Siqish - Squeeze-out

A siqib chiqarish[1] yoki siqish,[2] ba'zan bilan sinonim muzlatish (muzlatish),[2] a-ning minoritar aksiyadorlarining aktsiyalarini majburiy sotishdir aksiyadorlik jamiyati buning uchun ular adolatli pul kompensatsiyasini oladilar.

Ushbu uslub ko'pchilikni birgalikda egallagan bir yoki bir nechta aksiyadorlarga imkon beradi ulushlar a korporatsiya ushbu korporatsiyada qolgan aktsiyalarga egalik huquqini qo'lga kiritish. Aksariyat aksiyadorlar dastlabki korporatsiya bilan birlashishni boshlaydigan ikkinchi korporatsiyani o'z ichiga oladi. Keyinchalik ushbu texnikadan foydalangan aktsiyadorlar rejani belgilashga qodir birlashish. Ular dastlabki korporatsiyadagi ozchilik aktsiyadorlarni o'zlarining aktsiyalari uchun naqd to'lovni qabul qilishga majbur qilishadi va natijada paydo bo'lgan kompaniyadan ularni "muzlatib qo'yishadi".

Jarayon

Garchi a LBO investorlar guruhi uchun kompaniyani sotib olishda foydalanishning samarali vositasi bo'lib, u bir kompaniyaning boshqasini sotib olish holatiga unchalik mos kelmaydi. Shu bilan bir qatorda muzlatilgan birlashma; Tender takliflari to'g'risidagi qonunlar ekvayer kompaniyaga mavjud aksiyadorlarni birlashishdan olinadigan yutuqlarni muzlatib qo'yishga imkon beradi, chunki bu tanlovga qatnashmagan aksiyadorlarni o'z aktsiyalarini tender taklifi narxiga sotishga majbur qiladi.[3]

Birlashishni yakunlash uchun sotib oluvchi kompaniya avval o'zi egalik qiladigan va boshqaradigan yangi korporatsiya yaratadi. Keyin sotib oluvchi korporatsiya joriy maqsadli korporatsiya aktsiyalari narxidan bir oz yuqoriroq miqdorda tender taklifini taqdim etadi. Agar tender taklifi muvaffaqiyatli chiqsa, ekvayer maqsad ustidan nazoratni qo'lga kiritadi va o'z aktivlarini yangi sho'ba korporatsiyaga birlashtiradi. Darhaqiqat, tender o'tkazmaydigan aktsiyadorlar o'zlarining aktsiyalarini yo'qotadilar, chunki maqsadli korporatsiya endi mavjud emas. Kompensatsiya sifatida tanlovga qatnashmagan aksiyadorlar o'z aktsiyalari uchun tender taklifi narxini olish huquqiga ega bo'ladilar. Ishtirokchi, mohiyatan, tender taklifi narxining maqsadiga to'liq egalik qiladi. Savdoga qo'yilmagan aksiyadorlarning o'z aktsiyalari uchun olgan qiymati tender narxiga teng bo'lganligi (bu avvalgi aktsiyalar narxidan yuqori), qonun uni adolatli qiymat deb tan oladi va tanlovga qatnashmagan aksiyadorlarning qonuniy yordami yo'q. Bunday sharoitda amaldagi aktsiyadorlar o'z aktsiyalarini o'tkazadilar, chunki o'tkazishdan foyda yo'q: agar tender taklifi muvaffaqiyatli chiqsa, ular baribir tender narxini olishadi; agar ular ushlab tursalar, ular bitimni xavf ostiga qo'yishi va kichik daromaddan voz kechishi mumkin. Demak, ekvayer birlashuvdan deyarli barcha qo'shilgan qiymatlarni yig'ib olishga qodir va kaldıraçlı sotib olishda bo'lgani kabi, samarali ravishda yo'q qilishga qodir. bepul chavandoz muammosi. Ushbu muzlatilgan tender taklifi LBOga nisbatan sezilarli ustunlikka ega, chunki sotib oluvchi korporatsiya to'liq naqd pul taklifini taqdim etishi shart emas. Buning o'rniga, u sotib olish uchun to'lash uchun o'z aktsiyalaridan foydalanishi mumkin. Bunday holda, ishtirokchi har bir aktsiyadorni maqsaddagi aktsiyalarini sotib oluvchi kompaniyaning aktsiyalariga almashtirishni taklif qiladi. Agar valyuta kursi ekvayer aktsiyalaridagi qiymat maqsadli kompaniya aktsiyalarining qo'shilishidan oldingi bozor qiymatidan oshib ketadigan darajada o'rnatilsa, tanlovga qatnashmagan aksiyadorlar o'zlarining aktsiyalari uchun adolatli qiymatga ega bo'ladilar va qonuniy murojaatga ega bo'lmaydilar.

Tanqid

Yuridik hamjamiyat birlashmalarni to'xtatib qo'yishga oid ushbu qoidalarini minoritar aktsiyadorlar manfaatlariga qarshi qaratilgan deya tanqid qildi. Masalan, aksiya qiymatidagi daromad ko'pchilik tomonidan kutilgan bo'lsa, ular muzlatilgan ozchilikni ushbu yutuqlardan o'z ulushidan mahrum qilishi mumkin.[4]

Germaniya

Shuningdek qarang: Aktiengesetz

Germaniyada kompaniyaning kamida 95 foiz aksiyalariga egalik qiluvchi aktsiyadorlar jamg'armasi qolgan ozchilik aktsiyadorlarga ularga tegishli tovon to'lash orqali ularni "siqib chiqarish" huquqiga ega.[5] Ushbu protsedura Qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotib olish to'g'risidagi qonun (ger. 'Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz, WpÜG). Muqobil protsedura §§ 327a - 327f tomonidan boshqariladi Germaniya aktsiyadorlik korporatsiyasi to'g'risidagi qonun[6] (ger. Aktiengesetz, AktG), 2002 yil 1 yanvardan beri amal qiladi.[7]

Germaniya tarixida birinchi marta ushbu qonun o'zboshimchalik bilan o'rnini egallab olish uchun majburiy huquqiy asos yaratdi sotib olish kodi (ger. Ubernahmekodex).[8] Ushbu qonun Germaniya konstitutsiyasini buzmaydi, deb da'vo qilingan bo'lsa-da, bu ko'plab eksportni qonuniylashtirish deb hisoblaydigan kichik investorlarning noroziligiga sabab bo'ldi.

Kerakli shartlar

Siqish mezonlari § 327a AktG-da keltirilgan. Kompaniyaning minoritar aksiyadorlarini chiqarib tashlash quyidagilarni talab qiladi: ta'sirlangan jamiyat sifatida aktsiyalar bilan cheklangan korporatsiya yoki sheriklik (KGaA) (1), § 327a AktG (2) § da belgilangan asosiy aktsiyador, uning "so'rovi", kompaniya aktsiyadorlari. minoritar aksiyadorlarning aktsiyalarini unga o'tkazish to'g'risida qaror qabul qilishi mumkin (3). Ushbu qaror shu munosabat bilan o'tkazilgan yig'ilishda qabul qilinishi kerak (4) va minoritar aksiyadorlar uchun oqilona pul kompensatsiyasini ta'minlashi kerak (5).

Qaror

Siqishni kuchaytirish to'g'risidagi qaror umumiy yig'ilishda ovoz berish orqali qabul qilinishi kerak; chunki asosiy partiya allaqachon ovozlarning ko'pchiligiga buyruq berganligi sababli, bu shunchaki rasmiyatchilikdir. Kompensatsiya qiymati kompaniyaning umumiy yig'ilish kunidagi iqtisodiy ahvoli bilan belgilanadi, eng kam tovon puli - bu aktsiyaning so'nggi uch oy ichidagi o'rtacha birja narxi.[8]

E'tiroz

Chetlatilgan aktsiyadorlar § 243 AktG § bo'yicha siqib chiqarishga qarshi shikoyat qilishlari mumkin.[9] Shuningdek, ushbu bo'limga muvofiq, kompensatsiyaning etarli emasligi kabi ba'zi sabablar siqib chiqarishni oldini olish uchun etarli emas. Ishdan bo'shatish jarayoni davom etayotgan bo'lsa ham, asosiy aktsiyador §§ 327e soniyada belgilangan shartlarga javob bersa, Tijorat reyestrida ro'yxatdan o'tishga haqli. 2, § 319 abs. 5, 6 AktG; [10] bu bilan tasdiqlash jarayoni boshlanadi va kichik aktsiyadorlarning barcha aktsiyalari unga beriladi.

Birlashgan Qirollik

Shuningdek qarang: Buyuk Britaniya kompaniyalari to'g'risidagi qonun

Buyuk Britaniya qonunlariga binoan, 979-bo'lim 2006 yilgi kompaniyalar to'g'risidagi qonun tegishli "siqib chiqaring" qoidasi. Bu kompaniyaning 90% aktsiyalarini sotib olgan qatnashchiga qolgan aktsiyadorlarni majburiy ravishda sotib olish huquqini beradi. Aksincha, 983-bo'lim ("sotish" qoidasi) minoritar aksiyadorlarga o'z ulushlarini sotib olishni talab qilishga imkon beradi. (2006 yilgi kompaniyalar to'g'risidagi qonunga qarang)

Qo'shma Shtatlar

AQShda siqib chiqarishni shtat qonunlari boshqaradi, masalan. 8 Delaver kodeksi 253-§ bosh korporatsiyaga sho'ba korxonaning kamida 90% aktsiyalariga egalik qilishi va shu minoritar aksionerlarni naqd pul bilan to'lashiga ruxsat beradi. Minoritar aksiyadorlarning roziligi talab qilinmaydi. Ular shunchaki o'zlarining aktsiyalari uchun adolatli qiymat olish huquqiga ega. Bu ozchilikning ulushi o'z investitsiyalarini tugatishga qodir bo'lmagan muzlashdan farq qiladi.

Shuningdek qarang

Izohlar

  1. ^ "Siqish". Wex. Kornell huquq fakulteti. Olingan 20 dekabr 2017.
  2. ^ a b "siqib chiqar". Merriam-Webster, Inc. Olingan 20 dekabr 2017.
  3. ^ Berk va DeMarzo (2014). Korporativ moliya, uchinchi nashr. Pearson Education Limited. p. 955.
  4. ^ Aksiyadorlarning farovonligi va muzlatilgan bitimlar bo'yicha takliflar bo'yicha muzokaralar: ozchilik aktsiyadorlar sovuqda qoldiriladimi?
  5. ^ Joanna VARCHOL, Sichqoncha, Deutschland, Polen und dem übrigen Europa, Heidelberg 2007; http://www.nomos-shop.de/productview.aspx?product=9708
  6. ^ Bundesministerium der Justiz - Aktiengesetz §§ 327a - 327f. 2006 yil 5-sentyabrda tashrif buyurgan (ger.)
  7. ^ Deutsche Bank | Siqib oling. 2006 yil 5-sentyabrda tashrif buyurgan
  8. ^ a b Investitsiyalar bo'yicha banklar uchun brifing: Nemislarni olib ketish va siqib chiqarishda ishlanmalar. 2002 yil aprel
  9. ^ Bundesministerium der Justiz - Aktiengesetz § 243. 09/05/2006 da tashrif buyurgan (ger.)
  10. ^ Bundesministerium der Justiz - Aktiengesetz § 319. 2006 yil 5-sentyabrda tashrif buyurgan (ger.)