O'zaro almashtirishni amalga oshirish dasturi - Swap Execution Facility

A O'zaro almashtirishni amalga oshirish dasturi (SEF) (ba'zan svoplarni ijro etish mexanizmi)[1] a platforma moliyaviy uchun almashtirish savdo oldi ma'lumotlarini (ya'ni takliflar va takliflar narxlari) va tegishli ishtirokchilar o'rtasida svop operatsiyalarini amalga oshirish mexanizmini ta'minlovchi savdo.[2]

O'zaro almashtirishni amalga oshirish imkoniyatlari Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi va Tovar fyucherslari savdo komissiyasi. Muayyan svoplarning tartibga solinadigan savdosi talablar natijasidir Qo'shma Shtatlar tomonidan Dodd - Frenk Uoll-stritni isloh qilish va iste'molchilar huquqlarini himoya qilish to'g'risidagi qonun (jumladan VII sarlavha ).[3] An'anaviy ravishda moliyaviy svoplar savdosi amalga oshirildi retseptsiz sotiladigan (OTC) bozorlar.[4] Shu bilan birga, me'yoriy o'zgarishlar SEF-larga hisobot, kliring va hisob-kitob funktsiyalarini kuchaytirdi, ular ancha qat'iy tartibga solingan.[5] SEFni ijro etish vakolati derivativlar bilan bog'liq bo'lgan to'rttadan biriga javob beradi Yevropa Ittifoqi, svop bozori tarkibida shunga o'xshash o'zgarishlarni taklif qildi[6] ammo hech biri hali qabul qilinmagan.[7][8]

2013 yil 2-oktabr holatiga ko'ra, SEF tomonidan ko'rsatilgan har qanday almashtirish mumkin tomonlar tomonidan SEF savdosi amalga oshiriladi, lekin boshqa har qanday qonuniy tartibda SEFdan tashqarida ham sotilishi mumkin. SEF-larda sotilishi kerak bo'lgan svoplar ikkalasi ham CFTC-markazlashtirilgan kliring mandatiga bo'ysunadi va kamida bitta SEF tomonidan "savdoga qo'yilishi" (MAT) aniqlangan. To'rt toifali foiz stavkalari svoplari va ikkita toifasi kredit svoplari hozirda kliring vakolatiga bo'ysunadi.[9]

Tartibga solish

  • The Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi (SEC) ko'plab sarmoyaviy svoplar va ssudalarning svoplari kabi xavfsizlikka asoslangan svoplar bilan muomala va savdoni tartibga solish uchun javobgardir. Xavfsizlikka asoslangan Swap Execution Facility (SB-SEFs) uchun taklif qilingan qoidalar 2011 yildan beri kutilmoqda.[10]
  • The Tovar fyucherslari savdo komissiyasi (CFTC) birjadan tashqari lotin vositalarining muomalasi va savdosini, shu jumladan foiz stavkalarini tartibga solish uchun javobgardir, tovar bilan bog'liq svoplar va ba'zi bir valyuta, kredit bo'yicha svoplar va kapital svoplari. CFTC komissari Bart Chilton shaffoflikning oshishi, narxlarning yaxshilanishi va me'yoriy hujjatlarga muvofiqligi asosiy afzalliklarga ega bo'lishini taklif qildi. CFTC-ning yakuniy SEF qoidalari 2013 yil avgustida kuchga kirdi va birinchi SEFlar 2013 yil oktyabr oyida ish boshladi. Oldindan ishlaydigan "almashtirish operatsiyalari mexanizmi" ning me'yoriy ta'rifi doirasida bir nechta savdo qobiliyatiga ega bo'lgan svop savdo maydonchalari endi qonuniy ravishda ishlamas edi CFTC-da ro'yxatdan o'tish.[11][12] 2013 yil 2-oktabrda SEF-ni ishga tushirishga CFTC yo'riqnomasi va ba'zi bir texnik elementlarga rioya qilmaslik uchun majburiy ijrodan ozod qilish uchun bir nechta shartli va muddat cheklovlari yordam berdi.[13] Shu bilan birga, CFTC hech qanday harakat qilmaydigan xatlarida SEF-larga 2013 yil 2-oktabrdan boshlab svop-savdo maydonlarini ro'yxatdan o'tkazishni talab qiladigan muddatda yengillik bermadi. CFTC qoidalari, shuningdek, SEF-dan svopni amalga oshirishda kelib chiqadigan ba'zi ma'lumotlarni ma'lumotlar almashinuvi omboriga real vaqt rejimida ommaga tarqatish yoki maxfiy tartibga solish uchun hisobot berishni talab qiladi. Qoidalar shundan iboratki, agar SEFda almashtirish amalga oshirilsa, SEF har biriga shartlarning yozma tasdig'ini taqdim etishi shart. kontragent.[14] 2014 yil 16-yanvar kuni CFTC tomonidan tasdiqlangan Javelin Capital Markets SEF savdo-sotiq uchun taqdim etilgan (MAT) taqdimotidan so'ng, 2014 yil 15 fevraldan boshlab SEF-larda savdo qilish uchun ma'lum svoplar talab qilindi.[15]

Svoplar sohasidagi sub'ektlar

Tashkil etilgan tashkilotlar

Yuqorida keltirilgan ko'plab sub'ektlar, to'g'ridan-to'g'ri yoki filiallar orqali, CFTC-da SEF ro'yxatdan o'tishni kutayotgan yoki vaqtincha tasdiqlagan.[16] Vaqtinchalik ro'yxatdan o'tgan SEFlar ikki yilgacha ishlashlari mumkin, shu bilan birga CFTC SEFning SEF formasidagi arizasini to'liq ko'rib chiqadi.

Rivojlanayotgan sub'ektlar

Izoh: yuqorida tashkil etilgan sub'ektlar Ushbu bo'lim keng ko'lamli tartibga solish islohoti oldidan muhim svop biznesga ega bo'lgan firmalar uchun mo'ljallangan. Quyidagi ro'yxat unchalik aniq bo'lmagan ishtirokchilarni ifodalovchi yangi ishtirokchilarga (Dodd-Frank qonunidan keyin paydo bo'lgan) yo'naltirilgan. Shunday qilib, ushbu bo'lim to'liq dolzarb bo'lganidan ko'ra ko'proq tushunarli bo'lishi mumkin va ehtimol biroz o'tkinchi.

Shuningdek qarang

Adabiyotlar

  1. ^ "MORGAN STANLEY & CO. MChJ 1.55-QOIDALARGA QARShI FIRMALARNI XUSUSIY MA'LUM QILISH HUJJATLARI" (PDF). www.morganstanley.com. Morgan Stenli. Olingan 28 sentyabr, 2015.
  2. ^ "Derivativlar: SEFlar - qo'ng'iroq tovushlarini ochish" (PDF). http://www.pwc.com/us/en/financial-services/regulatory-services/publications/derivatives-sefs-opening-bell-sounds.jhtml. Tashqi havola | veb-sayt = (Yordam bering)PwC moliyaviy xizmatlarini tartibga solish amaliyoti, 2013 yil iyun
  3. ^ HR 4173, § 733
  4. ^ Tett, Gillian (2009 yil 12-may). Ahmoqning olti. Nyu York: Simon va Shuster. p. 25. ISBN  9781439100752.
  5. ^ http://chicagofed.org/digital_assets/publications/understanding_derivatives/understanding_derivatives_chapter_3_over_the_counter_derivatives.pdf
  6. ^ "Evropa Ittifoqi va AQShning derivativlarini tartibga solish uchun oldinga boradigan yo'l". Robert J. Dilvort, Jeyms E. Shvarts va Marissa N. Oltin, Xalqaro moliyaviy huquq sharhi, 2013 yil sentyabr (Euromoney Publications).
  7. ^ McPartland, Kevin (2011 yil bahor). "Turli xil zarbalar". markit jurnali. p. 24.
  8. ^ Makkenzi, Maykl (2014 yil 16 sentyabr). "Svop treyderlar platformalardan foydalanishni ko'paytirish bo'yicha harakatlarga qarshilik ko'rsatmoqda". Financial Times.
  9. ^ "CFTC ma'lum foiz stavkalarini almashtirish uchun savdoda mavjud bo'lgan aniqlovlarni amalga oshirish uchun Javelin SEF, MChJ tomonidan sertifikatlash to'g'risida jamoatchilik fikri izlaydi".. CFTC.
  10. ^ "SEC xavfsizlik asosida svopni amalga oshirish uchun qoidalar taklif qiladi". Amerika Qo'shma Shtatlarining qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi.
  11. ^ "SEFni ro'yxatdan o'tkazish talablari va asosiy printsipni buzish, talqin qilish va ko'rsatma". Amerika Qo'shma Shtatlari tovar fyucherslari savdo komissiyasi.
  12. ^ Fikrlarni almashtirish, FIXGlobal, 2011 yil sentyabr
  13. ^ "CFTC yo'riqnomani chiqaradi, SEF qoidalariga rioya qilish sanasidan oldin imtiyozlar". Piter Y. Malyshev va boshq., Latham & Watkins LLP Derivatives Practice, 2013 yil 17 oktyabr.
  14. ^ "Derivativlar: CFTC-ning yopilishi, SEF-lar ochildi" (PDF). http://www.pwc.com/us/en/financial-services/regulatory-services/publications/sefs.jhtml. PwC moliyaviy xizmatlarini tartibga solish amaliyoti, 2013 yil oktyabr. Tashqi havola | veb-sayt = (Yordam bering)
  15. ^ "Tovar fyucherslari savdo komissiyasining xodimlari ma'lum foiz stavkalarini almashtirish uchun savdo-sotiqni bajarish vakolatini e'lon qilishdi". http://www.cftc.gov. Tashqi havola | veb-sayt = (Yordam bering)Tovar fyucherslari savdo komissiyasi, 2014 yil yanvar
  16. ^ "Sanoatga taqdim etish - Savdo tashkilotlari - almashtirishni amalga oshirish vositalari (SEF)". CFTC.

Tashqi havolalar