Sof aktiv qiymati - Net asset value

Sof aktiv qiymati (NAV) bu korxona qiymatidir aktivlar uning qiymatini olib tashlash majburiyatlar, ko'pincha nisbatan ochiq-oydin yoki o'zaro mablag'lar, chunki bunday fondlarning aktsiyalari ro'yxatdan o'tgan AQShning qimmatli qog'ozlar va birjalar bo'yicha komissiyasi ularning sof aktivlari qiymati bo'yicha sotib olinadi. Shuningdek, u bu borada muhim ko'rsatkichdir to'siq mablag'lari va venchur kapital mablag'lari investorlar tomonidan ushbu fondlarga yotqizilgan investitsiyalar qiymatini hisoblashda. Bu xuddi shunday bo'lishi mumkin kitob qiymati yoki tenglik biznesning qiymati. Aktivning sof qiymati umumiy kapital qiymatini aks ettirishi mumkin yoki u soniga bo'linishi mumkin aktsiyalar joylashtirilmagan investorlar tomonidan ushlab turiladi va shu bilan sof aktiv qiymatini aks ettiradi aktsiya uchun.[1]

Odatda

Aktivlarning sof qiymati va boshqa buxgalteriya hisobi va yuritish faoliyati jarayonning natijasidir fond hisobi (shuningdek, qimmatli qog'ozlarni hisobga olish, investitsiyalarni hisobga olish va portfelni hisobga olish deb nomlanadi). Jamg'arma buxgalteriya tizimlari - bu investorlarni hisobga olish uchun ishlatiladigan zamonaviy kompyuterlashtirilgan tizimlar poytaxt fondga tushadigan va chiqadigan mablag'lar, investitsiyalarni sotib olish va sotish, shuningdek tegishli investitsiya daromadlari, foyda, zararlar va fondning operatsion xarajatlari. Jamg'arma sarmoyalari va boshqa aktivlari muntazam ravishda baholanib boriladi; fondga va tegishli me'yoriy yoki homiylarning talablariga qarab kunlik, haftalik yoki oylik. Ning universal usuli yoki asoslari mavjud emas aktivlar va majburiyatlarni baholash butun dunyoda ishlatilgan sof aktiv qiymatini hisoblash maqsadida va baholash uchun qo'llaniladigan mezon shart-sharoitlarga, baholash maqsadlariga va qo'llanilishi mumkin bo'lgan har qanday tartibga solish va / yoki buxgalteriya tamoyillariga bog'liq bo'ladi. Masalan, AQShda ro'yxatdan o'tgan ochiq fondlar uchun investitsiyalar odatda har kuni baholanadi Nyu-York fond birjasi yopiq narxlardan foydalangan holda (adolatli qiymatni ko'rsatish uchun) ochiq,[2] odatda soat 16:00. Sharqiy vaqt. AQShda ro'yxatdan o'tgan pul bozoridagi mablag'lar uchun investitsiyalar ko'pincha "amortizatsiya qilingan qiymat" bilan baholanadi, aksincha maqsadga muvofiqligi va boshqa maqsadlar uchun turli xil talablarga javob beradigan bozor qiymati.[3] Hindistonning Qimmatli qog'ozlar va birjalar kengashi 2020 yil 17-sentabr kuni o'zaro fond fondi bo'linmalarini soat 13.00 ga qadar sotib olayotganda NAV amalga oshirilgan kundan boshlab (investitsiya pullari AMCga etib kelgan kun) amal qilishini e'lon qildi. sarmoya. [4]

Baholash jarayoni tugagandan so'ng va boshqa barcha tegishli buxgalteriya yozuvlari joylashtirilgandan so'ng, buxgalteriya daftarlari "yopiq" bo'lib, har xil ma'lumotlarni hisoblash va ishlab chiqarish, shu bilan aktsiya uchun sof aktiv qiymatini kiritish mumkin.

Ochiq mablag'lar

Net aktiv qiymati odatda kontekstida ishlatiladi ochiq mablag'lar. Ulushlar va manfaatlar bunday fondlarda investorlar o'rtasida savdo-sotiq amalga oshirilmaydi, lekin fond tomonidan har bir yangi investorga beriladi va investor mablag'ni olib qo'yganda fond tomonidan qoplanadi. Jamg'arma yangi aktsiyadorlar jamg'armaning adolatli ulushini va sotib olgan investorlar fond qiymatining adolatli ulushini naqd pulda olish niyatida fond aktsiyalari va foizlarini fondning NAV ma'lumotlariga ko'ra hisoblab chiqarilgan narxda chiqaradi va sotib oladi.

Masalan, fondda ma'lum bir kunda 200 million NAV va 1 million aktsiya chiqarilsa, "aktsiya uchun NAV" - aktsiyalar chiqariladigan narx - 200 dollar. Shu kuni 40 million dollar sarmoya kiritgan kishiga 200 000 aktsiya beriladi. Uning investitsiyasidan so'ng darhol jamg'arma mablag'lari umumiy qiymati 240 million dollarni tashkil qiladi, chunki yangi investorning mablag'lari fondning bir qismiga aylanadi va fond tomonidan investitsiya qilinishi mumkin. Keyinchalik investor investitsiyalarni qaytarib olganda, fondning qiymatidan 1/6 qismiga ega bo'lish huquqiga ega bo'ladi, agar bu orada uning 1/6 egalik huquqi mablag'larni qaytarib olish yoki investitsiyalar bilan o'zgartirilmasa.

Shuning uchun ochiq fondning aktivlari va majburiyatlarini baholash investorlar uchun juda muhimdir. Agar yuqoridagi misolda keltirilgan NAV, xuddi shu aktivlarga ega bo'lsa, 160 million dollar (va har bir aktsiya uchun 160 dollar) deb hisoblanganida, investorga 250 000 ta aktsiya berilib, fond qiymatining 1/5 qismiga ega bo'lish huquqiga ega bo'lar edi.

Farqli o'laroq, yopiq mablag'lar investorlar o'rtasida ochiq bozorda sotiladi, shuning uchun yopiq fonddagi aktsiyalar yoki ulushlarning narxi tomonlar kelishgan har qanday narxda bo'ladi, bu fond NAVga mos kelmasligi mumkin. Ommaviy savdo bunday fondlardagi aktsiyalar odatda NAV dan past narxda savdo qiladi.

Noto'g'ri

O'zaro fond ularning sof aktivlari qiymatini kunlik narxdan kelib chiqqan holda, narxlarning oxiriga qarab belgilash, bu esa noaniqliklarni keltirib chiqarishi mumkin.[5] ETFlar bunday aniq xavfga ega emassiz, chunki zaxiralar odatda shaffof ravishda taqdim etiladi,[5] katta bo'lsa-da takliflar bo'yicha tarqatish va mukofotlar yoki NAVga chegirmalar bo'lishi mumkin.[6]

Noto'g'ri belgilash

Noto'g'ri belgilash Qimmatli qog'ozlarni baholashda qimmatli qog'ozlarga berilgan qiymat qasddan kelib chiqqan holda qimmatli qog'ozlar aslida qiymatini aks ettirmasa sodir bo'ladi firibgar noto'g'ri baholash.[7][8][9] Noto'g'ri belgi investorlar va fond rahbarlarini savdogar tomonidan boshqariladigan qimmatli qog'ozlar portfelidagi qimmatli qog'ozlarning qiymati (qimmatli qog'ozlarning sof aktivlari qiymati) to'g'risida noto'g'ri fikr yuritadi va shu bilan faoliyatni noto'g'ri ko'rsatadi.[10][11][12] Qachon firibgar noto'g'riligi bilan shug'ullanadi, bu unga yuqori darajaga erishishga imkon beradi bonus u ishlaydigan moliyaviy firmadan, uning bonusi u boshqarayotgan qimmatli qog'ozlar portfelining ishlashi bilan hisoblanadi.[10][11][13]

Ochiq mablag'lar va to'siq fondlaridagi aktivlarni baholash

A ning NAV jamoaviy investitsiya sxemasi (masalan, AQSh o'zaro fond yoki a to'siq fondi ) jamg'armaning umumiy qiymatiga qarab hisoblab chiqiladi portfel (uning aktivlari) hisoblangan majburiyatlarni (qarz beruvchi banklarga qarzni, investitsiya menejerlari va xizmat ko'rsatuvchi provayderlarga qarzlarni va boshqa majburiyatlarni) kamaytirganda.[14]

Himoyalash fondi uchun aktivlarning sof qiymatini hisoblash, shu jumladan fondning daromadlari va xarajatlarini hisoblash va joriy bozor qiymati bo'yicha qimmatli qog'ozlarga narx belgilash asosiy hisoblanadi. fond ma'muri vazifa, chunki bu investorlarning fonddagi aktsiyalarini sotib olish va sotish narxidir.[15] Administrator tomonidan NAVni aniq va o'z vaqtida hisoblash juda muhimdir.[15][16]

2003 yilda Lancer Group investorlari to'siq fondi ma'murini sudga berishdi Citco go'yoki "chalg'ituvchi" Net Asset Value (NAV) bayonotlarini bila turib tarqatgani uchun.[17][18] Oxir oqibat Citco investorlarga Lancer mablag'lari ma'muri lavozimini tark etishi to'g'risida xabar berdi, ammo tushuntirish bermadi. Citco Lancer direktorlar kengashidan baholarning to'g'riligi to'g'risida bayonotlar so'raganiga ishora qilgan bo'lsa-da, Nyu-York sudyasi janubiy okrugi Shira Scheindlin shunday deb yozgan edi: "Garchi bu harakatlar Citco Group-ning raqamlarga nisbatan savollar berishini namoyish qilsa-da, ularni Citco Group-ning ushbu jarayonda o'z ishtirokini himoya qilishga qaratilgan harakatlari sifatida ham talqin qilish mumkin".[17] Oxir oqibat, Citco investorlar bilan kelishdi.[17]

Ishi Anvar va Feyrfild Grinvich (SDNY) - bu NAV bilan bog'liq majburiyatlarni to'g'ri bajarmaganligi uchun mablag 'ma'murining javobgarligi bilan bog'liq asosiy ish.[19][20] Sudlanuvchilar 2016 yilda to'lovni to'lash bilan kelishib oldilar Anvar da'vogarlar 235 million dollar.[19][20] Sud ishda, kelishuvdan oldin, "da'vogarlarning da'volaridan ma'murlarning da'vogarlar investorlarga yuborilgan Jamg'arma NAV-larining bayonotlariga ishonishlari va ishonishlari to'g'risida xabardor ekanliklari to'g'risida xulosa chiqarish o'rinli". .... Shunga ko'ra, Sud da'vogarlar investorlar va ma'murlar o'rtasidagi munosabatlarni da'vo qilgan deb hisoblaydi. parvarish vazifasi ...."[21]

Korxonalar

Investitsiya kompaniyalaridan (o'zaro fondlar) farqli o'laroq operatsion kompaniyalarga murojaat qilish, a ommaviy kompaniya arzon yoki qimmat sarmoya, investorlar tomonidan qo'llaniladigan vositalardan biri bu kompaniyaning hozirgi holatini taqqoslashdir bozor kapitallashuvi (bozor kompaniyani qadrlaydigan narx bo'lib) o'zining NAV bilan. Quyidagi sabablarga ko'ra NAV bozor narxidan past bo'lishi mumkin:

  • Buxgalteriya tamoyillari va summalarni taqdim etish asoslari moliyaviy hisobotlar turli yurisdiktsiyalardagi kompaniyalarni taqqoslash xususiyatlarini xiralashtirib, dunyo bo'ylab farq qiladi. Moliyaviy hisobot qiymatlari odatda buxgalteriya hisobining mahalliy yurisdiktsiyasiga tegishli printsiplari asosida qayd etiladi va bu quyida keltirilgan barcha fikrlarga ta'sir qiladi.
  • Kompaniya aktivlarining joriy qiymati, ehtimol NAV hisob-kitoblarida ishlatiladigan moliyaviy hisobotda aks etgan tarixiy narxdan farq qilishi mumkin.
  • NAV kompaniyaning joriy aktivlari va majburiyatlarini tavsiflaydi. Investorlar kompaniyaning muhim o'sish istiqbollariga ega ekanligiga ishonishlari mumkin, bu holda ular kompaniyaga uning naviga qaraganda ko'proq pul to'lashga tayyor bo'lishadi.
  • Kabi ba'zi aktivlar xayrixohlik (bu kompaniyaning kelajakda daromad olish qobiliyatini keng ifodalaydi), a tarkibiga kiritilishi shart emas balanslar varaqasi va shuning uchun NAV hisobida ko'rinmaydi.

Kompaniyaning bozor qiymati har doim ham NAV dan yuqori bo'lmaydi. Masalan, tahlilchilar va rahbariyat buni taxmin qilishdi Ozodlik Media korporatsiyasi 2007 yil iyun oyida o'zining sof aktiv qiymatidan (yoki "asosiy aktiv qiymati") 30-50 foizdan pastroq savdoni amalga oshirdi.[iqtibos kerak ] Agar kompaniyaning bozor qiymati uning NAV-dan pastroq bo'lsa, uni boshqarishni davom ettirishdan ko'ra, kompaniyani yiqitish va o'z aktivlarini alohida sotish yanada foydali deb hisoblanishi mumkin. doimiy tashvish.

Jamg'arma mablag'larini baholashdan farqli o'laroq, kompaniyaning aktivlari odatda "NAV" hisob-kitobi uchun baholanadi kitob qiymati, tarixiy xarajatlar yoki amortizatsiya qilingan kompaniya aktivlari qiymati yoki uchtasining tegishli kombinatsiyasi.

Ko'chmas mulk investitsiyalari trestlari

NAV - bu baholash ko'rsatkichlaridan biridir ko'chmas mulk investitsiyalari trestlari (REITs, "Reets" deb talaffuz qilingan). Odatda NAV "investitsiya birligiga" kotirovka qilinadi, bu erda qiymat jami investitsiya birliklari soniga bo'linadi. Oddiy so'zlar bilan aytganda, NAV - bu investitsiya korporatsiyasi tasarrufidagi ko'chmas mulk ob'ektlarining bozor qiymatlarini aks ettiruvchi sof aktiv qiymati. Har bir investitsiya ulushi narxlari bo'yicha har bir birlik uchun NAVga nisbatan mukofot / chegirma darajasi baholash uchun asos bo'lib xizmat qiladi. NAV indeksi sozlangan bilan sinonimdir kitobdan narxga nisbati bunda mulkning realizatsiya qilinmagan yo'qotishlari / daromadlari va tovar qiymatlari kabi omillar aks etadi. Bunday ProperMall kabi yangiliklar kompaniyalari, odatda, kompaniya xabar berganida, REIT ning NAV haqida xabar beradi.[22]

O'zgaruvchan sug'urta va o'zgaruvchan annuitet shartnomalari

O'zgaruvchan universal hayot sug'urtasi siyosati va o'zgaruvchan annuitet shartnomalar ko'pincha birja fondlariga o'xshash tarzda tuziladi va ular qiymat jihatidan qimmatli qog'ozlar va bozorlar o'zgarib turishi bilan farq qilishi mumkin. Odatda, bular sug'urta yoki annuitet mahsulotlar o'zlarining investitsiyalari evaziga sug'urta qildiruvchilarga / annuitantlarga mulkchilikning "birliklari" ni beradi - bu o'zaro fond fondi aktsiyalariga o'xshashdir. Shuningdek, fondga o'xshash ushbu mahsulot sub'ektlarining aktivlari, majburiyatlari va sof aktivlari vaqti-vaqti bilan baholanib boriladi, natijada aktivlar birligi qiymati yoki fond uchun NAVga o'xshash aktsiya uchun AUV yoki UAV bo'ladi.

Shuningdek qarang

Adabiyotlar

  1. ^ Raymond Jeyms (2011 yil 9-avgust). "Investitsiya atamalari lug'ati". raymondjames.com.
  2. ^ AICPA Audit va buxgalteriya qo'llanmasi - Investitsiya kompaniyalari 2007 yil 1 may.
  3. ^ "O'zaro mablag'larni tushunish bo'yicha qo'llanma" (PDF). Investitsiya kompaniyasi instituti.
  4. ^ "SEBI o'zaro mablag'lar uchun NAV qiymat qoidalarini o'zgartirdi - Economic Times".
  5. ^ a b Inc, FactSet tadqiqot tizimlari. "Net aktiv qiymatidagi eng katta afsonalar". insight.factset.com. Olingan 2020-02-29.
  6. ^ Martchev, Ivan. "Bu ba'zi bir ETF-lar qobiq o'yinidagi firibgarlar kabi ishlaydi". MarketWatch. Olingan 2020-02-29.
  7. ^ "1QIS 2 - Xatarlarni yo'qotish bo'yicha operatsion ma'lumotlar - 2001 yil 4-may," Xalqaro hisob-kitoblar banki.
  8. ^ Daniel Strauss (2019 yil 29-noyabr). "Morgan Stanley xabar berishicha, millionlab yashirin yo'qotishlarni tekshirishda kamida 4 ta savdogar ishdan bo'shatiladi yoki ta'tilga chiqadi | Markets Insider". Business Insider.
  9. ^ Eugene Ingoglia, Todd Fishman, Mark Daniels (2020 yil 22-aprel). "Bozorlarning pasayishi sharoitida, baholash muammolari va firibgarlikning noto'g'ri belgilari xavf ostida". Tergov Insight.CS1 maint: bir nechta ism: mualliflar ro'yxati (havola)
  10. ^ a b Aziz Abdel-Kader (2020 yil 31 yanvar). "Morgan Stanley valyuta opsiyalari stolining ikkita yangi boshini nomladi; Silverman va Jyurissen Tiago Melzerning o'rnini egallashdi, u noyabr oyida qimmatli qog'ozlarni noto'g'ri sotish ayblovlari bilan ishdan bo'shatildi". Moliya magnatlari.
  11. ^ a b Jorj J. Benston (2006). "Qimmatbaho buxgalteriya hisobi: Enrondan ogohlantiruvchi hikoya". Buxgalteriya hisobi va davlat siyosati jurnali.
  12. ^ Kent Oz (2009). "Mustaqil fond ma'murlari - bu mablag'ni qalbakilashtirishning echimi" Fordham Journal for Corporate & Moliyaviy Qonun.
  13. ^ Atanasov, Vladimir A.; Merrik, kichik; Shuster, Filipp (2019-07-11). "O'zaro mablag'lar bilan firibgarlikni noto'g'ri belgilash". Rochester, Nyu-York. SSRN  3395430. Iqtibos jurnali talab qiladi | jurnal = (Yordam bering)
  14. ^ CFA instituti. (2008). Derivativlar va alternativ investitsiyalar. pg 177. Boston: Pearson Custom Publishing. ISBN  0-536-34228-8.
  15. ^ a b Xedj-fond ma'murlari uchun ovozli amaliyot qo'llanmasi
  16. ^ "Alternativ fondlar ma'murlari, shu jumladan, Man orolidagi tajribali investorlar uchun amaliy qo'llanma"
  17. ^ a b v Sharfman, Jeyson (2014). Xedj fondini boshqarish: nazorat, mustaqillik va nizolarni baholash. Akademik matbuot. ISBN  978-0128025123 - Google Books orqali.
  18. ^ Keti Benner (2011 yil 9-may). "Pardani tortib oluvchilarga pardani tortib olish". Baxt.
  19. ^ a b "235 million dollarlik hisob-kitob pullari bilan Madoff Anvar ishi nihoyat tugaydi"
  20. ^ a b "Citco aholi punkti va PwC uchun nima kutilmoqda" Qonun 360.
  21. ^ Anvar va Feyrfild Grinvich (SDNY)
  22. ^ "Xammerson - general". Propertymall.com. Arxivlandi asl nusxasi 2012-03-20. Olingan 2012-04-17.