Mozaika nazariyasi (investitsiyalar) - Mosaic theory (investments)

The mozaika nazariyasi yilda Moliya dan foydalanishni o'z ichiga oladi xavfsizlik bo'yicha tahlilchi haqida ma'lumot to'plash uchun xodimlar kompaniya yoki korporatsiya moliyaviy barqarorligini baholash va aniqlash.[1] Barcha investorlar uchun mavjud bo'lgan ochiq ma'lumotlardan tashqari, qimmatli qog'ozlar tahlilchilari ham investorlarning aksariyati egalik qilmaydigan ochiq bo'lmagan ma'lumotlarga ega. Bunday nodavlat ma'lumotlarga asoslangan savdo-sotiq noqonuniy deb topilishi mumkin, agar ma'lumot, shuningdek, insayderlar to'g'risidagi qonun hujjatlarida belgilangan moddiy ahamiyatga ega bo'lsa. Biroq, har xil nomoddiy ma'lumotlarni, aksariyat hollarda emitent korporatsiyadagi yoki unga yaqin bo'lgan manbalardan to'plash orqali tahlilchi kompaniyaning hozirgi va kelajagi sog'lig'i to'g'risida foydali xulosalar chiqarishi mumkin, bu ularga o'z aktsiyalarining aktsiyalarida va shu bilan bog'liq bitimlardan foyda ko'rishga imkon beradi. lotin shartnomalari. Biroq, ommaviy bo'lmagan ma'lumotlarning "mosiak" dan ekstrapolyatsion xulosalari noaniq bo'lishi mumkin, ba'zida tahlilchilar korporatsiya to'g'risida yolg'on xulosalarga olib keladi.[2] Xavfsizlik bo'yicha tahlilchilar to'plangan ma'lumotlarni saralashi va o'z mijozlariga tavsiyalar berishlari yoki keyinchalik shaxsiy foyda olish uchun kompaniyaning qimmatli qog'ozlarining asosiy qiymatini aniqlash asosida o'zlari uchun ma'lumot saqlashlari kerak.[1]

Amerika Qo'shma Shtatlari Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasining muhri

Komissiyaning adolatli oshkor qilish qoidasidan beri (Reg FD ) qabul qilindi, mozaika nazariyasining hayotiyligi Qo'shma Shtatlar ichida saqlanib qoldi Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi[2]. Keng ma'noda, SEC davlat korporatsiyalaridan aktsiyalarni sotilishini ro'yxatdan o'tkazishni talab qiladi va shahar qimmatli qog'ozlari bozorlarida investorlarni himoya qiladi.[3] Garchi u Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi tomonidan yaratilmagan bo'lsa ham, u to'plagan ma'lumotlarga sud tomonidan cheklangan cheklov qo'ydi ichki savdo.[4] Agar AQSh Qimmatli qog'ozlar va birjalar bo'yicha komissiyasi insayderlarning noqonuniy savdosi mavjud deb hisoblasa, ular kompaniya aktsiyalariga bog'langan aktivlarni muzlatib qo'yishi mumkin. Qimmatli qog'ozlar va birjalar bo'yicha komissiya xavfsizlik bo'yicha tahlilchilarga tadqiqotlar deb nomlanuvchi ushbu nodavlat ma'lumotlarga "nomoddiy ma'lumotni tahlilchiga etkazish taqiqlanmaganligini, hatto emitent bilmagan holda ham, ushbu qism tahlilchiga yordam berishini tushuntiradi. birlashtirilib, muhim bo'lgan ma'lumotlarning "mozaikasini" to'ldiring "[3]. SEC doimiy ravishda tendentsiyalarni baholaydi va noma'lum treyderlar millionlab dollarga teng bo'lgan aktsiyalarni sotib olish imkoniyatlarini sotib olganda.[3] Shuningdek, SEC bozorda ma'lumotlarning to'g'riligi va haqiqiyligi noto'g'ri bo'lishi mumkin bo'lgan taqdirda, noqonuniy insayder savdosida gumon qilinib, hisob raqamlarini to'xtatib qo'yishi mumkin.[2]. Bu tijorat insayderlari to'g'risidagi qonunlarning qattiq nazorat ostida bo'lishiga olib keldi. Bo'lsa ham qonuniy Qimmatli qog'ozlar bo'yicha tahlilchi tomonidan olingan mozaikali ma'lumotlardan foydalanish bo'yicha Qo'shma Shtatlar Federal ichki qonunchiligiga binoan, bu ko'rsatmalarga muvofiq bo'lishi kerak. maxfiylik kompaniya yoki korporatsiya yaratgan.[4] Qo'shma Shtatlardagi va Qo'shma Shtatlar bilan ish olib boradigan ko'plab kompaniyalar uchun ushbu maxfiylik ko'rsatmalari talab qilinadi. Mozaika nazariyasi doirasida noqonuniy savdo potentsialini yumshatgan ba'zi boshqaruv vositalariga kompaniya va maslahatchilar o'rtasidagi o'zaro aloqalar, tasdiqlangan maslahatchilar bilan bog'liq xabarnoma, yuzaga kelishi mumkin bo'lgan muammolardan ogoh bo'lib qolish, muvofiqlik nazorat, ma'lumot to'siqlar va SEC ko'rsatmalariga muvofiq.[4] Ushbu ko'rsatmalar kompaniyalarni moliyaviy barqarorligi bilan keng jamoatchilikka yanada oshkora qildi.

Ostida ichki savdo qonunlar, tahlilchilar o'zlarining savdo-sotiqlarini tanlashga yordam berish uchun ommaviy bo'lmagan ma'lumotlardan foydalanmasligi mumkin. Ammo savdogarlar mumkin nodavlat ommaviy bo'lmagan ma'lumotni va ommaviy ma'lumotni mozaikaga to'plash imkoniyatiga ega bo'ling, bu to'g'ri tuzilgan va hujjatlashtirilganida qiymati oshishi mumkin. Nazariya, shuningdek, ko'proq og'zaki nutq sifatida skuttlebutt usuli tomonidan Filipp Fisher yilda Oddiy aktsiyalar va noodatiy foyda.

Mosaik nazariya xavfsizlik qiymatini hisoblash uchun turli xil manbalardan, davlat va xususiy manbalardan ma'lumot to'plashni o'z ichiga oladi. Mozaika nazariyasini qo'llash, ilm-fan kabi ko'plab san'atdir.[1] Tahlilchi iloji boricha ko'proq ma'lumot to'playdi, ularning mantiqiy voqeani aytib beradimi yoki yo'qligini aniqlaydi va savdo-sotiqni tavsiya qilish to'g'risida qaror qabul qiladi.

Bu shuningdek, tasniflanmagan ma'lumotlar to'plami maxfiy bir butunga qo'shilishi mumkinligi to'g'risida ma'lumotni tasniflashni qo'llab-quvvatlash uchun ishlatiladigan huquqiy nazariyadir.[7][8] Nazariya, shuningdek, huquqiy nuqtai nazardan kontekstda qo'llanilgan To'rtinchi o'zgartirish qaerda doimiy foydalanish GPS nazorati mavzuni buzgani aniqlandi "maxfiylikni oqilona kutish ".[3]

Mozaika nazariyasining qonuniyligi

Oliy sud Musaika nazariyasining qonuniyligini tan olgan bo'lsa-da Dirks v SEC ga qarshi, xavotirlar tahlilchilar ichida sodir bo'layotgan noqonuniy insayder savdosi potentsialidan kelib chiqqan.[2] Tahlilchilar noaniq ichki savdo qonunlaridan foydalanishlari mumkin va bu qonuniylikni keltirib chiqaradi. Qimmatli qog'ozlar bo'yicha tahlilchilar kompaniya investorlaridan oshkor etilmaydigan ma'lumotni o'rtacha investor olishlari mumkin.[2] Insider savdo qonunchiligiga ko'ra, ushbu ustunlik noqonuniy usul hisoblanadi.[2] Ushbu muammoga qarshi kurashish uchun maxfiylik to'g'risidagi bitimlar, shuningdek ichki siyosat ko'rsatmalari asosida ish olib borilmoqda.[2] 1934 yildagi Qimmatli qog'ozlar almashinuvi to'g'risidagi qonunning 10 (b) bo'limi va 10b-5-sonli qoida, noma'lum treyderlar millionlab dollarga teng bo'lgan aktsiyalarni sotib olish imkoniyatlarini sotib olganda toifaga kiradi.[2]

Mozaika nazariyasi asosan AQSh iqtisodiyotining tebranishi va fond bozoriga tayanadi.[3] Jamiyat korporatsiyalari shaffof bo'lmaganda, mozaika nazariyasi samarasiz bo'lar edi va yashirin ma'lumotlar paydo bo'lganda fond bozori to'satdan siljishlarga moyil bo'lar edi.[3] Shunday qilib, Amerika Qo'shma Shtatlari davlat kompaniyalari o'zlarining korporativ rentabelliklari bilan shaffof bo'lmasligi noqonuniy hisoblanadi.[3]

Sud ishlari

2011 yil may oyida AQSh okrug sudyasi Richard J. Xovellga hukm chiqarildi Raj Rajaratnam, asoschisi Galleon guruhi insayderlar savdosida o'n to'rtta aybdor deb topilgan o'n bir yillik qamoq jazosiga qadar.[5] Investorning yuqori darajadagi sud jarayoni davomida Raj Rajaratnam, himoyachilar mozaika nazariyasidan foydalanib, insayderlar savdosi haqidagi da'volarga qarshi chiqishdi.[3] Ushbu dalillar oxir-oqibat muvaffaqiyatsiz tugadi. Garchi u talab qilingan vaqtdan o'n yil qisqa bo'lgan bo'lsa-da, bu ichki savdo ishiga berilgan eng uzoq qamoq jazosi hisoblanadi.[5] Ostida Qimmatli qog'ozlar birjasi to'g'risidagi aktlar 15 USC §78j (b) va 17 CFR §240.10b-5, Rajaratnam va boshqa Galleon savdogarlari bilan sudlangan. firibgarlik va fitna.[5] Ular foyda keltirdi o'n millionlab dollar insayderlar savdosi va mozaika nazariyasidan kelib chiqib o'z dalillarini asoslashdi.[5] Hozirgacha bu sudda mozaika nazariyasini sud ichidagi insayder savdosini tasdiqlash uchun ishlatgan yagona sud ishi.

Shuningdek qarang

Adabiyotlar

  1. ^ a b v Davidovits, A. S. (2019). "Qimmatli qog'ozlarni tahlil qilishning" Mosaik nazariyasi "dan voz kechish noqonuniy insayder savdosini belgilaydi va bu bilan nima qilish kerak". 6 Yuvish. U. J. L. & Pol'y281.
  2. ^ a b v d e f g Fisch, Jill (2013). "FD reglamenti: Axborot assimetriyasiga murojaat qilishning alternativ yondashuvi".
  3. ^ a b v d e f g "UBS Global Asset Management Insider savdo siyosati va protseduralari". SEC. 2012.
  4. ^ a b v Becker, D. M. (2000). "SEC xodimlarining nutqi: yangi qoidalar, eski tamoyillar". SEC.
  5. ^ a b v d Hautekiet J. (2011). "Galleon Insider Trading Case: Qanday qilib jabrlanuvchiga o'xshab ko'rinadigan jinoyatni hukm qilish kerak?". Berkli universiteti.