Kapital bozori liniyasi - Capital market line

Kapital bozori liniyasi

Kapital bozori liniyasi (CML) - bu xavf-xatarsiz aktivning nuqtasidan to ga tekkan chiziq mumkin bo'lgan mintaqa xavfli aktivlar uchun. Tangensiya nuqtasi M ifodalaydi bozor portfeli, hammasidan beri shunday nomlangan ratsional investorlar (minimal farq mezonlari) o'zlarining xavfli aktivlarini bozor portfelidagi og'irliklari bilan bir xil nisbatda ushlab turishlari kerak.^[1][2]

Formula

${ displaystyle mathrm {CML}: sigma _ {p} mapsto R_ {f} + sigma _ {p} cdot { frac {E (R_ {M}) - R_ {f}} { sigma _ {M}}}}$

KML bozor portfeli va xavf-xatarsiz aktiv (L nuqtasi) birikmasidan kelib chiqadi. CML bo'ylab joylashgan barcha punktlar har qanday portfel uchun yuqori darajadagi xavfni qaytarish rejimlariga ega samarali chegara, bozor portfeli bundan mustasno, CML teginish bo'lgan samarali chegaradagi nuqta. CML nuqtai nazaridan portfel M butunlay xavfli aktivdan, bozordan tashkil topgan va tavakkal qilmaydigan aktivga ega emas, ya'ni pulga na sarmoya kiritiladi, na pul bozori hisobvarag'idan qarz olinadi. CML-ning chap tomonida va yuqorisida joylashgan nuqtalarni bajarish mumkin emas, o'ngga / pastiga esa erishish mumkin, ammo samarasiz.

Kaldıraç qo'shilishi (R nuqtasi) CML-da joylashgan portativ portfellarni yaratadi.

Kapital bozori chizig'i, Sharpe nisbati va alfa

CML-dagi barcha portfellar bir xil Sharpe nisbati bozor portfelidagi kabi, ya'ni.

${ displaystyle { frac {E (R) -R_ {f}} { sigma}} = { frac {E (R_ {M}) - R_ {f}} { sigma _ {M}}}. }$

Aslida, CML qiyaligi bu bozor portfelining Sharpe nisbati.

A aktsiyalarni yig'ish Sharpe nisbati CML dan yuqori bo'lgan aktivlarni sotib olish va Sharpe koeffitsienti pastroq bo'lganlarni sotish asosiy qoidadir. Darhaqiqat, dan samarali bozor gipotezasi bundan kelib chiqadiki, bozorni engish mumkin emas. Shuning uchun, barcha portfellar Sharpe koeffitsienti bozornikidan kam yoki unga teng bo'lishi kerak. Natijada, Sharp nisbati bozornikidan kattaroq portfel (yoki aktiv) mavjud bo'lsa, u holda ushbu portfel (yoki aktiv) tavakkal birligi uchun yuqori rentabellikka ega (ya'ni o'zgaruvchanlik) ${ displaystyle sigma}$) ga zid bo'lgan samarali bozor gipotezasi.

Bu g'ayritabiiy xavfning ma'lum darajasida bozor rentabelligi ustidan qo'shimcha rentabellik deyiladi alfa.

Shuningdek qarang

• Kapital ajratish liniyasi
• Samarali chegara
• Zamonaviy portfel nazariyasi
• Xavfsizlikning xarakterli chizig'i
• Xavfsizlik bozori liniyasi

Adabiyotlar

Tashqi havolalar

• Kapital bozori liniyasi - CML