Investitsiya uslubi - Style investing
Investitsiya uslubi investitsiya yondashuvi bo'lib, unda muvaffaqiyatli "sarmoyalar" uchun turli xil "uslublar" o'rtasida aylanish muhim ahamiyatga ega. Shaxsiy qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilishdan farqli o'laroq, uslub investorlari o'zlarining pullarini keng toifadagi aktivlarga joylashtirish orqali portfelni taqsimlash to'g'risida qaror qabul qilishlari mumkin.katta shapka "," o'sish "," xalqaro "yoki"rivojlanayotgan bozorlar ".
Investitsiya uslubi iqtisodchilar uchun qiziqish uyg'otadi, chunki u aniqlash uchun foydali asos bo'lib xizmat qiladi anomal narxlar harakati aktsiyalarda, masalan, aktsiyalar qo'shilganda yoki chiqarilganda kuzatiladiganlar kabi S&P 500 indeks.
Investitsiya uslubi - bu o'rganish aktivlar narxi ba'zi investorlar xavfli aktivlarni turli xil uslublarga ajratadigan va ularning nisbiy ko'rsatkichlariga qarab mablag'larni ushbu uslublar o'rtasida oldinga va orqaga o'tkazadigan iqtisodiyotda.[1]
Ushbu savdo usuli uchun asosiy asos tasniflashdan iborat: ob'ektlarni toifalarga guruhlash. "Kategoriyalar bizning fikrlashimizni soddalashtiradi va ko'p miqdordagi ma'lumotni oqilona samarali ishlashga imkon beradi. Mullaynatan (2000) qarorlarni qabul qilish uchun toifalarga ajratishning ta'sirini innovatsion tahlil qiladi. ”[1]
Ko'p sonli aktsiyalarni toifalarga ajratish keng tarqalgan moliyaviy bozorlar. Savdogarlar aktivlarni quyidagicha tasniflashadi likvid qimmatli qog'ozlar aktsiyalar va obligatsiyalar kabi. Ular ham xuddi shunday qilishlari mumkin likvidsiz qimmatli qog'ozlar kabi ko'chmas mulk va venchur kapitali.[1] Qimmatli qog'ozlar mahalliy yoki xalqaro, kichik yoki katta, o'sish yoki qiymatga ega deb tasniflanishi mumkin "eski iqtisodiyot "yoki"yangi iqtisodiyot ", tsiklik yoki tsiklik bo'lmagan. Qimmatli qog'ozlarning bunday guruhlari ko'pincha"aktivlar sinflari "yoki" uslublar ". Portfelni alohida qimmatli qog'ozlar orasida emas, balki uslublar orasida tanlov asosida taqsimlash" uslubiy investitsiya "deb nomlanadi.[1]
Uslublarga e'tiborni kuchaytirishga imkon beradi institutsional investorlar portfelni taqsimlash bo'yicha qarorlarni tartibga solish va soddalashtirish, shuningdek standart menejmentlarga nisbatan professional menejerlar faoliyatini o'lchash va baholash.[1]
Investorlar ko'pincha mablag'larni darajasida ajratadilar aktivlar toifalari. Ushbu harakatning moliya bozorlaridagi oqibatlari natijaga olib keladi toifalarga asoslangan sarmoyalar, aktsiyalarni birgalikda harakatga keltirish.[2]
Savdogarlar bizning pulimizni alohida aktsiyalarga taqsimlaganda duch keladigan investitsiya muammosi juda murakkab. Ular o'zlarining boyliklarini u erdagi minglab turli xil aktsiyalar bo'yicha bo'lishish usuliga muhtoj. Investorlar ko'pincha aktivlar toifalari darajasida qaror qabul qilishadi. Ular aktsiyalarni toifalarga bo'linishi mumkin kichik shapka, o'rta shapka, katta shapka, qiymat, o'sish, texnologiya zaxiralari, kommunal xizmatlar zaxiralari va hokazolarni o'z ichiga oladi va keyin pullarini ushbu toifalar bo'yicha taqsimlaydi. Investitsiya toifalari ba'zan "uslublar" deb nomlanadi.[2]
Tasnifi
“Tasniflash paytida qimmatli qog'ozlar investorlar umumiy xususiyatga ega deb qabul qilingan ma'noda o'xshash ko'rinadigan aktivlarni birlashtiradilar ». Xarakteristikasi "xavfsizlik bilan savdo qilinadigan mamlakat, firma ishlaydigan sanoat yoki doimiy yuridik xususiyat" kabi aniq belgilar bo'lishi mumkin.[1] Boshqa paytlarda uslub uchun asos sifatida unchalik ravshan bo'lmagan xususiyatlardan foydalaniladi, masalan, ushbu xususiyatga ega bo'lgan qimmatli qog'ozlar tarixiy jihatdan yaxshi natijalarga erishganligi aniqlanadi. "Qimmatli sarmoyalar "Graham va Dodd (1934) ning yuqori dividend bo'yicha ishlaridan keyin o'tgan asrda aktsiyalarda o'ziga xos uslub paydo bo'ldi. hosil zaxiralari va ularning tavsiyalariga amal qilgan ba'zi investorlarning ajoyib ishlashi ".[1]
Uslublarni aniqlash uchun ishlatiladigan boshqa xususiyatlar asosiy qadriyatlarga asoslanadi. Masalan, “AQSh davlat zayomlari to'liq e'tiqod va kredit bilan ta'minlangan AQSh hukumati va shuning uchun aktivlar sinfi moliyaviy travmadan yaxshi kafolat beradi ". [1]
Kombinatsiya va qaytish
Investitsiya uslubi individual aktivlar va ularning uslublari o'rtasida birgalikdagi harakatni keltirib chiqaradi. Ikkala uslub va aktivdagi momentum va qaytarilish qaytadi. "Birgalikda harakatlanishning yuqori darajadagi g'olibi (yutqazgan) portfellari, past kooperatsion g'olibi (yutqazgan) portfelidan ancha yuqori (past) kelajakdagi daromadga ega. Uzoq gorizontni qaytarish yuqori kooperatsion portfellar uchun ham katta ". [3] "An'anaviy impuls strategiyasidan uch faktorli alfalarning yaxshilanishi kattaligi katta, yiliga deyarli 5 foiz". Ushbu natijalar shuni ko'rsatadiki, investitsiyalar uslubi daromadlarning bashorat qilinishida muhim rol o'ynaydi.[3]
Barberis va Shleifer investorlar investitsiya uslublarining nisbiy ko'rsatkichlariga qarab mablag 'ajratadigan modelni taqdim etishdi. Ushbu model boy bashoratlar to'plamini yaratadi. "Ular shuni ko'rsatadiki, sarmoyalash uslubi aktivlar (talab qilinadigan) uslublar ichida ortiqcha (juda oz) birgalikda harakatlanishni keltirib chiqaradi, bu esa aktivlarni yangi uslubga qayta tasniflash ushbu uslubga nisbatan harakatni kuchaytiradi degan ma'noni anglatadi." Qachon aktsiyalar qo'shiladi S&P 500 indeks, uning indeks bilan birgalikdagi harakati kuchayadi, indeksdan tashqaridagi aktsiyalar bilan esa harakati pasayadi.[3]
Uslubga asoslangan sarmoyalar "oraliq gorizontlarda aktivlarning individual daromadliligi va uzoqroq ufqlarda teskari yo'nalishda tezlashishi mumkin". Ularning so'zlari bilan aytganda, "Agar aktiv o'tgan davrda yaxshi natija ko'rsatgan bo'lsa, uning yuqori samaradorligi aktivning" qaynoq "uslubning a'zosi bo'lishiga bog'liq bo'lishi ehtimoli katta ... Agar shunday bo'lsa, ehtimol, ushbu uslub navbatdagi almashinuvchilardan kelib tushadigan oqimlarni jalb qilishda davom etishi mumkin. aktivni o'zi ham keyingi davrda yaxshi ishlashini taxmin qiladi ». [3]
Shuningdek qarang
Adabiyotlar
- Barberis, Nikolay va Shlyifer, Andrey, Style Investing, 2003, J. Financial Econ., 68, 161-199.