Evro hududi inqirozi bilan bog'liq iqtisodiy islohotlar va tiklanish takliflari - Economic reforms and recovery proposals regarding the Eurozone crisis

1993 yildan beri Evrozona mamlakatlarida foiz stavkalarining yaqinlashishi va tarqalishi
Evro hududi mamlakatlarida foiz stavkalarining tarqalishi

The Evrozona inqirozi davom etmoqda moliyaviy inqiroz bu ba'zi bir mamlakatlar uchun qiyin yoki imkonsiz qildi evro maydoni qaytarish yoki qayta moliyalashtirish ularning hukumat qarzi uchinchi shaxslarning yordamisiz.

2010 yilda davlat qarzi va YaIMga qarz
Tanlangan Evropa mamlakatlari uchun davlat qarzi $ va YaIMning% (2010)
Evro hududi YaIMga nisbatan hukumat qarzi
Davlat qarzi Evro hududi, Germaniya va inqirozli mamlakatlarning Evro hududi YaIMga nisbatan

Evropa suveren qarz inqirozi, shu jumladan murakkab omillarning kombinatsiyasi natijasida yuzaga keldi moliya globallashuvi; 2002-2008 yillar davomida yuqori darajada kreditlash va qarz olish amaliyotini rag'batlantirgan oson kredit shartlari; The 2007–2012 yillarda jahon moliyaviy inqirozi; xalqaro savdo balansining buzilishi; ko'chmas mulk pufakchalari shundan beri yorilib ketgan; The 2008–2012 yillarda global tanazzul; davlat daromadlari va xarajatlari bilan bog'liq soliq-byudjet siyosatini tanlash; va xususiy qarz og'irligini o'z zimmasiga olgan yoki zararni ijtimoiylashtirgan holda, banklar va xususiy obligatsiyalar egalarini qutqarish uchun davlatlar tomonidan qo'llaniladigan yondashuvlar.[1][2]

Inqiroz sabablarini tavsiflovchi rivoyatlardan biri 2000-2007 yillar mobaynida global daromadli qimmatli qog'ozlar jamg'armasi 2000 yildagi 36 trillion dollardan 2007 yilga kelib 70 trillion dollarga o'sgan davrda investitsiyalar uchun mavjud bo'lgan jamg'armalarning sezilarli darajada ko'payishidan boshlanadi. Pullar "o'sishi rivojlanayotgan davlatlarning jamg'armalari jahon kapital bozoriga kirib borishi bilan ortdi. Sarmoyadorlar taklif qilganidan yuqori hosilni qidirmoqdalar AQSh xazina majburiyatlari global miqyosda alternativalarni izladi.[3]

Bunday tayyor jamg'armalar tomonidan berilgan vasvasalar mamlakatlardagi siyosat va tartibga solish mexanizmlarini mag'lubiyatga uchratdi, chunki qarz beruvchilar va qarz oluvchilar ushbu mablag'larni tejashga sarfladilar. qabariq butun dunyo bo'ylab pufakchadan keyin. Ushbu pufakchalar yorilib, aktivlar (masalan, uy-joy va tijorat mollari) narxlarining pasayishiga olib kelgan bo'lsa-da, global investorlar oldidagi majburiyatlar to'liq narxda qolmoqda va bu savollar tug'dirmoqda. to'lov qobiliyati hukumatlar va ularning bank tizimlari.[1]

Ushbu inqirozga uchragan har bir Evropa mamlakati qanday qilib qarz olgani va mablag'ni sarmoyalashi har xil. Masalan, Irlandiya banklari mulkni ishlab chiqaruvchilarga katta miqdordagi mulk pufakchasini keltirib chiqargan pulni qarz berishdi. Qabariq yorilganda, Irlandiya hukumati va soliq to'lovchilari xususiy qarzlarni o'z zimmalariga olishdi. Yunonistonda hukumat davlat ishchilari oldidagi majburiyatlarini o'ta saxiy ish haqi va pensiya ta'minoti tarzida oshirdi, birinchisi 10 yil ichida real qiymatda ikki baravar ko'paydi.[4] Islandiya bank tizimi juda katta o'sib, global investorlar oldida qarzlarni keltirib chiqardi (tashqi qarzlar ) ko `p marotaba YaIM.[1][5]

O'zaro bog'liqligi global moliyaviy tizim shuni anglatadiki, agar bir davlat o'zining davlat qarzini to'lamasa yoki resessiyaga tushib qolsa, tashqi xususiy qarzning bir qismini xavf ostiga qo'ysa, kreditor davlatlarning bank tizimlari zarar ko'radi. Masalan, 2011 yil oktyabr oyida italiyalik qarz oluvchilar Frantsiya banklariga 366 milliard dollar (sof) qarzdor bo'lishgan. Agar Italiya o'zini o'zi moliyalashtira olmasa, Frantsiya bank tizimi va iqtisodiyoti katta bosimga duch kelishi mumkin, bu esa o'z navbatida Frantsiyaning kreditorlariga ta'sir qiladi va hokazo. moliyaviy yuqumli kasallik.[6][7] O'zaro bog'liqlikni ta'minlovchi omillardan yana biri qarzlardan himoya qilish kontseptsiyasi. Deb nomlangan shartnomalar tuzgan muassasalar kredit svoplari To'lovni keltirib chiqaradigan (CDS) ma'lum bir qarz vositasida (shu jumladan, davlat tomonidan chiqarilgan obligatsiyalarda) bajarilmasligi kerak, ammo bir nechta CDS-larni bir xil xavfsizlik asosida sotib olish mumkinligi sababli, har bir mamlakat bank tizimining CDS-ga qanday ta'sir qilishi aniq emas.[8]

Yunoniston o'sib borayotgan qarzlarini yashirdi va Evropa Ittifoqi rasmiylarini yirik banklar tomonidan ishlab chiqarilgan derivativlar yordamida aldadi.[9][10][11][12][13][14]Garchi ba'zi moliya institutlari qisqa vaqt ichida Gretsiya hukumatining o'sib borayotgan qarzidan aniq foyda ko'rsalar ham[9] inqirozga uzoq yo'l bor edi.

Banklarga to'g'ridan-to'g'ri kreditlar va bank faoliyatini tartibga solish

2012 yil 28 iyunda Evro hududi rahbarlari Evropa barqarorligi mexanizmi tomonidan qarzlarni qo'shib qo'ymaslik uchun Evro hududi davlatlari orqali emas, balki to'g'ridan-to'g'ri stressli banklarga berishga ruxsat berishga kelishib oldilar. Islohot Evropa Markaziy banki tomonidan bank faoliyatini tartibga solish rejalari bilan bog'liq edi. Islohot darhol Italiya va Ispaniya kabi a'zo davlatlar tomonidan chiqarilgan uzoq muddatli obligatsiyalar rentabelligining pasayishi va Evro qiymatining ko'tarilishi bilan aks etdi.[15][16][17]

Kamroq tejamkorlik, ko'proq sarmoyalar

Ushbu qarz inqiroziga qarshi kurashish uchun aksariyat Evropa davlatlari tomonidan amalga oshirilgan tejamkorlik choralari yuzasidan jiddiy tanqidlar mavjud. AQSh iqtisodchisi va Nobel mukofoti sovrindori Pol Krugman noaniq "" ga to'satdan qaytishKeynsianning moliyaviy siyosati "bu foydali echim emas[18] Tarixiy dalillarga ishora qilib, u buni bashorat qilmoqda deflyatsion siyosat endi Gretsiya va Ispaniya kabi mamlakatlarga nisbatan qo'llanilishi ularning retsessiyalarini uzaytiradi va chuqurlashtiradi.[19] 9000 dan ortiq imzo chekuvchilar bilan birgalikda "Iqtisodiy ma'no uchun manifest"[20] Krugman, shuningdek, Evropa Ittifoqining iqtisodiy komissari kabi siyosat ishlab chiqaruvchilarga e'tiborni tejashga bo'lgan ishonchni rad etdi Olli Rehn va aksariyat Evropa moliya vazirlari[21] "byudjetni birlashtirish" uzoq vaqt davomida moliyaviy bozorlarga bo'lgan ishonchni qayta tiklaydi.[22][23] XVFning 133 tejamkorlik dasturini tahlil qilgan 2003 yilda o'tkazilgan tadqiqotda XVFning mustaqil baholash byurosi siyosatchilar xarajatlarni qat'iy qisqartirishining iqtisodiy o'sishga halokatli ta'sirini doimiy ravishda past baholaganligini aniqladilar.[24][25] 2012 yil boshida Yunonistonning tejamkorlik choralari bo'yicha muzokaralar olib borgan XVJ rasmiysi xarajatlarni qisqartirish Gretsiyaga zarar etkazishini tan oldi.[26] 2012 yil oktyabr oyida XVF mamlakatlar bo'yicha prognozlarini aytdi tejamkorlik dasturlar doimiy ravishda overoptimistik xarakterga ega bo'lib, soliqlarni oshirish va xarajatlarni qisqartirish kutilganidan ko'proq zarar ko'rganligini va amalga oshirgan mamlakatlarni ko'rsatmoqda. moliyaviy rag'batlantirish Germaniya va Avstriya kabi, kutilganidan ham yaxshiroq ishladilar.[27]

Yunonistonning davlat daromadlari va xarajatlari YaIMga nisbatan%
Yillar davomida amalga oshirilgan keskin tejamkorlik choralariga qaramay, Gretsiya bu darajaga erisha olmadi muvozanatli byudjet chunki davlat daromadlari pastligicha qolmoqda.

Keynsiyalik iqtisodchilarning fikriga ko'ra "o'sishni tejash" jamoatchilikni qisqartirish iste'molchilar va korxonalarning ko'proq xarajatlari bilan qoplanadi degan yolg'on dalillarga asoslanadi, nazariy da'vo amalga oshmadi.[28]Yunoniston ishi shuni ko'rsatadiki, xususiy qarzdorlikning haddan tashqari ko'pligi va jamoat ishonchining qulashi (yunonlarning 90% dan ortig'i ishsizlik, qashshoqlik va korxonalarni yopilishidan qo'rqadi).[29] xususiy sektor xarajatlarni kamaytirishga harakat qildi saqla Bu yomg'irli kunlar uchun.Bu mahsulot va ishchi kuchiga bo'lgan talabning yanada pasayishiga olib keldi, bu tanazzulni yanada chuqurlashtirdi va soliq tushumlarini yaratish va davlat qarzdorligiga qarshi kurashni yanada qiyinlashtirdi.[30] Financial Times bosh iqtisod sharhlovchisining so'zlariga ko'ra Martin Wolf, "Strukturaviy siqilish haqiqatan ham keskinlikni keltirib chiqaradi. Ammo uning ta'siri birdan biriga nisbatan ancha kam. Tarkib etishmovchiligining bir foizli pasayishi amaldagi ko'rsatkichning 0,67 foizga yaxshilanishiga olib keladi. moliya defitsiti. "Bu shuni anglatadiki, masalan, Irlandiya, masalan, 2012 yilgi moliyaviy defitsitni yo'q qilish uchun 12% dan yuqori soliqni qat'iylashtirishni talab qiladi, bu vazifani bunga erishish qiyin. ekzogen evro hududi bo'ylab iqtisodiy o'sish.[31] Agar tejash, asosan soliqlarni oshirishga bog'liq bo'lsa, muvaffaqiyatsiz bo'lishi shart[32] davlat xarajatlarini qisqartirish o'rniga "inqirozdan oldingi o'n yil ichida Germaniya qilganidek" xususiy sarmoyalar va tavakkalchilik, ishchi kuchining harakatchanligi va moslashuvchanligi, narxlarni nazorat qilishni to'xtatish, kapitalni shakllantirishni rag'batlantiruvchi soliq stavkalari ... "ni rag'batlantirish.[33] Europlus Monitor Report 2012 ma'lumotlariga ko'ra, biron bir mamlakat tanazzulga yo'l qo'ymaslik uchun bir yil ichida moliyaviy jilovni YaIMning 2 foizidan ko'prog'iga tortmasligi kerak.[34]

Jamoat tejamkorligi o'rniga, soliqlarni oshirishga yo'naltirilgan "o'sish ixchamligi"[30] va defitsit sarf-xarajatlari taklif etiladi. Qiynalayotgan Evropa mamlakatlarida shug'ullanish uchun mablag 'etishmasligi sababli defitsit xarajatlari, Nemis iqtisodchisi va a'zosi Germaniya iqtisodiy ekspertlar kengashi Piter Bofinger va global Sony Kapoor fikr markazi Qayta aniqlang, taqdim etishni taklif eting 40 milliard evro ga qo'shimcha mablag'lar sifatida Evropa investitsiya banki (EIB), keyinchalik ish bilan band bo'lgan kichik biznes sektoriga nisbatan o'n baravar ko'p qarz berishi mumkin.[30] Hozirda Evropa Ittifoqi mumkin bo'lgan narsani rejalashtirmoqda 10 milliard evro EIB kapitalining o'sishi. Bundan tashqari, ikkalasi qo'shimcha mulk investitsiyalarini "mulk, er, boylik, uglerod chiqindilari va soliqqa tortilmaydigan moliya sektori" ga o'sish uchun qulay soliqlar hisobidan moliyalashtirishni taklif qiladi. Shuningdek, ular Evropa Ittifoqi davlatlarini qayta muzokaralar olib borishga chaqirishdi Evropa Ittifoqining tejash bo'yicha soliq direktivasi soliq to'lashdan bo'yin tovlash va qochish holatlariga qarshi kurashishda bir-birlariga yordam berish to'g'risida bitim imzolash. Hozirda rasmiylar Evropa Ittifoqi a'zolari o'rtasida o'tkazilgan soliqsiz boylik uchun yillik soliq tushumining 1 foizidan kamini ushlab qolmoqdalar.[30] Ga ko'ra Soliq sudlari tarmog'i, dunyo bo'ylab juda boy elita 21 dan 32 trillion dollargacha (26000 milliard evrogacha) yashiringan soliq boshpanalari 2010 yil oxiriga kelib, soliq tanqisligi 280 milliard dollarga teng.[35][36]

Xarajatlarni ko'paytirish yoki muzlatish o'rniga tejamkorlik yoki yo'qligi haqidagi bahslardan tashqari, makroiqtisodiy echim,[37] kasaba uyushma rahbarlari, shuningdek, mehnatga yaroqli aholi iqtisodchilar, investorlar va bankirlarning iqtisodiy xatolar uchun adolatsiz javobgar bo'lishini ta'kidladilar. 2007-2010 yillardagi global iqtisodiy inqiroz natijasida 23 milliondan ortiq Evropa Ittifoqi ishchilari ishsiz qolishdi va bu ko'pchilikni nafaqat butun Evropa, balki butun dunyo bo'ylab bank sektorini qo'shimcha tartibga solishga chaqirdi.[38]

Ning notinchligida Jahon moliyaviy inqirozi, diqqat markazida Evropa Ittifoqiga a'zo davlatlar bosqichma-bosqich amalga oshirilmoqda tejamkorlik ni pasaytirish maqsadida chora-tadbirlar byudjet taqchilligi YaIMning 3 foizidan past bo'lgan darajaga, shuning uchun qarz darajasi yoki undan pastroq bo'lib qolishi yoki pasayishni boshlashi - Barqarorlik va o'sish to'g'risidagi bitim. Evropaga bo'lgan ishonchni yanada tiklash uchun Evropa Ittifoqining 27 mamlakatlaridan 23 tasi ham qabul qilishga kelishib oldilar Evro plyus shartnomasi, moliyaviy kuch va raqobatbardoshlikni oshirish uchun siyosiy islohotlardan iborat; va Evropa Ittifoqining 27 mamlakatlaridan 25 tasi ham amalga oshirishga qaror qildilar Fiskal kompakt har bir ishtirokchi mamlakatning joriy etish majburiyatini o'z ichiga olgan muvozanatli byudjetni o'zgartirish ularning milliy qonuni / konstitutsiyasining bir qismi sifatida. Fiskal kelishuv avvalgi Barqarorlik va o'sish paktining to'g'ridan-to'g'ri vorisi hisoblanadi, ammo u qat'iyroq, chunki mezonlarga muvofiqligi milliy qonunchilik / konstitutsiyaga integratsiyalashuv orqali ta'minlanishi bilan emas, balki 2014 yildan boshlab barcha ratifikatsiya qiluvchi mamlakatlarni talab qiladi davom etayotgan qutqaruv dasturlarida ishtirok etmaslik, faqat a-ga ega bo'lishning yangi qat'iy mezonlariga rioya qilish strukturaviy defitsit yoki maksimal 0,5% yoki 1% (qarz darajasiga qarab).[39][40] Qutqaruv dasturida ishtirok etayotgan evro hududining har bir davlatidan (Gretsiya, Portugaliya va Irlandiya) ham fiskal konsolidatsiya / tejamkorlik dasturiga rioya qilish va tarkibiy islohotlarni amalga oshirish orqali raqobatbardoshlikni tiklash talab qilindi. ichki devalvatsiya, ya'ni ularning qarindoshlarini tushirish ishlab chiqarish xarajatlari.[41] Zaif mamlakatlarda raqobatbardoshlikni tiklash bo'yicha amalga oshirilayotgan chora-tadbirlar nafaqat YaIM o'sishi uchun poydevor yaratish uchun, balki evro hududiga a'zo davlatlar o'rtasidagi joriy balansdagi muvozanatni kamaytirish uchun ham zarurdir.[42][43]

Iqtisodiyotni tejash choralari qisqa vaqt ichida YaIM o'sishini har doim kamaytiradi degan azaldan ma'lum bo'lgan. Evropaning baribir tejamkorlik choralarini tanlashining sababi shundaki, ular o'rta va uzoq muddatli istiqbolda YaIM o'sishiga foyda keltirishi va rivojlanib borishi aniqlandi, chunki buning evaziga sog'lom qarz darajasi bo'lgan mamlakatlar moliya bozorlari tomonidan yuqori ishonch bilan mukofotlanadi va past foiz stavkalari. Bunga ishonadigan ba'zi iqtisodchilar Keynscha siyosat, ammo qutqaruv dasturlarida talab qilinadigan tejamkorlik choralarining vaqti va miqdorini tanqid qildi, chunki ular bunday keng ko'lamli choralar inqiroz yillarida davom etayotgan tanazzul bilan amalga oshirilmasligi kerak, ammo iloji bo'lsa, ba'zi ijobiy ijobiy yalpi ichki mahsulotdan keyingi yillarga qoldirilishi kerak edi. o'sish qaytdi. 2012 yil oktyabr oyida, tomonidan chop etilgan hisobot Xalqaro valyuta fondi (XVF), shuningdek, so'nggi o'n yil ichida soliqlarning oshishi va xarajatlarning qisqarishi, YaIM o'sishiga oldindan kutilgan va prognoz qilinganga nisbatan jiddiyroq zarar etkazganligini aniqladi (avvalgi o'n yilliklarda qayd etilgan "YaIMning zarar koeffitsientlari" asosida) va turli xil iqtisodiy stsenariylar ostida).[27] Yarim yil oldin, Evropaning bir qator Evropa hududlari Evro hududida yalpi ichki mahsulot o'sishi muammosiga javob sifatida, qo'shimcha ravishda davlat investitsiyalariga asoslangan yangi mustahkamlangan o'sish strategiyasini amalga oshirishni va o'sishni qo'llab-quvvatlaydigan soliqlar hisobiga moliyalashtirishni talab qilishdi. mulk, er, boylik va moliya muassasalarida. 2012 yil iyun oyida Evropa Ittifoqi rahbarlari mablag'larni o'rtacha darajada oshirish uchun birinchi qadam sifatida kelishib oldilar Evropa investitsiya banki, infratuzilma loyihalarini boshlash va xususiy sektorga kreditlarni ko'paytirish maqsadida. Bir necha oydan so'ng, 17 ta evro hududidan 11 ta mamlakat ham yangi mamlakatni joriy qilishga rozi bo'ldi Evropa Ittifoqining moliyaviy operatsiyalariga soliq 2014 yil 1 yanvardan yig'ib olinadi.[44]

Taraqqiyot

2012 yil aprel oyida, Olli Rehn "Bryusseldagi Evropa iqtisodiy va pul ishlari bo'yicha komissari" aprel oyining o'rtalarida Evropa Ittifoqi parlament a'zolariga "Pasxadan oldin katta yutuqlar bo'lganini" ishtiyoq bilan e'lon qildi. Uning so'zlariga ko'ra, Evropa davlatlari rahbarlari milliardlab loyihalarni amalga oshirish uchun yashil chiroqni yoqishdi, Gretsiyada magistral yo'llarni qurish kabi. " Boshqa o'sish tashabbuslari qatoriga "loyihaning majburiyatlari" kiradi, bunda EIB "xususiy investorlarni himoya qilish kafolatlarini taqdim etadi. 2013 yilgacha bo'lgan sinov bosqichida Evropa Ittifoqining 230 million evro miqdoridagi mablag'lari 4,6 milliard evrogacha bo'lgan investitsiyalarni jalb qilishi kutilmoqda". Der Spiegel Shuningdek, "Germaniya hukumati ichidagi manbalarga ko'ra, yangi magistral yo'llarni moliyalashtirish o'rniga, Berlin innovatsiyalarni va kichik va o'rta biznesni rivojlantirish dasturlarini qo'llab-quvvatlashdan manfaatdor. Buning iloji boricha professional tarzda amalga oshirilishini ta'minlash uchun nemislar Germaniyaning [Marshall rejasi davrida kelib chiqqan] Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW ) bank guruhi. Bu Gretsiya va Portugaliyada iqtisodiyotni harakatga keltiradi degan umidda ".[45]

Raqobatbardoshlikni oshirish

Shuningdek qarang: Evro plyus shartnomasi

Inqirozga uchragan mamlakatlar iqtisodiy o'sishni ta'minlash va ularni yaxshilash uchun xalqaro raqobatbardoshligini sezilarli darajada oshirishi kerak savdo shartlari. Amerikalik hindistonlik jurnalist Zakariya 2011 yil noyabr oyida qayd etilishicha, qarzlarni qayta tuzish o'sishsiz ishlamaydi, hattoki Evropa mamlakatlari «uchta jabhada: demografiya (keksayib borayotgan aholi), texnologiyalar (bu kompaniyalarga kamroq odam bilan ko'p ish qilishiga imkon bergan) va globallashuv (masalan) ishlab chiqarish va xizmatlarning butun dunyo bo'ylab joylashishiga imkon bergan). "[46]

Iqtisodiy shok holatlarida, siyosatchilar odatda raqobatbardoshlikni yaxshilashga harakat qilishadi valyutani qadrsizlantirish, eng katta zarar ko'rgan Islandiya misolida bo'lgani kabi 2008–2011 yillarda moliyaviy inqiroz iqtisodiy tarixda, ammo keyinchalik o'z mavqeini ancha yaxshilab oldi. Biroq, evro hududi mamlakatlari o'z valyutalarini qadrsizlantira olmaydi.

Ichki devalvatsiya

2000-2011 yillarda mehnat birligi xarajatlarining nisbiy o'zgarishi
Birlik ish haqi xarajatlarining nisbiy o'zgarishi, 2000-2011

Vaqtinchalik echim sifatida ko'plab siyosatchilar raqobatbardoshlikni tiklash orqali harakat qilishadi ichki devalvatsiya, mamlakatni kamaytirishni maqsad qilgan og'riqli iqtisodiy moslashuv jarayoni birlik mehnatiga sarflanadigan xarajatlar.[41][47] Nemis iqtisodchisi Xans-Verner Sinn 2012 yilda Irlandiya so'nggi besh yil ichida ish haqining nisbiy moderatsiyasini amalga oshirgan yagona mamlakat ekanligini ta'kidladi, bu esa uning nisbiy narxlari / ish haqi darajasini 16 foizga pasaytirishga yordam berdi. Gretsiya ushbu ko'rsatkichni 31 foizga pasaytirib, Turkiya darajasiga etishi kerak.[48][49] 2012 yilga kelib Gretsiyada ish haqi oxirgi marta 90-yillarning oxirida ko'rilgan darajaga tushirildi. Xarid qilish qobiliyati 1986 yildagi darajaga yanada tushib ketdi.[50]

Boshqa iqtisodchilarning ta'kidlashicha, Gretsiya va Portugaliya ish haqini qancha pasaytirmasin, ular hech qachon Xitoy yoki Hindiston kabi arzon rivojlanayotgan mamlakatlar bilan raqobatlasha olmaydi. Buning o'rniga zaif Evropa davlatlari o'z iqtisodiyotlarini yuqori sifatli mahsulot va xizmatlarga yo'naltirishi kerak, garchi bu uzoq muddatli jarayon bo'lsa va darhol yordam bermasa.[51]

Fiskal devalvatsiya

Yana bir variant - bu amalga oshirish soliq devalvatsiyasi, dastlab tomonidan ishlab chiqilgan g'oyaga asoslangan Jon Maynard Keyns 1931 yilda.[52][53] Bunga ko'ra neokeynscha Mantiqan, siyosatchilar ish beruvchiga o'xshash korporativ soliq yukini kamaytirish orqali iqtisodiyotning raqobatbardoshligini oshirishi mumkin ijtimoiy sug'urta badallari, iste'moldan olinadigan yuqori soliqlar hisobiga davlat daromadlarini yo'qotishlarini qoplash bilan birga (QQS ) va ifloslanish, ya'ni ekologik soliq islohoti.[54][55][56]

Germaniya iqtisodiy raqobatbardoshligini oshirish orqali muvaffaqiyatli rivojlanib bordi qo'shilgan qiymat solig'i (QQS) 2007 yilda uch foiz punktga ko'paygan va qo'shimcha daromadlarning bir qismi ish beruvchini pasaytirishga sarflangan ishsizlik sug'urtasi hissa. Portugaliya ham xuddi shunday pozitsiyani egalladi[56] shuningdek, Frantsiya ham bu kostyumga ergashgan ko'rinadi. 2012 yil noyabr oyida Frantsiya prezidenti Fransua Olland tomonidan korporativ sektorning soliq yukini kamaytirish bo'yicha rejalari e'lon qilindi 20 milliard evro uch yil ichida, standart QQSni 19,6% dan 20% gacha oshirish va 2016 yilda qo'shimcha eko soliqlarni joriy qilish bilan. Bunday siyosatning salbiy ta'sirini minimallashtirish sotib olish qobiliyati va iqtisodiy faoliyat Frantsiya hukumati soliqlarning oshishini qisman xodimlarning ijtimoiy sug'urta badallarini kamaytirish orqali qoplaydi 10 milliard evro va qulay tovarlarga (ehtiyojlar uchun) eng past QQSni 5,5% dan 5% gacha kamaytirish orqali.[57]

Taraqqiyot

2011–2012 yillarda Evro hududi iqtisodiy salomatligi va tuzatishga oid o'zgarishlar
2011–2012 yildagi Evrozona iqtisodiy salomatligi va tuzatishga oid o'zgarishlar (Manba: Euro Plus Monitor)[34]

2011 yil 15 noyabrda Lissabon Kengashi "Evro Plus Monitor 2011" ni nashr etdi. Hisobotga ko'ra eng muhim evro hududiga a'zo davlatlar tez islohotlar jarayonida.[58] Mualliflarning ta'kidlashicha, "eng ko'p tartibga solishga muhtoj bo'lgan ko'plab mamlakatlar [...] hozirda o'zlarining moliyaviy balansini va tashqi raqobatbardoshligini tiklash borasida eng katta yutuqlarga erishmoqdalar" .Yunoniston, Irlandiya va Ispaniya islohotchilar beshtaligiga kiradi va Portugaliya hisobotga kiritilgan 17 mamlakat orasida ettinchi (grafikka qarang).[59]

Lissabon Kengashi 2012 yil noyabr oyida e'lon qilingan "Euro Plus Monitor 2012" so'nggi hisobotida evro hududi salomatligini biroz yaxshilaganligini aniqladi. Yunonistonni hisobga olmaganda, barcha evro hududi inqirozga uchragan mamlakatlar yoki katta tuzatishga erishgan yoki 2013 yil davomida u erga etib borishi mumkin bo'lgan nuqtaga yaqin. Portugaliya va Italiya 2013 yil bahorida burilish bosqichiga o'tishlari kutilmoqda, ehtimol kuzda Ispaniya tomonidan ta'qib qilingan, Yunoniston taqdiri esa muvozanatda qolishda davom etmoqda. Umuman olganda, mualliflarning ta'kidlashicha, agar evro hududi hozirgi keskin inqirozni boshdan kechirsa va islohotlar yo'lida davom etsa, "u oxir-oqibat inqirozdan yirik G'arb iqtisodiyotlarining eng dinamikasi sifatida chiqib ketishi mumkin".[34]

Joriy balansdagi muvozanatni bartaraf etish

1997–2013 yillarda joriy operatsiyalar hisobvaraqlari nomutanosibligi
Joriy hisob-kitoblar balansining buzilishi (1997–2013)

Mavjud ahvolni hal qilish uchun tanlangan tuzatish choralaridan qat'i nazar, evro hududida transchegaraviy kapital oqimlari tartibga solinmagan bo'lib qolsa,[60] joriy hisob muvozanatsizliklar davom etishi mumkin. Yirik hisob-kitob hisobvarag'i yoki savdo defitsiti bilan ish yuritadigan mamlakat (ya'ni, eksport qilgandan ko'ra ko'proq import qilish) oxir-oqibat kapitalning sof importchisi bo'lishi kerak; bu matematik shaxsiyat deb nomlangan to'lov balansi.Boshqacha qilib aytganda, eksport qilgandan ko'ra ko'proq import qiladigan mamlakat, jamg'arma zaxiralarini kamaytirishi yoki ushbu import uchun to'lash uchun qarz olishi kerak. Aksincha, Germaniyaning katta miqdordagi savdo balansi (eksportning sof pozitsiyasi) demak, u o'z jamg'arma zaxiralarini ko'paytirishi yoki kapitalning aniq eksportchisi bo'lishi, nemis tovarlarini sotib olishlariga imkon berish uchun boshqa mamlakatlarga qarz berib turishi kerak.[61]

Italiya, Ispaniya, Gretsiya va Portugaliyaning 2009 yildagi savdo defitsiti taxmin qilingan 42,96 milliard dollar, Tegishli ravishda 75,31 mlrd. Va 35,97 mlrd. Dollar va 25,6 mlrd. Dollar, Germaniyaning savdo saldosi esa 188,6 mlrd.[62] Xuddi shunday nomutanosiblik AQShda ham mavjud bo'lib, u katta savdo defitsitini keltirib chiqaradi (sof import pozitsiyasi) va shu sababli chet eldan kapitalning aniq qarz oluvchisi hisoblanadi.Ben Bernanke 2005 yilda bunday nomutanosibliklar xavfi haqida ogohlantirib, savdo saldosi yuqori bo'lgan bir mamlakatda "tejamkorlik tanqisligi" kapitalni savdo defitsiti bo'lgan boshqa mamlakatlarga olib kelishi, foiz stavkalarini sun'iy ravishda pasaytirishi va aktivlar pufakchalarini yaratishi mumkinligi haqida bahslashdi.[63][64][65]

Savdo profitsiti katta bo'lgan mamlakat, odatda, valyutasining qiymati boshqa valyutalarga nisbatan o'sishini ko'radi, bu esa eksportning nisbiy narxi oshishi bilan nomutanosiblikni kamaytiradi. Ushbu valyutani qadrlashi, import qiluvchi mamlakat tovarlarni sotib olish uchun ishlatiladigan eksport qiluvchi mamlakat valyutasini sotib olish uchun o'z valyutasini sotishi bilan yuzaga keladi. Shu bilan bir qatorda, agar mamlakat chegaralarni kesib o'tishi bilan kapital oqimini cheklash yoki jarimaga tortish yoki foiz stavkalarini oshirish orqali ichki tejashni rag'batlantirsa, savdo balansining buzilishi kamaytirilishi mumkin, garchi bu foyda iqtisodni pasaytirishi va davlat foizlarini to'lashni ko'paytirish hisobiga qoplansa.[66]

Qanday bo'lmasin, inqirozga uchragan ko'plab mamlakatlar evroga tegishli, shuning uchun devalvatsiya, individual foiz stavkalari va kapital nazorati mavjud emas. Mamlakat tejash darajasini ko'tarish uchun yagona echim byudjet kamomadini kamaytirish, iste'mol va jamg'arma odatlarini o'zgartirishdir. Masalan, agar mamlakat fuqarolari importni iste'mol qilish o'rniga ko'proq tejashgan bo'lsa, bu uning savdo defitsitini kamaytiradi.[66] Shuning uchun katta savdo defitsiti bo'lgan mamlakatlarga (masalan, Yunonistonga) kam iste'mol qilish va eksport qiluvchi sanoatni takomillashtirish taklif qilingan, boshqa tomondan, Germaniya, Avstriya va Niderlandiya kabi katta miqdordagi savdo profitsiti bo'lgan eksportga yo'naltirilgan mamlakatlar ichki iste'molni qo'llab-quvvatlash uchun iqtisodiyotni ko'proq ichki xizmatlarga va ish haqini oshirishga yo'naltiradi.[67][68]

Taraqqiyot

Evropa Komissiyasi 2012 yil bahoridagi iqtisodiy prognozida "joriy hisob-kitoblar balansini muvozanatlash nisbiy narxlar va raqobatbardoshlik pozitsiyalarining o'zgarishi, shuningdek eksport bozori ulushlarining o'sishi va defitsitli mamlakatlarda xarajatlarning o'zgarishi bilan ta'minlanganligini tasdiqlovchi ba'zi bir dalillarni" topdi.[69] 2012 yil may oyida Germaniya moliya vaziri Wolfgang Schäuble evro hududidagi joriy balansdagi muvozanatni kamaytirishga yordam berish uchun Germaniya ish haqini sezilarli darajada oshirilishini qo'llab-quvvatladi.[70]

Kreditni safarbar qilish

2012 yil yozida Ispaniya va Italiya singari qiynalgan Evropa davlatlarining qarzlarini sotib olish bo'yicha bir qator takliflar bildirildi. Markus Brunnermayer,[71] iqtisodchi Grem Bishop va Daniel Gros ilgari surilgan takliflar orasida edi. Germaniya tomonidan qo'llab-quvvatlanmagan formulani topish maqbul va samarali vositani ishlab chiqarishda muhim ahamiyatga ega.[72]

Sharh

AQSh prezidenti Barak Obama 2012 yil iyun oyida: "Hozirda [Evropaning] asosiy e'tiborini ularning umumiy bank tizimini mustahkamlashga qaratish kerak ... odamlarga bank tizimi mustahkam ekanligiga ishonch hosil qiladigan bir qator hal qiluvchi harakatlar qilish ... Bundan tashqari, ular Ikki yoki uch yoki besh yil davom etishi mumkin bo'lgan tarkibiy islohotlarni amalga oshirish bilan bir vaqtda ular qanday qilib o'sishga erishishlarini ko'rib chiqishlari kerak, masalan, Ispaniya va Italiya kabi mamlakatlar, ba'zi bir ishlarni boshladilar. hamma kerakli deb hisoblaydigan aqlli tizimli islohotlar - soliq yig'ishdan tortib to mehnat bozorlarigacha, turli xil masalalargacha, ammo bu qadamlarning muvaffaqiyati uchun ular uchun vaqt va makon bo'lishi kerak. va ishsizlik darajasi ko'tarilib borayapti va odamlar pulni sarflashdan uzoqlashmoqda, chunki ular katta bosimni boshdan kechirmoqdalar - bu ularga ushbu islohotlarning bir qismini amalga oshirishni qiyinlashtirishi mumkin. uzoq muddatli ... [I] n reklama qarzlar va hukumat moliya masalalarini hal qilishning oqilona usullariga rioya qilish, Evropaning etakchilari o'rtasida biz qanday qilib o'sishni rag'batlantirishimiz va ushbu islohotlarning ba'zilari haqiqatan ham ildiz otishiga imkon berish uchun qanday qilib moslashuvchanlikni ko'rsatishimiz kerakligi to'g'risida parallel ravishda bahslashmoqda. "[73]

Iqtisodchi 2012 yil iyun oyida yozgan edi: "Germaniya tashqarisida, nima borasida konsensus paydo bo'ldi Merkel xonim yagona valyutani saqlab qolish uchun qilish kerak. U tejamkorlikdan iqtisodiy o'sishga juda katta e'tibor berishga o'tishni o'z ichiga oladi; yagona valyutani bank ittifoqi bilan to'ldirish (evro-depozitni sug'urtalash, bank nazorati va ishdan chiqqan banklarni kapitalizatsiya qilish yoki echimini topish uchun birgalikda vositalar bilan); va qo'shma xavfsiz aktivni yaratish uchun cheklangan qarzlarni o'zaro mutaallashtirish shaklini o'z ichiga olgan holda, periferik iqtisodiyotga xonani asta-sekin o'zlarining qarz yuklarini kamaytirishga imkon beradi. Bu Vashington, Pekin, London va haqiqatan ham evro zonasining aksariyat poytaxtlaridan voz kechishdir. Nega qit'aning eng jirkanch siyosatchisi harakatga kelmadi? "[74]

Shuningdek qarang

Adabiyotlar

  1. ^ a b v Lyuis, Maykl (2011). Bumerang: Yangi Uchinchi Dunyoga sayohatlar. Norton. ISBN  978-0-393-08181-7.
  2. ^ Lyuis, Maykl (2011 yil 26 sentyabr). "Eski iqtisodiyot xarobalari bilan tanishish". The New York Times. Olingan 6 iyun 2012.
  3. ^ "NPR-Gigant pul jamg'armasi-may, 2008". Thisamericanlife.org. 9 may 2008 yil. Olingan 14 may 2012.
  4. ^ WHYY-dan toza havoda eshitildi (2011 yil 4 oktyabr). "Maykl Lyuis-2011 yil oktyabr-oktyabrda moliyaviy inqiroz yangi uchinchi dunyoni qanday yaratdi". Milliy radio. Olingan 7 iyul 2012.
  5. ^ Lyuis, Maykl (2009 yil aprel). "Tundradagi Uoll-strit". Vanity Fair. Olingan 18 iyul 2012. Oxir oqibat, Islandiyaliklar G.D.P.ning 850 foizini tashkil etgan qarzlarini yig'ishdi. (Qarzga botgan Amerika Qo'shma Shtatlari atigi 350 foizga etgan.)
  6. ^ Bayram, Set V.; Shvarts, Nelson D.); Kuntz, Tom (2011 yil 22-oktabr). "NYT - Hammasi bog'liq - tomoshabinlar Evro inqiroziga ko'rsatma". The New York Times. Nyu York. Olingan 14 may 2012.
  7. ^ XAQUÍN, G.V .; Maklin, Alan; Tse, Archi (2011 yil 22-oktabr). "NYT-Hammasi bir-biriga bog'liq - Evro-Inqiroz-Oktyabr-2011". The New York Times. Olingan 14 may 2012.
  8. ^ "Iqtisodchi-katta bazuka yo'q-2011 yil 29 oktyabr". Iqtisodchi. 2011 yil 29 oktyabr. Olingan 14 may 2012.
  9. ^ a b Hikoya, Luiza; Landon Tomas kichik; Shvarts, Nelson D. (2010 yil 14 fevral). "Wall St. Evropadagi inqirozni to'ldiruvchi qarzni maskalashga yordam berdi". The New York Times. Nyu York. A1 bet. Olingan 19 sentyabr 2011.
  10. ^ "Merkel Evro spekulyatsiyasini qoraladi," norozilik "haqida ogohlantiradi (1-yangilanish)". Bloomberg BusinessWeek. 23 Fevral 2010. Arxivlangan asl nusxasi 2010 yil 1 mayda. Olingan 28 aprel 2010.
  11. ^ Ritsar, Lorens (2010 yil 22-dekabr). "Evropaning Sharqiy chekkalari". BBC. Olingan 17 may 2011.
  12. ^ "PIIGS ta'rifi". investopedia.com. Olingan 17 may 2011.
  13. ^ Riegert, Bernd. "Evropaning navbatdagi bankrotlikka da'vogarlari?". dw-world.com. Olingan 17 may 2011.
  14. ^ Filippas, Nikolaos D. Ζωώδη κτiκτa κa Οiocomíz τápázros (yunoncha). skai.gr. Olingan 17 may 2011.
  15. ^ Erlanger, Stiven; Geitner, Pol (29 iyun 2012). "Evropaliklar yordam banklariga yordam mablag'laridan foydalanishga rozi bo'lishdi". The New York Times. Olingan 29 iyun 2012.
  16. ^ "EURO MAYDON SAMMIT BAYoNI" (PDF). Bryussel: Evropa Ittifoqi. 2012 yil 29 iyun. Olingan 29 iyun 2012. Biz banklar va suverenlar o'rtasidagi ziddiyatli doirani buzish juda zarurligini tasdiqlaymiz. Yaqinda Komissiya yagona nazorat mexanizmi uchun 127-moddaning 6-qismiga binoan takliflarni taqdim etadi. Biz Kengashdan ushbu takliflarni 2012 yil oxiriga qadar favqulodda vaziyatda ko'rib chiqishni iltimos qilamiz. ECB ishtirokidagi samarali yagona nazorat mexanizmi yaratilganda, Evro hududidagi banklar uchun ESM muntazam qaror qabul qilganidan so'ng, ushbu imkoniyatga ega bo'lishi mumkin. to'g'ridan-to'g'ri banklarni kapitalizatsiya qilish.
  17. ^ Devies, Gavyn (2012 yil 29-iyun). "Sammitdan keyin javoblardan ko'ra ko'proq savollar" (mutaxassis tomonidan yozilgan blog). Financial Times. Olingan 29 iyun 2012.
  18. ^ Kaletskiy, Anatole (2012 yil 6-fevral). "Yunoncha vise". The New York Times. Nyu York. Olingan 7 fevral 2012.
  19. ^ Kaletskiy, Anatole (2010 yil 11 fevral). "'Yunoniston fojiasi evroning o'limi bilan tugamaydi'". The Times. London. Arxivlandi asl nusxasi 2011 yil 5-iyunda. Olingan 15 fevral 2010.
  20. ^ "Imzolovchilar". Arxivlandi asl nusxasi 2012 yil 5-noyabrda. Olingan 15 noyabr 2012.
  21. ^ Briançon, Per (11 oktyabr 2012). "Evropa tejamkorlik natija bermasligini tushunishi kerak". Globe and Mail. Toronto. Olingan 15 noyabr 2012.
  22. ^ Spiegel, Peter (2012 yil 7-noyabr). "Evropa Ittifoqi tejamkorlik tufayli XVFga javob qaytardi". Financial Times. Olingan 15 noyabr 2012.
  23. ^ Krugman, Pol; Layard, Richard (2012 yil 27-iyun). "Iqtisodiy ma'no uchun manifest". Financial Times. Olingan 15 noyabr 2012.
  24. ^ Xalqaro valyuta fondi: mustaqil baholash idorasi, XVF tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan dasturlarda moliyaviy tartibga solish (Vashington, D.C .: Xalqaro valyuta fondi, 2003); masalan qarang vii sahifa.
  25. ^ Lindner, Fabian (2012 yil 18-fevral). "Evropa dangasa sarf-xarajatlarga juda muhtoj". Guardian. London. Olingan 18 fevral 2012.
  26. ^ Smit, Helena (2012 yil 1-fevral). "XVJ rasmiysi tan oldi: tejamkorlik Gretsiyaga zarar keltiradi". Guardian. Afina. Olingan 1 fevral 2012.
  27. ^ a b Bred Plyumer (2012 yil 12 oktyabr) "XVJ: tejamkorlik iqtisodiyot uchun biz o'ylagandan ham yomonroq" Washington Post
  28. ^ "Investitsiya (YaIMga nisbatan foiz)". Google / IMF. 9 oktyabr 2012 yil. Olingan 10-noyabr 2012.
  29. ^ "Mνηmcio ένa όνrho mετά: Aokosikoma, aapas, aapas, aπapia (Memorandumdan bir yil keyin: norozilik, g'azab, nafrat, ishonchsizlik)". skai.gr. 2011 yil 18-may. Olingan 18 may 2011.
  30. ^ a b v d Kapur, Sony va Piter Bofinger: "Evropa kesib o'stira olmaydi", Guardian, 2012 yil 6-fevral.
  31. ^ Wolf, Martin (2012 yil 1-may). "Tejamkorlik evro hududidagi defitsitni kamaytiradimi?". The New York Times. London. Olingan 16 may 2012.
  32. ^ de Rugy, Veronique (2012 yil 10-may). "Ikki xil tejamkorlik". Vashington imtihonchisi. Arxivlandi asl nusxasi 2012 yil 13 mayda. Olingan 19 may 2012.
  33. ^ "Evropaning Foni o'sishi bo'yicha munozarasi: tejamkorlik va xarajatlarga qarshi kurash muhim islohotlarni e'tiborsiz qoldiradi". The Wall Street Journal. 2012 yil 24 aprel.
  34. ^ a b v "Euro Plus Monitor 2012". Lissabon Kengashi. 2012 yil 29-noyabr. Olingan 26 dekabr 2012.
  35. ^ "Bis zu 26 milliard dollar in Steueroasen gebunkert". Der Standard (nemis tilida). Vena. Reuters. 2012 yil 22-iyul. Olingan 25 iyul 2012.
  36. ^ "'Soliq boshpanalari: kamida 21 million dollarlik juda boy "yashirish"'". BBC yangiliklari. London. 2012 yil 22-iyul. Olingan 25 iyul 2012.
  37. ^ Vendola, Nichi, "Italiya qarzi: tejamkorlik iqtisodiyoti? Bu biz uchun noto'g'ri", Guardian, 2011 yil 13-iyul.
  38. ^ "Evropa shaharlari tejamkorlikka qarshi namoyishlarga uchradi". BBC yangiliklari. 2010 yil 29 sentyabr.
  39. ^ Pidd, Xelen (2011 yil 2-dekabr). "Angela Merkel Evro hududi bo'ylab" moliya ittifoqi "yaratishga va'da berdi". Guardian. London. Olingan 2 dekabr 2011.
  40. ^ "Evropa moliya ittifoqi: ekspertlar nima deydi". Guardian. London. 2011 yil 2-dekabr. Olingan 2 dekabr 2011.
  41. ^ a b Krugman, Pol (22 oktyabr 2011). "Evropa ish haqi yangilanishi". Nyu-York. Olingan 19 fevral 2012.
  42. ^ "Joriy hisobvaraqlar qoldig'i (%)". Google / IMF. 9 oktyabr 2012 yil. Olingan 10-noyabr 2012.
  43. ^ "Joriy hisob balansi (%) va joriy hisob balansi (AQSh dollari) (animatsiya)". Google / IMF. 9 oktyabr 2012 yil. Olingan 10-noyabr 2012.
  44. ^ "O'n bitta evro davlati moliyaviy operatsiyalarga soliqni qaytarib berdi". Reuters. 9 oktyabr 2012 yil. Olingan 15 oktyabr 2012.
  45. ^ Böll, Sven, va boshq., (tarjima Pol Koen), "Tejamkorlik reaksiyasi: Merkelning izolyatsiyasi evro inqirozi uchun nimani anglatadi", Der Spielgel, 05/01/2012. Qabul qilingan 2012-05-01.
  46. ^ "CNN Fareed Zakaria GPS-2011 yil 10-noyabr". CNN. 2011 yil 10-noyabr. Olingan 14 may 2012.
  47. ^ Bakli, Nil (2012 yil 28-iyun). "Boltiq tejamkorlik modeli afsonalari va haqiqatlari". Financial Times.
  48. ^ "Wir sitzen in der Falle". Frankfurter Allgemeine Zeitung. 2012 yil 18-fevral. Olingan 19 fevral 2012.
  49. ^ "Ishchi kuchi indekslari - so'nggi tendentsiyalar". Eurostat Wiki. Olingan 19 fevral 2012.
  50. ^ "Grizenlend:" Mittelstand vom Verschwinden bedroht"". DiePresse. 2012 yil 19-noyabr. Olingan 20 noyabr 2012.
  51. ^ "Evrozonadagi ba'zi mamlakatlar ichki devalvatsiyaga muhtojmi? Birlik ish haqi xarajatlari aslida nimani anglatishini qayta baholash". Vox EU. 2011 yil 31 mart. Olingan 19 fevral 2012.
  52. ^ Keyns, J M, (1931), Qo'shimcha: Buyuk Britaniya. Moliya va sanoat bo'yicha qo'mita hisoboti [Makmillan hisoboti] (London: Buyuk Britaniyaning ish yuritish idorasi, 1931) 190–209. Donald Moggridda qayta nashr etilgan, Jon Maynard Keynsning to'plamlari, vol. 20 (London: Makmillan va Kembrij: Qirollik Iqtisodiy Jamiyati uchun Cambridge Press, 1981), 283–309.
  53. ^ Keyns, Jon Maynard (1998). Jon Maynard Keynsning to'plamlari (30 jildli qattiq disk) format = talab qiladi | url = (Yordam bering). Kembrij: Kembrij universiteti matbuoti. ISBN  978-0-521-30766-6.
  54. ^ Agion, Filipp; Ket, Gilbert; Farxi, Emmanuil; Cohen, Elie (2012 yil 24 oktyabr). "Pour une dévaluation fiscale". Le Monde.
  55. ^ Farxi, Emmanuil; Gopinat, Gita; Itskhoki, Oleg (2012 yil 18 oktyabr). "Fiskal devalvatsiyalar (Federal Rezerv banki Boston ishchi hujjati № 12-10)" (PDF). Boston Federal zaxira banki. Olingan 11 noyabr 2012.
  56. ^ a b Correia, Isabel Horta (2011 yil qish). "Fiskal devalvatsiya (iqtisodiy byulleten va moliyaviy barqarorlik to'g'risidagi hisobot maqolalari") (PDF). Portugaliyaning Banki. Arxivlandi asl nusxasi (PDF) 2012 yil 15-noyabrda. Olingan 11 noyabr 2012.
  57. ^ Braunberger, Jerald (2012 yil 4-noyabr). "Man braucht keine eigene Währung, um abzuwerten. Die Finanzpolitik kann es auch. Aus aktuellem Anlass: Das Konzept der fiskalischen Abwertung". Frankfurter Allgemeine Zeitung. Arxivlandi asl nusxasi 2012 yil 7-noyabrda. Olingan 1 fevral 2013.
  58. ^ Evropa Ittifoqining tejamkorlik harakatlari mamlakatlar bo'yicha, BBC (2012 yil 21-may)
  59. ^ "Evro Plus Monitor 2011". Lissabon Kengashi. 2011 yil 15-noyabr. Olingan 17 noyabr 2011.
  60. ^ Grabel, Ilene (1998 yil 1-may). "Tashqi siyosat diqqat markazida, portfel investitsiyalari". Fpif.org. Olingan 5 may 2010.
  61. ^ Pearlstein, Steven (21 may 2010). "Yunonistonni unuting: Evropaning asl muammosi Germaniya". Washington Post.
  62. ^ "Markaziy razvedka boshqarmasi ma'lumotlari". Cia.gov. Olingan 23 sentyabr 2011.
  63. ^ "Ben Bernanke-AQSh Federal zaxirasi - Global tejamkorlik glut va AQSh joriy balansi-2005 yil mart". Federal zaxira. Olingan 15 aprel 2011.
  64. ^ Krugman, Pol (2009 yil 2 mart). "Glutdan qasos". The New York Times.
  65. ^ "P2P Foundation" Blog arxivi »Gretsiyani ishlab chiqarish iqtisodiyoti uchun suveren qarzni yaratish orqali muvaffaqiyatsiz neoliberal siyosatdan himoya qilish». Blog.p2pfoundation.net. 2010 yil 6-fevral. Olingan 5 may 2010.
  66. ^ a b Krugman, Pol (7 sentyabr 1998). "Osiyoni qutqarish: radikal bo'lish vaqti keldi". CNN.
  67. ^ Bo'ri, Martin (2011 yil 6-dekabr). "Merkozy evrozonani saqlab qololmadi". Financial Times. Olingan 9 dekabr 2011.
  68. ^ Xageluken, Aleksandr (2012 yil 8-dekabr). - Starker Mann, rohiba edimi?. Süddeutsche Zeitung.
  69. ^ "Evropa iqtisodiy bashorati - 2012 yil bahor". Evropa komissiyasi. 1 May 2012. p. 38. Olingan 27 iyul 2012.
  70. ^ "Schäuble findet deutliche Lohnerhöhungen berechtigt". Süddeutsche Zeitung. 2012 yil 5-may.
  71. ^ "Evropa xavfsiz obligatsiyalari". Evro-nomikalar.
  72. ^ Tomas, kichik Landon (2012 yil 31-iyul). "Iqtisodiy mutafakkirlar Evro jumboqni echishga harakat qilishadi". The New York Times. Olingan 1 avgust 2012.
  73. ^ Prezident Obama-Prezidentning so'zlari-2012 yil iyun
  74. ^ Iqtisodchi-Dvigatellarni ishga tushiring, Angela-iyun 2012 yil

Tashqi havolalar