Jazo qilingan joriy qiymat - Penalized present value

Jazolangan hozirgi qiymat (PPV) ning usuli hisoblanadi kapital byudjetlashtirish tomonidan ishlab chiqilgan xavf ostida Fernando Gomes-Bezares 1980-yillarda.

PPV tavakkal uchun jazo qo'llaniladigan boshqa ikkita yondashuv bilan taqqoslash orqali yaxshiroq tushuniladi:

• The tavakkalchilik bilan to'lanadigan foyda darajasi ni oshirib, tavakkal jazosini qo'llaydi chegirma stavkasi hisoblashda Sof hozirgi qiymat (NPV);
• The aniqlik ekvivalenti yondashuv buni NPV formulasining pul oqimlari ko'rsatkichlarini sozlash orqali amalga oshiradi (qarang Diskontlangan pul oqimlari yordamida baholash # DCF modeli yordamida firmani baholashning asosiy formulasi ).

Ikkalasidan farqli o'laroq, PPV o'rtacha NPV (µ) ni hisoblab chiqadi xavfsiz stavka, keyin uni olib tashlash bilan jazolash standart og'ishlar NPV (tσ):${ displaystyle PPV = mu -t sigma}$

PPV ko'plab versiyalarga ega, xususan (i) biz maksimal yoki eng optimistik NPV (b), (ii) minimal yoki eng pessimistik (a), (iii) ni bilamiz deb taxmin qilish orqali erishish mumkin, bu NPVlar taxminan odatda taqsimlanadi, va xavf-xatarsiz stavka orqali hisoblanishi mumkin. Keyin taxmin qilishimiz mumkin: ${ displaystyle mu = { frac {a + b} {2}}}$ va ${ displaystyle sigma = { frac {b-a} {6}}}$. O'rtacha 1,5 ga teng deb hisoblasak: ${ displaystyle PPV = { frac {a + b} {2}} - 1,5 { frac {b-a} {6}} = 0.25b + 0.75a}$

Shuning uchun, biz xavf-xatarga duch kelmasligimizni hisobga olsak, biz eng qulay holatdan ko'ra eng yomon holatni og'irlashtiramiz. Shubhasiz, boshqa og'irliklar ham qo'llanilishi mumkin, ushbu mezonga muvofiq qaror qabul qiluvchi ijobiy PPV bilan investitsiyalarni qidiradi va agar tanlov zarur bo'lsa, u eng yuqori PPV bilan investitsiyalarni tanlaydi.

PIRR

PPV ning oqilona xulosasi PIRR (Penalized Ichki Qaytish darajasi) bo'lib, u boshqa narsalar qatori ish samaradorligini o'lchash uchun foydali bo'lishi mumkin. investitsiya fondi yoki investitsiya portfeli. M deb faraz qilsak_IRR va σ_IRR navbati bilan ning o'rtacha va o'rtacha og'ishidir Qaytishning ichki darajasi (IRR) va yuqoridagi dalillarga binoan biz quyidagilarga ega bo'lamiz:

${ displaystyle PIRR = mu _ {IRR} -t sigma _ {IRR}}$

Endi r ga qo'ng'iroq qilmoqdamiz₀ The xavfsiz stavka, m * ning o'rtacha rentabelligi bozor portfeli va σ * uning standart og'ishi, biz quyidagilarni amalga oshiramiz:

${ displaystyle t = { frac { mu ^ {*} - r_ {0}} { sigma ^ {*}}}}$

bu qiymati Sharpe nisbati ning bozor portfeli (bozor talab qilgan har bir risk birligi uchun mukofot). Shunday qilib, biz qila olamiz:

${ displaystyle PIRR = mu _ {IRR} - chap ({ frac { mu ^ {*} - r_ {0}} { sigma ^ {*}}} o'ng) sigma _ {IRR}}$

Bu taniqli odamning chiziqli versiyasi bo'ladi Sharpe nisbati.

Adabiyotlar

• Gomes-Bezares, F. (1993): "Penalizatsiya qilingan joriy qiymat: normal va beta-taqsimot bilan sof joriy qiymat penalizatsiyasi", Aggarvalda, nashr, noaniqlik sharoitida kapital byudjetlashtirish, Prentice-Hall, Englewood Cliffs, Nyu-Jersi, 91– betlar 102.
• Gomes-Bezares, F. va F.R. Gomes-Bezares (2013): "Moliya sohasida xatarlarni davolash tahlili", C.-F. Li va A.C. Li, nashrlar, moliya entsiklopediyasi, Springer, Nyu-York, 2, nashr, 705-711 betlar.
• Gomes-Bezares, F. y F.R. Gomes-Bezares (2015): "Ishlashni hisoblash uchun kvotentlardan foydalanmang", Cogent Iqtisodiyot va Moliya, 3: 1065584, jild. 3, yo'q. 1, 1-14 betlar. Ochiq kirish: http://www.tandfonline.com/doi/full/10.1080/23322039.2015.1065584
• Qo'shimcha ma'lumot