvchi agentlar sifatida, foizlar va muddatlarni tartibga soluvchi vositalar orqali tarqatadi. Investorlar qiziqish bildirganda, emitent bilan aloqa o'rnatiladi va bitim yakunlanadi va tasdiqlanadi.

Tanlovlar

MTNni chiqarishda emitent dasturga qo'ng'iroq qilish yoki qo'yish opsiyasini qo'shishi mumkin. Qo'ng'iroq qilish imkoniyatlari bilan qarzdor asosiy qarzni to'lash muddatidan oldinroq to'lash huquqiga ega. Bozor foiz stavkalari pasaygan taqdirda, korxonalar eski notalarni to'lashlari va pastroq stavkalarda yangilarini chiqarishlari mumkin.[6] Bu investorlar uchun tavakkalchilikning sezilarli darajada o'sishini anglatishi sababli, ushbu yozuvlar uchun foiz stavkalari ko'tarilishi mumkin. Boshqa tomondan, qo'yilgan opsionlar investorlarga asosiy qarzni muddatidan oldin qaytarib olish imkoniyatini kafolatlaydi (ma'lum bir vaqtda), bu foiz stavkalarining pasayishiga olib keladi.[3]

Taklif hajmi

Taklif hajmi MTN va standart korporativ obligatsiyalar o'rtasidagi narxlarni farqlashda muhim rol o'ynaydi. Katta miqdordagi emissiyalar uchun korporativ obligatsiyalar uchun emitent uchun foizlar va anderrayting xarajatlari past bo'lishi mumkin o'lchov iqtisodiyoti anderrayting va uning ko'proq likvidligi. Biroq, kichik o'lchamlar uchun ushbu likvidlilik mukofoti ahamiyatsiz bo'lar edi va o'lchov tejamkorligi teskari ta'sirga ega bo'ladi. Bundan tashqari, MTN tarqatish jarayoni emitentning narxini kamsitishga imkon beradi, kerakli miqdorni kichikroq nashrlarga ajratish va har bir nashr uchun alohida foiz stavkalari va muddatlari bo'yicha muzokaralar olib borish. Bu mablag 'miqdorini bir foizli stavka bo'yicha oshirishdan ko'ra moliyalashtirish xarajatlarini pasayishiga olib kelishi mumkin.

Bu doimiy ravishda taklif qilish imkoniyati bilan birgalikda qaysi vositani moliyalashtirishda tanlashda muhim rol o'ynashi mumkin.

Afzalliklari[7]

  • MTN-larning rentabellik darajasi odatda boshqa qisqa muddatli investitsiyalarga qaraganda yuqori.
  • Ushbu eslatmalar har bir holda odatiy ravishda aniqlanadi va ular ham emitentlar, ham investorlarning ehtiyojlari (qonunchilik talablari doirasida) uchun moslashtirilishi mumkin.
  • Investorlar uchun bu qisqa muddatli investitsiyalar va uzoq muddatga ega bo'lgan obligatsiyalar o'rtasida kelishuvli investitsiya imkoniyati bo'lib xizmat qilishi mumkin.
  • Mablag'larni ommaviy bo'lmagan tarzda jalb qilish imkoniyati.

Kamchiliklari[7]

  • Xizmat ko'rsatish uchun yuqori narxlar
  • Emitent hujjatlari qat'iy talablari tufayli, emitentlar buning o'rniga ommaviy obligatsiyalar chiqarilishini afzal ko'rishlari mumkin.

Tarix[3]

MTNlar birinchi bo'lib 1970-yillarda General Motors Acceptance Corporation (GMAC) tomonidan dilerlik markazlari va iste'molchilarga beriladigan avtokreditlar bilan qarzni to'lash muddati tugashi kerak bo'lgan paytda foydalanishga topshirildi. The tijorat hujjatlari yaroqsiz edi, chunki ularning muddati 270 kundan oshmasligi kerak va obligatsiyalarni joylashtirishning anderrayterlik xarajatlari qisqa muddatlarda amaliy bo'lishi uchun juda yuqori edi. Shunday qilib GMAC o'z yozuvlarini to'g'ridan-to'g'ri investorlarga sotishni boshladi. Ikkilamchi bozor va qimmatli qog'ozlar to'g'risidagi qoidalarning likvidligi tufayli, bozor 80-yillarga qadar nisbatan tinch bo'lib qoldi.

So'ngra, 1981 yilda investitsiya banklari bozorga chiqarish va likvidlik jarayonida ko'mak ko'rsatishga kirishdilar va bir yildan so'ng SEC o'zining 415-sonli qoidasini qabul qildi, bu tokcha ro'yxatdan o'tgan korporativ qimmatli qog'ozlarni kechiktirish yoki uzluksiz chiqarishga imkon berdi. emitentlar ro'yxatdan o'tgan kuchga kirgan kundan boshlab ikki yil davomida sotilishi mumkin bo'lgan qimmatli qog'ozlarni ro'yxatga olishlari uchun har bir individual aksiyalar uchun tasdiqlash talab etilmaydi. Ushbu o'zgarishlar tufayli investorlar ushbu vositalar to'g'risida ko'proq ma'lumotga ega bo'ladilar va uni o'z portfellariga qo'shishga tayyor edilar. Bu likvidlikni yaxshiladi va MTM bozorining o'sishiga yordam berdi. Dastlab, masalaning aksariyati belgilangan stavka, 5 yildan qisqa muddatga chaqirilmaydigan va ta'minlanmagan qarz edi. Yillar davomida sarmoyadorlar va korxonalarning o'ziga xos ehtiyojlaridan kelib chiqib, variantlar yoki o'zgaruvchan stavkalar bilan yozuvlar kabi yanada moslashuvchan shakllar ixtiro qilindi. Bu, shuningdek, uning ishlatilishining Evro bozorlariga tarqalishiga yordam berdi.

Adabiyotlar

  1. ^ Murad Choudri; Stiven V. Mann va Lavone F. Uitmer (2013). CFA Instituti I 2014 yilgi 5-jild O'z kapitali va doimiy daromad. John Wiley & Sons, shu jumladan. p. 378.
  2. ^ "o'rta muddatli eslatma". TheFreeDictionary.com. Olingan 2020-04-28.
  3. ^ a b v d e f Belgilangan daromadli qimmatli qog'ozlar haqida ma'lumotnoma. Fabozzi, Frank J., Mann, Stiven V. (8-nashr). Nyu-York: McGraw-Hill. 2012 yil 14-bob. ISBN  978-0-07-176846-7. OCLC  748333210.CS1 maint: boshqalar (havola)
  4. ^ "Buyuk Britaniyaning amaliy qonuni". signon.thomsonreuters.com. Olingan 2020-04-28.
  5. ^ Barone, Odam. "Evroning o'rta muddatli notalari (EMTN) to'g'risida bilib oling". Investopedia. Olingan 2020-04-28.
  6. ^ Chen, Jeyms. "O'rta muddatli eslatma (MTN)". Investopedia. Olingan 2020-04-28.
  7. ^ a b "O'rta muddatli eslatmalar (ta'rif, misollar) | MTNning eng yaxshi 2 turi". WallStreetMojo. 2019-08-23. Olingan 2020-04-28.

Tashqi havolalar