Chiqish (iqtisod) - Drawdown (economics)

The tushirish bu ba'zi bir o'zgaruvchan (odatda kümülatif foyda yoki moliyaviy savdo strategiyasining jami ochiq kapitali) tarixiy cho'qqisidan tushish o'lchovidir.^[1]

Biroz ko'proq rasmiy ravishda, agar bo'lsa ${ textstyle X (t), ; t geq 0}$ a stoxastik jarayon bilan ${ textstyle X (0) = 0}$ , vaqtni kamaytirish ${ displaystyle T}$ , belgilangan ${ textstyle D (T)}$ , quyidagicha aniqlanadi:

{ displaystyle D (T) = max left [ max _ {t in (0, T)} X (t) -X (T), 0 right] equiv left [ max _ {t in (0, T)} X (t) -X (T) right] _ {+}}

The o'rtacha tortishish (AvDD) vaqti-vaqti bilan

{ displaystyle T}

vaqti-vaqti bilan yuzaga kelgan tortishishlarning o'rtacha vaqtidir

{ displaystyle T}

:

{ displaystyle operator nomi {AvDD} (T) = {1 ustidan T} int _ {0} ^ {T} D (t) , dt}

The maksimal tortishish (MDD) vaqtgacha

{ displaystyle T}

o'zgaruvchining tarixi bo'yicha tortishishning maksimal darajasi. Rasmiy ravishda MDD quyidagicha ta'riflanadi:

{ displaystyle operator nomi {MDD} (T) = max _ { tau in (0, T)} D ( tau) = max _ { tau in (0, T)}} chap [ max _ {t in (0, tau)} X (t) -X ( tau) right]}

Psevdokod

Quyidagi psevdokod investitsiyaning sof aktiv qiymati "NAV" o'zgaruvchisi ("DD") va Maks Drawdown ("MDD") ni hisoblab chiqadi. Chiqish va maksimal tortishish foizlar sifatida hisoblanadi:

MDD = 0peak = -99999uchun i = 1 dan N qadamgacha 1 qil    # tepalik hozirgacha ko'rilgan maksimal qiymat bo'ladi (0 dan i gacha), faqat yuqori NAV ko'ringanda yangilanadi agar (NAV [i]> tepalik) keyin        tepalik = NAV [i] tugatish agar    DD [i] = 100.0 × (tepalik - NAV [i]) / tepalik # Peak o'zgaruvchisi bilan bir xil fikr, MDD hozirgi kunga qadar maksimal pasayishni kuzatib boradi. Faqat yuqoriroq DD ko'rinib turganda yangilang. agar (DD [i]> MDD) keyin        MDD = DD [i] tugatish agaruchun tugatish

Savdo ta'riflari

Qabul qilishning ikkita asosiy ta'rifi mavjud:

1. U qanchalik past (kattalik)

Oddiy qilib aytganda, a tushirish investor tomonidan eng yuqori (yangi balandliklar) va undan keyingi vodiy (yuqori ko'tarilishdan past daraja) o'rtasida boshdan kechiradigan "og'riq" davri.^{[iqtibos kerak ]}

Keyingi, Maksimal tortishish, yoki ko'proq Max DD deb nomlanadi. Bu o'z-o'zidan tushunarli, chunki Maks DD investitsiya boshlanganidan beri vodiyni yo'qotish uchun eng yomon (maksimal) cho'qqidir.^{[iqtibos kerak ]}

Moliya sohasida tavakkalchilik ko'rsatkichi sifatida maksimal pasayishdan foydalanish ayniqsa dunyoda mashhurdir tovar savdosi bo'yicha maslahatchilar uchta ishlash o'lchovidan keng foydalanish orqali: Kalmar nisbati, Sterling nisbati va Burke nisbati. Ushbu choralarni .ning modifikatsiyasi deb hisoblash mumkin Sharpe nisbati numerator har doim o'rtacha rentabellikning xavf-xatarsiz stavkadan oshib ketishi ma'nosida, maxrajdagi rentabellikning standart og'ishi esa pasayishning ba'zi funktsiyalari bilan almashtiriladi.

2. Bu qancha davom etadi (davomiyligi)

The tortib olish muddati har qanday cho'qqining eng yuqori cho'qqisigacha bo'lgan davri yoki tenglikning eng yuqori ko'rsatkichlari orasidagi vaqt.

The tortib olishning maksimal davomiyligi bu eng yuqori (eng yuqori / uzoq) investitsiya cho'qqilar (kapitalning eng yuqori ko'rsatkichlari) o'rtasida ko'rilgan vaqt.

Ko'pchilik Maks DD davomiyligini Maks DD (kattaligi) sodir bo'lgan yangi balandliklar orasidagi vaqt davomiyligi deb hisoblashadi. Ammo bu har doim ham shunday emas. Maks DD davomiyligi - bu cho'qqilar, davr o'rtasidagi eng uzoq vaqt. Shunday qilib, dastur vodiyni yo'qotishning eng katta cho'qqisiga chiqqan vaqt bo'lishi mumkin (va odatda, chunki bu dastur eng katta yo'qotishdan qutulish uchun uzoq vaqt kerak), lekin bunga hojat yo'q.^{[iqtibos kerak ]}

Qachon ${ displaystyle X}$ bu Braun harakati drift bilan MDD ning vaqt funktsiyasi sifatida kutilgan xatti-harakatlari ma'lum. Agar ${ displaystyle X}$ quyidagicha ifodalanadi:

{ displaystyle X (t) = mu t + sigma W (t)}

Qaerda

{ displaystyle W (t)}

standart hisoblanadi Wiener jarayoni, keyin driftning xatti-harakatlariga asoslangan uchta mumkin bo'lgan natijalar mavjud

{ displaystyle mu}

:^[2]

${ displaystyle mu> 0}$ MDD vaqt o'tishi bilan logaritmik ravishda o'sib borishini nazarda tutadi
${ displaystyle mu = 0}$ MDD vaqtning kvadrat ildizi sifatida o'sishini anglatadi
${ displaystyle mu <0}$ MDD vaqt o'tishi bilan chiziqli o'sib borishini anglatadi

Bank yoki boshqa moliyaviy ta'riflar

Kredit taqdim etildi

Kredit miqdori beriladigan joyda, qarzga qarshi chegirma kredit liniyasi qarzga olib keladi (agar qarz shartnomaga muvofiq rasmiylashtirilmasa, u bilan bog'liq foizlar shartlari bo'lishi mumkin).

Taklif qilingan mablag'lar

Agar mablag'lar mavjud bo'lsa, masalan, ma'lum bir maqsad uchun, mablag'lar yoki mablag'larning bir qismi - shartlar bajarilganda ozod qilinadigan bo'lsa, mablag 'tushishi sodir bo'ladi.

Chiqishni optimallashtirish

Chiqishning matematik ta'rifiga o'tuvchi qarash an-ni ishlatishda sezilarli qiyinchiliklarni keltirib chiqaradi optimallashtirish boshqa cheklovlarga rioya qilgan holda miqdorni minimallashtirish uchun ramka; bu muammoning konveks bo'lmagan xususiyati bilan bog'liq. Biroq, tortib olishni minimallashtirish muammosini a ga aylantirishning bir usuli mavjud chiziqli dastur.^[3]^[4]

Mualliflar yordamchi funktsiyani taklif qilishdan boshlaydilar ${ displaystyle Delta _ { alpha} (x)}$ , qayerda ${ displaystyle x in mathbb {R} ^ {p}}$ bu portfel qaytishining vektori bo'lib, u quyidagicha aniqlanadi:

{ displaystyle Delta _ { alpha} (x) = min _ { zeta} left { zeta + {1 over {(1- alpha) T}} int _ {0} ^ { T} [D (x, t) - zeta] _ {+} , dt right }}

Ular buni xavf ostida bo'lgan shartli olib tashlash (CDaR); bu nod xavf ostida bo'lgan shartli qiymat (CVaR), bu ham bo'lishi mumkin chiziqli dasturlash yordamida optimallashtirilgan. Bilish kerak bo'lgan ikkita cheklovchi holat mavjud:

${ textstyle lim _ { alpha rightarrow 0} Delta _ { alpha} (x)}$ o'rtacha tortishishdir
${ textstyle lim _ { alpha rightarrow 1} Delta _ { alpha} (x)}$ maksimal tortishishdir

Shuningdek qarang

Adabiyotlar

^ "Chiqish nima? - vafo". www.fidelity.com. Olingan 2019-08-04.
^ Magdon-Ismoil, Malik; Atiya, Amir F.; Pratap, Amrit; Abu-Mostafa, Yaser S. (2004). "Braun harakatining maksimal tortilishi to'g'risida" (PDF). Amaliy ehtimollar jurnali. 41 (1): 147–161. doi:10.1239 / jap / 1077134674.
^ Chexlov, Aleksey; Uryasev, Stanislav; Zabarankin, Maykl (2003). "Cheklovlar bilan portfelni optimallashtirish" (PDF).
^ Chexlov, Aleksey; Uryasev, Stanislav; Zabarankin, Maykl (2005). "Portfelni optimallashtirishda chegara o'lchovi" (PDF). Xalqaro nazariy va amaliy moliya jurnali. 8 (1): 13–58. doi:10.1142 / S0219024905002767.

Qo'shimcha o'qish

Burghardt, G., Dunkan, R. va L. Lyu, "Chizmalar to'g'risida tushuncha", ishchi hujjat, Carr Futures (4 sentyabr), 2003 yil
Ekxoldt, H., "Xatarlarni boshqarish: portfelning pasayishini, tiklanishini va qiymatini modellashtirish uchun SAS-dan foydalanish" (fevral), 2004. [Bu qaysi jurnalda bo'lgan?]
Goldberg, L.R. va O. Mahmud, "Pastga tushish xavfining konveks o'lchovi to'g'risida", ishchi hujjat, Xavflarni boshqarish bo'yicha tadqiqot markazi, UC Berkli, 2014. (https://ssrn.com/abstract=2430918 )
Grossman, S. J. va Z. Chjou, "Chizilganlarni nazorat qilishning maqbul investitsiya strategiyalari", Matematik moliya 3, 241-276-betlar, 1993 y.
Hamelink, F. va M. Xesli, "Xavf o'lchovi sifatida maksimal daromad: qayta ko'rib chiqilgan maqbul portfeldagi ko'chmas mulkning roli", ishchi hujjat (24 iyun), 2003 yil.
Xeys, B. T., "Serial korrelyatsiya bilan to'siq mablag'larining maksimal tushumlari", Muqobil investitsiyalar jurnali (8-jild, 4-son) (Bahor), 26-38 betlar, 2006 y.
Kim, Daehwan, "Kommunal xizmat qo'shilmaganda investitsiya jamg'armasini tanlash muammosining maksimal miqdorini kamaytirishning dolzarbligi", ishchi hujjat (iyul), 2010 yil.
Magdon-Ismoil, M. va A. Atiya, "Maksimal tortishish", Xavf jurnali (Oktyabr), 2004. (http://alumnus.caltech.edu/~amir/mdd-risk.pdf )
Shtayner, Andreas, "Maksimal pasayishni hisoblash va talqin qilishdagi noaniqlik", ish qog'ozi (dekabr), 2010 yil.
Uilkins, K., C. Morales va L. Roman, "O'zgaruvchanlik qat'iyatliligi bilan maksimal tortishish taqsimotlari", ish qog'ozi, 2005 y.

[1] "Chiqish nima? - vafo". www.fidelity.com. Olingan 2019-08-04.

[2] Magdon-Ismoil, Malik; Atiya, Amir F.; Pratap, Amrit; Abu-Mostafa, Yaser S. (2004). "Braun harakatining maksimal tortilishi to'g'risida" (PDF). Amaliy ehtimollar jurnali. 41 (1): 147–161. doi:10.1239 / jap / 1077134674.

[3] Chexlov, Aleksey; Uryasev, Stanislav; Zabarankin, Maykl (2003). "Cheklovlar bilan portfelni optimallashtirish" (PDF).

[4] Chexlov, Aleksey; Uryasev, Stanislav; Zabarankin, Maykl (2005). "Portfelni optimallashtirishda chegara o'lchovi" (PDF). Xalqaro nazariy va amaliy moliya jurnali. 8 (1): 13–58. doi:10.1142 / S0219024905002767.

[1]

[2]

[3]

[4]