Daromad darajasi - Rate of return

Yilda Moliya, qaytish a foyda bo'yicha sarmoya.^[1] U investitsiya qiymatining har qanday o'zgarishini va / yoki o'z ichiga oladi pul oqimlari kabi investor sarmoyadan oladi, masalan qiziqish to'lovlar yoki dividendlar. U mutlaq qiymatlarda (masalan, dollar) yoki investitsiya qilingan mablag'ning foizida o'lchanishi mumkin. Ikkinchisi ham ushlab turish muddatini qaytarish.

Foyda o'rniga zarar a sifatida tavsiflanadi salbiy daromad, investitsiya miqdori noldan katta bo'lsa.

Turli uzunlikdagi vaqt oralig'idagi daromadlarni teng ravishda taqqoslash uchun har bir daromadni standart uzunlikdagi vaqt oralig'iga aylantirish foydalidir. Konvertatsiya natijasi rentabellik darajasi.^[2] Odatda vaqt davri bir yilni tashkil etadi, bu holda rentabellik darajasi ham deyiladi yillik daromad va quyida tavsiflangan konversiya jarayoni deyiladi yilliklashtirish.

The investitsiyalarning rentabelligi (ROI) - har bir investitsiya qilingan dollar uchun daromad. Bu investitsiya samaradorligining o'lchovidir, aksincha hajmi (c.f.) kapitalning qaytarilishi, aktivlarning rentabelligi, ishlatilgan kapitalning rentabelligi ).

Hisoblash

The qaytishyoki ushlab turish muddatini qaytarish, bitta davrda hisoblab chiqilishi mumkin. Yagona davr har qanday vaqtga cho'zilishi mumkin.

Umumiy davr, aksincha, qo'shni sub-davrlarga bo'linishi mumkin. Bu shuni anglatadiki, har bir kichik davr avvalgisining tugagan paytidan boshlanadigan bir nechta davrlar mavjud. Bunday holatda, bir nechta qo'shni sub-davrlar mavjud bo'lsa, pastki davrlarning har biridagi daromadlarni birlashtirib, umumiy davrdagi daromad yoki ushlab turish davrining rentabelligini hisoblash mumkin.

Bir davr

Qaytish

Hisoblash uchun to'g'ridan-to'g'ri usul qaytish yoki ushlab turish muddatini qaytarish ${ displaystyle R}$ har qanday vaqt davomida bitta vaqt davomida:

${ displaystyle R = { frac {V_ {f} -V_ {i}} {V_ {i}}}}$

qaerda:

${ displaystyle V_ {f}}$ = dividendlar va foizlarni o'z ichiga olgan yakuniy qiymat

${ displaystyle V_ {i}}$ = dastlabki qiymat

Masalan, agar kimdir 100 ta aktsiyani boshlang'ich bahosi 10 dan sotib olsa, boshlang'ich qiymati 100 x 10 = 1000 ga teng. Agar aktsiyador har bir aksiya uchun 0,50 naqd dividend yig'sa va yakuniy aktsiyaning narxi 9,80 bo'lsa, u holda aksiyador 100 x 0,50 = 50 naqd plyusga, 100 x 9,80 = 980 aktsiyalarga ega bo'lib, yakuniy qiymati 1030 ga teng . Qiymatning o'zgarishi 1,030 - 1000 = 30 ni tashkil qiladi, shuning uchun qaytish bo'ladi ${ displaystyle { frac {30} {1,000}} = 3 \%}$.

Salbiy dastlabki qiymat

Qaytish aktiv yoki majburiyat hajmining yoki qisqa pozitsiyaning o'sishini o'lchaydi.

Salbiy boshlang'ich qiymat odatda majburiyat yoki qisqa pozitsiya uchun yuzaga keladi. Agar boshlang'ich qiymat salbiy bo'lsa, yakuniy qiymat ko'proq salbiy bo'lsa, u holda qaytarish ijobiy bo'ladi. Bunday holatda ijobiy daromad foyda emas, balki zararni anglatadi.

Agar boshlang'ich qiymat nolga teng bo'lsa, unda hech qanday daromadni hisoblash mumkin emas.

O'lchov valyutasi

Daromad yoki rentabellik darajasi o'lchov valyutasiga bog'liq. Masalan, 10000 AQSh dollari (AQSh dollari) miqdoridagi naqd depozit yil davomida 2% foiz daromad oladi, shuning uchun yil oxiridagi uning qiymati foizlarni hisobga olgan holda 10200 AQSh dollarini tashkil etadi. . Yil davomida daromad AQSh dollarida o'lchanadigan 2% ni tashkil etadi, shuningdek, yil boshida Yaponiya iyenasiga kurs 120 AQSh dollariga, yil oxirida esa AQSh dollariga 132 iyenaga teng deb taxmin qilaylik. Ushbu davrda bir AQSh dollaridagi iyenadagi qiymat 10 foizga o'sdi, yil boshida depozit 1,2 million iyenaga, yil oxirida esa 10 200 x 132 = 1 346 400 iyenaga teng. shuning uchun yil iyenada:

${ displaystyle { frac {1,346,400-1,200,000} {1,200,000}} = 12,2 \%}$

Bu iyenadan boshlagan, dollar bilan konvertatsiya qilgan, USD depozitiga sarmoya kiritgan va yakuniy tushumni iyenaga aylantirgan investor tomonidan boshlanadigan daromad darajasi; yoki taqqoslash maqsadida daromadni yapon iyenasi bilan o'lchashni istagan har qanday investor uchun.

Yilliklashtirish

Hech qanday qayta investitsiyasiz, daromad ${ displaystyle R}$ ma'lum bir vaqt ichida ${ displaystyle t}$ a ga to'g'ri keladi rentabellik darajasi ${ displaystyle r}$:

${ displaystyle r = { frac {R} {t}}}$

Masalan, 10000 AQSh dollari miqdoridagi dastlabki sarmoyadan 20000 AQSh dollari qaytarilgan deb taxmin qilaylik. Bu 20000 AQSh dollarini 100000 AQSh dollariga bo'linadigan daromad, bu 20 foizga teng. 20000 AQSh dollari, 5 yil davomida qayta sarmoyasiz, 5 yil davomida tartibsiz ravishda 4000 AQSh dollari miqdorida to'lab beriladi va to'lash muddati to'g'risida hech qanday ma'lumot berilmaydi. Daromad darajasi yiliga 4000/100000 = 4% ni tashkil qiladi.

Ta'sir tufayli daromadlar qayta investitsiya qilinadi birikma, rentabellik darajasi o'rtasidagi bog'liqlik ${ displaystyle r}$va qaytish ${ displaystyle R}$ uzoq vaqt davomida ${ displaystyle t}$ bu:

${ displaystyle 1 + R = (1 + r) ^ {t}}$

daromadni aylantirish uchun ishlatilishi mumkin ${ displaystyle R}$ daromadning aralashgan stavkasiga ${ displaystyle r}$:

${ displaystyle r = (1 + R) ^ { frac {1} {t}} - 1 = { sqrt [{t}] {1 + R}} - 1}$

Masalan, 3 oy davomida 33,1% daromad quyidagi stavkaga teng:

${ displaystyle { sqrt [{3}] {1.331}} - 1 = 10 \%}$

oyiga qayta investitsiya bilan.

Yilliklashtirish qaytishni konvertatsiya qilish, yuqorida tavsiflangan jarayon ${ displaystyle R}$ yillik daromad stavkasiga ${ displaystyle r}$, bu erda davr uzunligi ${ displaystyle t}$ yillar va daromad darajasi bilan o'lchanadi ${ displaystyle r}$ yiliga.

CFA institutining investitsiya samaradorligining global standartlari (GIPS) ga binoan,^[3]

"Bir yildan kam muddatdagi daromadlar yillik hisoblanmasligi kerak."

Buning sababi shundaki, bir yildan kam bo'lgan davrda yillik rentabellik darajasi statistik jihatdan uzoq muddatli istiqbolda yillik rentabellik ko'rsatkichi bo'lishi mumkin emas, bu erda xavf tug'diradi.^[4] Bir yildan kam bo'lgan davrda yillik daromadni yil davomida ushbu rentabellikni samarali ravishda prognoz qilib, yilning qolgan qismida bir xil rentabellikga ega bo'lish ehtimoli bor deb talqin qilish mumkin.

E'tibor bering, bu muhim xavf tug'dirmaydigan foiz stavkalari yoki rentabellikka taalluqli emas. Kredit olish yoki qarz berish uchun yillik daromad stavkasini bir yildan kamroq muddatlarga, masalan, bir kechada banklararo stavkalarga taklif qilish odatiy holdir.

Logaritmik yoki doimiy ravishda qaytariladigan qaytish

The logaritmik qaytish yoki doimiy ravishda qaytariladigan qaytish, shuningdek, nomi bilan tanilgan qiziqish kuchi, bu:

${ displaystyle R _ { mathrm {log}} = ln chap ({ frac {V_ {f}} {V_ {i}}} o'ng)}$

va logarifmik rentabellik darajasi bu:

${ displaystyle r _ { mathrm {log}} = { frac { ln chap ({ frac {V_ {f}} {V_ {i}}} o'ng)} {t}}}$

yoki unga teng ravishda bu echim ${ displaystyle r}$ tenglamaga:

${ displaystyle V_ {f} = V_ {i} e ^ {r _ { mathrm {log}} t}}$

qaerda:

${ displaystyle r _ { mathrm {log}}}$ = rentabellikning logarifmik darajasi

${ displaystyle t}$ = vaqt davri uzunligi

Masalan, agar aktsiya bir kun yopilganda bitta aksiya uchun 3,570 AQSh dollari, ertasi kuni yopilayotganda har bir aksiya uchun 3,575 AQSh dollari bilan baholansa, logaritmik rentabellik: ln (3.575 / 3.570) = 0,0014 yoki 0,14 %.

Logaritmik qaytishni yilliklashtirish

Qayta investitsiya taxminiga ko'ra, logaritmik daromad o'rtasidagi bog'liqlik ${ displaystyle R _ { mathrm {log}}}$ va daromadning logaritmik darajasi ${ displaystyle r _ { mathrm {log}}}$ uzoq vaqt davomida ${ displaystyle t}$ bu:

${ displaystyle R _ { mathrm {log}} = r _ { mathrm {log}} t}$

shunday ${ displaystyle r _ { mathrm {log}} = { frac {R _ { mathrm {log}}} {t}}}$ daromad uchun yillik logaritmik rentabellik darajasi ${ displaystyle R _ { mathrm {log}}}$, agar ${ displaystyle t}$ yillar bilan o'lchanadi.

Misol uchun, agar har bir savdo kunida xavfsizlikning logaritmik rentabelligi yiliga 250 savdo kunini nazarda tutgan holda 0,14% bo'lsa, u holda yillik daromad darajasi 0,14% / (1/250) = 0,14% x 250 = 35%

Bir necha davrda qaytadi

Daromad bir necha sub-davrlar davomida hisoblab chiqilganda, har bir kichik davrdagi daromad sub-davr boshidagi investitsiya qiymatiga asoslanadi.

Faraz qilaylik, sarmoyaning boshidagi qiymati ${ displaystyle A}$, va birinchi davr oxirida ${ displaystyle B}$. Agar davr mobaynida kirish yoki chiqish bo'lmasa, ushlab turish davri qaytadi ${ displaystyle R_ {1}}$ birinchi davrda:

${ displaystyle R_ {1} = { frac {B-A} {A}}}$

${ displaystyle 1 + R_ {1} = 1 + { frac {B-A} {A}} = { frac {B} {A}}}$ birinchi davrdagi o'sish omili hisoblanadi.

Agar daromad va zararlar bo'lsa ${ displaystyle B-A}$ qayta investitsiya qilinadi, ya'ni ular qaytarib olinmaydi yoki to'lanmaydi, keyin ikkinchi davr boshidagi investitsiya qiymati ${ displaystyle B}$, ya'ni birinchi davr oxiridagi qiymat bilan bir xil.

Agar ikkinchi davr oxirida sarmoyaning qiymati bo'lsa ${ displaystyle C}$, ikkinchi davrda ushlab turish muddati qaytarilishi:

${ displaystyle R_ {2} = { frac {C-B} {B}}}$

Har bir davrda o'sish omillarini ko'paytirish ${ displaystyle 1 + R_ {1}}$ va ${ displaystyle 1 + R_ {2}}$:

${ displaystyle (1 + R_ {1}) (1 + R_ {2}) = chap (1 + { frac {BA} {A}} o'ng) chap (1 + { frac {CB} { B}} o'ng) = chap ({ frac {B} {A}} o'ng) chap ({ frac {C} {B}} o'ng) = { frac {C} {A}} }$

${ displaystyle (1 + R_ {1}) (1 + R_ {2}) - 1 = { frac {C} {A}} - 1 = { frac {C-A} {A}}}$ ketma-ket ikki davrda ushlab turish davrining qaytarilishi.

Ushbu usul deyiladi vaqtga asoslangan usul, yoki geometrik bog'lash yoki birikish davri ketma-ket ikkita subperiodda qaytadi.

Ushbu usulni kengaytirish ${ displaystyle n}$ davrlar, agar daromad tugagan bo'lsa, daromadlar qayta investitsiya qilinadi ${ displaystyle n}$ ketma-ket vaqt sub-davrlari ${ displaystyle R_ {1}, R_ {2}, R_ {3}, cdots, R_ {n}}$, keyin kümülatif qaytish yoki umumiy daromad ${ displaystyle R}$ umumiy vaqt oralig'ida vaqtni o'lchagan usul yordamida daromadlarni birlashtirish natijasidir:

${ displaystyle R = (1 + R_ {1}) (1 + R_ {2}) cdots (1 + R_ {n}) - 1}$

Agar natijalar logaritmik natijalar bo'lsa, logaritmik qaytish ${ displaystyle R _ { mathrm {log}}}$ umumiy vaqt oralig'ida:

${ displaystyle R _ { mathrm {log}} = sum _ {i = 1} ^ {n} R _ { mathrm {log}, i} = R _ { mathrm {log}, 1} + R _ { mathrm {log}, 2} + R _ { mathrm {log}, 3} + cdots + R _ { mathrm {log}, n}}$

Ushbu formula daromadlarni qayta investitsiya qilish faraziga taalluqlidir va bu ketma-ket logaritmik daromadlarni yig'ish mumkin degan ma'noni anglatadi, ya'ni logaritmik daromadlar qo'shimcha hisoblanadi.^[5]

Qabul qilingan va chiqadigan holatlarda, formulalar vaqt bo'yicha tortilgan daromadlar uchun ta'rifga ko'ra qo'llaniladi, lekin umuman pul bilan hisoblangan daromadlar uchun emas (ketma-ket davrlarda pul og'irligi bo'yicha daromadlarga asoslangan o'sish omillarining logarifmlarini birlashtirish umuman mos kelmaydi) ushbu formulaga).^{[iqtibos kerak ]}

Daromadning o'rtacha arifmetik darajasi

The o'rtacha daromadning arifmetik darajasi ustida ${ displaystyle n}$ teng uzunlikdagi vaqt davri quyidagicha aniqlanadi:

${ displaystyle { bar {r}} = { frac {1} {n}} sum _ {i = 1} ^ {n} {r_ {i}} = { frac {1} {n}} (r_ {1} + cdots + r_ {n})}$

Ushbu formuladan ketma-ket teng davrlarda logarifmik rentabellik darajasi ketma-ketligida foydalanish mumkin.

Ushbu formuladan, shuningdek, daromadlarni qayta investitsiyalash bo'lmaganida, har qanday zararlar kapital qo'yilmalarni to'ldirish evaziga amalga oshirilganda va barcha davrlar teng uzunlikda bo'lganda ham foydalanish mumkin.

Geometrik o'rtacha rentabellik darajasi

Agar aralashma amalga oshirilsa, ya'ni daromadlar qayta sarmoyalangan bo'lsa, yo'qotishlar to'planib, barcha davrlar teng uzunlikka ega bo'lsa, unda vaqtga asoslangan usul, tegishli o'rtacha daromad darajasi bu geometrik o'rtacha qaytib kelgan, bu tugagan n davrlar:

${ displaystyle { bar {r}} _ { mathrm {geometric}} = ( prod _ {i = 1} ^ {n} (1 + r_ {i})) ^ { frac {1} {n }} - 1 = { sqrt [{n}] { prod _ {i = 1} ^ {n} (1 + r_ {i})}} - 1}$

O'rtacha geometrik rentabellik jami rentabellikka teng n davrlar, davr uchun daromad stavkasiga aylantirildi. Shaxsiy sub-davrlarning har biri teng bo'lgan joyda (masalan, 1 yil) va daromadlarni qayta investitsiyalash mavjud bo'lgan taqdirda, yillik summa daromad - bu o'rtacha daromadning geometrik darajasi.

Masalan, qayta investitsiya qilishni nazarda tutsak, to'rt yillik rentabellikning 50%, -20%, 30% va -40% daromadlari yig'indisi:

${ displaystyle (1 + 0.50) (1-0.20) (1 + 0.30) (1-0.40) -1 = -0.0640 = -6.40 \%}$

O'rtacha geometrik rentabellik:

${ displaystyle { sqrt [{4}] {(1 + 0.50) (1-0.20) (1 + 0.30) (1-0.40)}} - 1 = -0.0164 = -1.64 \%}$

Yillik kümülatif rentabellik va geometrik qaytish quyidagicha bog'liq:

${ displaystyle { sqrt [{4}] {1-0.0640}} - 1 = -0.0164}$

Har xil rentabellik darajasi o'rtasidagi taqqoslash

Tashqi oqimlar

Portfelga yoki tashqarisiga ko'chib o'tadigan naqd pul yoki qimmatli qog'ozlar kabi tashqi oqimlar mavjud bo'lganda, daromad ushbu harakatlarning o'rnini qoplash yo'li bilan hisoblab chiqilishi kerak. Kabi usullar yordamida erishiladi vaqtni hisobga olgan holda qaytarish. Vaqtni hisobga olgan holda daromadlar pul oqimlari ta'sirini qoplaydi. Bu o'z mijozlari nomidan pul menejeri faoliyatini baholash uchun foydalidir, bu erda odatda mijozlar ushbu pul oqimlarini nazorat qiladilar.^[6]

To'lovlar

Daromadlarni yig'imlarni hisobdan chiqarishni o'lchash uchun portfel qiymatini to'lovlar miqdoriga kamaytirishga ruxsat bering. Yalpi yig'imlarning daromadlarini hisoblash uchun ularni tashqi oqim sifatida ko'rib chiqing va ularni hisoblab chiqing.

Pul bilan tortilgan foyda darajasi

Vaqtni hisobga olgan holda qaytish kabi pul bilan tortilgan foyda darajasi (MWRR) yoki dollar bilan tortilgan foyda darajasi pul oqimlarini ham hisobga oladi. Ular pul boshqaruvchisi, masalan, xususiy kapital kabi pul oqimlarini boshqaradigan holatlarni baholash va taqqoslashda foydalidir. (Tashqi oqimlar ustidan nazoratga ega bo'lmagan pul menejerining ish faoliyatini o'lchash uchun eng ko'p qo'llaniladigan haqiqiy vaqt bo'yicha tortilgan rentabellik darajasi bilan qarama-qarshilik).

Ichki rentabellik darajasi

The ichki rentabellik darajasi (IRR) (bu pul bilan tortib olingan turli xil rentabellik darajasi) - bu daromad keltiradigan stavka sof joriy qiymat pul oqimlari nolga teng. Bu yechim ${ displaystyle r}$ quyidagi tenglamani qondirish:

${ displaystyle { mbox {NPV}} = sum _ {t = 0} ^ {n} { frac {C_ {t}} {(1 + r) ^ {t}}} = 0}$

qaerda:

NPV = sof joriy qiymat

va

${ displaystyle {C_ {t}}}$ = aniq pul muomalasi vaqtida ${ displaystyle {t}}$, shu jumladan dastlabki qiymat ${ displaystyle {C_ {0}}}$ va yakuniy qiymat ${ displaystyle {C_ {n}}}$, mos ravishda boshida va oxirida boshqa har qanday oqimlardan xalos. (Dastlabki qiymat oqim, yakuniy qiymat esa chiqim sifatida ko'rib chiqiladi.)

Ichki rentabellik darajasi katta bo'lganida kapital qiymati, (u ham deb ataladi talab qilinadigan daromad darajasi), investitsiya qo'shimcha qiymatni qo'shadi, ya'ni kapital qiymati bo'yicha diskontlangan pul oqimlarining sof hozirgi qiymati noldan katta. Aks holda, sarmoya qiymat qo'shmaydi.

E'tibor bering, pul oqimlarining ma'lum bir to'plami uchun har doim ham ichki rentabellik darajasi mavjud emas (ya'ni tenglamaga haqiqiy echimning mavjudligi) ${ displaystyle { mbox {NPV}} = 0}$ pul oqimlari shakliga bog'liq). Tenglamaning bir nechta haqiqiy echimi ham bo'lishi mumkin, bu eng ma'qulini aniqlash uchun biroz izohlashni talab qiladi.

Bir necha sub-davrlar davomida pulga asoslangan daromad

E'tibor bering, bir necha sub-davrlar bo'yicha pulni tortib olingan daromadlari, odatda, vaqt oralig'idagi daromadlardan farqli o'laroq, yuqorida tavsiflangan usuldan foydalangan holda, sub-davrlar ichida pul bilan olingan daromadlarni birlashtirish natijalariga teng emas.

Oddiy qaytishni logaritmik qaytish bilan taqqoslash

Agar daromad bo'lsa, sarmoyaning qiymati ikki baravar oshiriladi ${ displaystyle r}$ = + 100%, ya'ni, agar ${ displaystyle r _ { mathrm {log}}}$ = ln ($ 200 / $ 100) = ln (2) = 69,3%. Qachon qiymat nolga tushadi ${ displaystyle r}$ = -100%. Oddiy rentabellik har qanday nolga teng bo'lmagan dastlabki investitsiya qiymati uchun va har qanday yakuniy qiymat ijobiy yoki manfiy uchun hisoblanishi mumkin, ammo logaritmik rentabellik faqatgina ${ displaystyle V_ {f} / V_ {i}> 0}$.

Oddiy rentabellik va logaritmik rentabellik faqat nolga teng bo'lganda teng bo'ladi, ammo ular kichik bo'lsa, ular taxminan teng bo'ladi. Ularning orasidagi farq faqat foizli o'zgarishlar katta bo'lganda katta bo'ladi. Masalan, arifmetik rentabellik + 50% logaritmik rentabellik 40,55% ga teng bo'lsa, arifmetik rentabellik -50% logaritmik rentabellik -69,31% ga teng.

100 dollar miqdoridagi dastlabki sarmoya uchun oddiy daromad va logaritmik daromadlarni taqqoslash

Dastlabki sarmoyalar, ${ displaystyle V_ {i}}$	$100	$100	$100	$100	$100	$100	$100
Yakuniy sarmoyalar, ${ displaystyle V_ {f}}$	$0	$50	$99	$100	$101	$150	$200
Foyda / zarar, ${ displaystyle V_ {f} -V_ {i}}$	−$100	−$50	−$1	$0	$1	$50	$100
Oddiy daromad, ${ displaystyle r}$	−100%	−50%	−1%	0%	1%	50%	100%
Logaritmik qaytish, ${ displaystyle r _ { mathrm {log}}}$	−∞	−69.31%	−1.005%	0%	0.995%	40.55%	69.31%

Logaritmik qaytishning afzalliklari:

• Logaritmik rentabellik nosimmetrikdir, oddiy daromad esa shunday emas: musbat va manfiy foizli teng kattalikdagi oddiy rentabellik bir-birini bekor qilmaydi va aniq o'zgarishga olib keladi, ammo teng kattalikdagi logaritmik qaytish, lekin qarama-qarshi belgilar bir-birini bekor qiladi. Demak, arifmetik rentabellikni 50% ga keltirgan 100 dollarlik sarmoyadan so'ng 50% arifmetik rentabellik bilan natijada 75 dollar, 50 foizli logaritmik rentabellikdan keyin 100 dollar sarmoyadan keyin 50 g arifmetik rentabellikga erishiladi. % 100 ga qaytib keladi.
• Logaritmik qaytish doimiy ravishda biriktirilgan qaytish deb ham ataladi. Bu shuni anglatadiki, birikmalarning chastotasi ahamiyatsiz bo'lib, turli aktivlarning daromadlarini taqqoslashni osonlashtiradi.
• Logaritmik natijalar vaqtni qo'shadi,^[7] shuni anglatadiki, agar ${ displaystyle R _ { mathrm {log}, 1}}$ va ${ displaystyle R _ { mathrm {log}, 2}}$ ketma-ket davrlarda logaritmik rentabellik, so'ngra umumiy logaritmik rentabellik ${ displaystyle R _ { mathrm {log}}}$ individual logaritmik qaytishlarning yig'indisi, ya'ni. ${ displaystyle R _ { mathrm {log}} = R _ { mathrm {log}, 1} + R _ { mathrm {log}, 2}}$.
• Logaritmik daromadlardan foydalanish modellardagi investitsiya narxlarining salbiy bo'lishiga yo'l qo'ymaydi.

Geometrikni o'rtacha rentabellik ko'rsatkichlarini arifmetik bilan taqqoslash

Geometrik o'rtacha daromad darajasi umuman o'rtacha arifmetik rentabellikdan kam. Ikkala o'rtacha, agar barcha sub-davrning natijalari teng bo'lsa (va faqat shunday bo'lsa) tengdir. Bu AM-GM tengsizligi. Yillik rentabellik va o'rtacha yillik rentabellik o'rtasidagi farq daromadlarning o'zgarishi bilan ortadi - shuncha ko'p o'zgaruvchan ishlash, farq qanchalik katta bo'lsa.^{[eslatma 1]}

Masalan, + 10% rentabellik, so'ngra -10%, o'rtacha arifmetik rentabellikni 0% ga beradi, ammo 2 pastki davrda umumiy natija 110% x 90% = 99% ga teng bo'ladi. 1%. Zarar va daromadning paydo bo'lishi tartibi natijaga ta'sir qilmaydi.

Qaytish uchun + 20%, keyin esa -20%, bu yana o'rtacha 0% daromadga ega, ammo umumiy rentabellik -4%.

+ 100% rentabellik, undan keyin -100%, o'rtacha rentabellik 0% ga teng, ammo yakuniy qiymat 0 ga teng bo'lganligi sababli, umumiy rentabellik -100%.

Kaldıraçlı sarmoyalar holatlarida, hatto undan ham yuqori natijalarga erishish mumkin: rentabellik + 200%, undan keyin -200%, o'rtacha rentabellik 0%, lekin umumiy rentabellik -300%.

Logaritmik qaytish holatlarida, yuqorida qayd etilganidek, ularning simmetriyasi tufayli ushbu naqsh bajarilmaydi. Logaritmik rentabellik + 10%, so'ngra -10%, umumiy rentabellikni 10% - 10% = 0% va o'rtacha rentabellik ko'rsatkichini ham beradi.

O'rtacha daromad va umumiy daromad

Investitsiyalar bo'yicha daromadlar ko'pincha "o'rtacha daromad" sifatida nashr etiladi. O'rtacha rentabellikni umumiy daromadga aylantirish uchun davrlar soni bo'yicha o'rtacha daromadlarni biriktiring.

1-misol. Daromadning darajalari

	1 yil	2 yil	3 yil	4 yil
Daromad darajasi	5%	5%	5%	5%
Yil oxiridagi o'rtacha geometrik ko'rsatkich	5%	5%	5%	5%
Yil oxirida kapital	$105.00	$110.25	$115.76	$121.55
Dollar foydasi ((zarar)				$21.55

Geometrik o'rtacha daromad darajasi 5% ni tashkil etdi. 4 yil ichida bu umumiy daromadga aylanadi:

${ displaystyle 1.05 ^ {4} -1 = 21.55 \%}$

№2 misol Daromadlarning o'zgaruvchan stavkalari, shu jumladan zararlar

	1 yil	2 yil	3 yil	4 yil
Daromad darajasi	50%	−20%	30%	−40%
Yil oxiridagi o'rtacha geometrik ko'rsatkich	50%	9.5%	16%	−1.6%
Yil oxirida kapital	$150.00	$120.00	$156.00	$93.60
Dollar foydasi ((zarar)				($6.40)

4 yillik davrda o'rtacha geometrik rentabellik -1,64% ni tashkil etdi. 4 yil ichida bu umumiy daromadga aylanadi:

${ displaystyle (1-0.0164) ^ {4} -1 = -6.4 \%}$

Misol №3 Daromadlarning yuqori o'zgaruvchan stavkalari, shu jumladan

	1 yil	2 yil	3 yil	4 yil
Daromad darajasi	−95%	0%	0%	115%
Yil oxiridagi o'rtacha geometrik ko'rsatkich	−95%	−77.6%	−63.2%	−42.7%
Yil oxirida kapital	$5.00	$5.00	$5.00	$10.75
Dollar foydasi ((zarar)				($89.25)

4 yillik davrda o'rtacha geometrik rentabellik -42,74% ni tashkil etdi. 4 yil ichida bu umumiy daromadga aylanadi:

${ displaystyle (1-0.4274) ^ {4} -1 = -89.25 \%}$

Yillik daromadlar va yillik daromadlar

Yillik va yillik daromadlarni aralashtirib yubormaslik uchun ehtiyot bo'lish kerak. Yillik rentabellik darajasi - bu bir yil davomida, masalan, 1 yanvardan 31 dekabrigacha yoki 2006 yil 3 iyundan 2007 yil 2 iyungacha bo'lgan daromad, ammo yillik rentabellik stavkasi - bu yiliga hisoblangan o'lchov darajasi bir yilga nisbatan uzoqroq yoki qisqaroq muddat, masalan, bir yil yoki ikki yil, yillik daromad bilan taqqoslash uchun yilliklashtiriladi.

Yilliklashtirishning tegishli usuli daromadlarni qayta investitsiyalashga yoki kiritmaslikka bog'liq.

Masalan, bir oylik 1% dan ortiq daromad yillik daromad stavkasiga 12,7% = ((1 + 0,01) ga aylanadi¹² - 1). Bu shuni anglatadiki, agar har oyda 1% daromad olib, qayta investitsiya qilinsa, 12 oylik daromad 12,7% daromad keltirishi mumkin.

Yana bir misol sifatida, ikki yillik rentabellik 10% yillik daromad stavkasiga 4,88% = ((1 + 0,1) ga aylanadi^(12/24) - 1), birinchi yil oxirida qayta investitsiya qilishni nazarda tutgan holda. Boshqacha qilib aytganda, yiliga o'rtacha geometrik rentabellik 4,88% ni tashkil qiladi.

Quyidagi pul oqimi misolida to'rt yil davomida dollar qaytishi 265 dollarni tashkil etadi. Qayta sarmoyasiz deb hisoblasak, to'rt yil davomida yillik daromad darajasi quyidagicha: $ 265 ÷ ($ 1000 x 4 yil) = 6,625% (yiliga).

1000 dollarlik investitsiya bo'yicha pul oqimining misoli

	1 yil	2 yil	3 yil	4 yil
Dollar qaytishi	$100	$55	$60	$50
ROI	10%	5.5%	6%	5%

Foydalanadi

• Qaytish stavkalari qilish uchun foydalidir sarmoyaviy qarorlar. Jamg'arma hisobvaraqlari yoki Depozit sertifikatlari kabi nominal xavf qo'yilmalari uchun investor qayta investitsiya / qo'shilishning kelajakdagi kutilayotgan yutuqlarni loyihalashtirish uchun vaqt o'tishi bilan jamg'arma qoldig'ining ko'payishiga ta'sirini ko'rib chiqadi. Kapital xavf ostida bo'lgan sarmoyalar, masalan, aktsiyalar, o'zaro ulush fondlari va uy-joylarni sotib olish kabi, investor ham narxlarning o'zgaruvchanligi va yo'qotish xavfi ta'sirini hisobga oladi.
• Odatda moliyaviy tahlilchilar tomonidan kompaniyaning vaqt o'tishi bilan ishlashini taqqoslash yoki kompaniyalar o'rtasidagi ko'rsatkichlarni taqqoslash uchun foydalaniladigan nisbatlar investitsiya rentabelligini (ROI), kapitalning qaytarilishi va aktivlarning rentabelligi.^[8]
• In kapital byudjetlashtirish jarayoni, kompaniyalar an'anaviy ravishda solishtirish edi ichki rentabellik stavkalari kompaniyaning aksiyadorlari daromadlarini maksimal darajada oshirish uchun qaysi loyihalarni amalga oshirishni hal qilish uchun turli xil loyihalar. Kapital byudjetni ishlab chiqarishda kompaniyalar tomonidan qo'llaniladigan boshqa vositalar orasida qoplash muddati, sof joriy qiymat va rentabellik ko'rsatkichi.^[9]
• Qaytish uchun sozlanishi mumkin soliqlar soliqdan keyingi deklaratsiyani berish. Bu soliqlar iste'mol qilingan yoki foyda yoki daromadning muhim qismini iste'mol qiladigan geografik hududlarda yoki tarixiy davrlarda amalga oshiriladi. Soliqdan keyingi daromad stavkasi daromad stavkasini soliq stavkasiga ko'paytirib, keyin daromad foizidan ushbu foizni olib tashlash yo'li bilan hisoblanadi.
• 15% soliq solinadigan 5% deklaratsiya soliqdan keyingi deklaratsiyani 4,25% ga beradi.

0,05 x 0,15 = 0,0075

0.05 − 0.0075 = 0.0425 = 4.25%

• 25% soliq solinadigan 10% deklaratsiya soliqdan keyingi deklaratsiyani 7,5% ga beradi.

0,10 x 0,25 = 0,025

0.10 − 0.025 = 0.075 = 7.5%

Investorlar, odatda, soliqqa tortilmaydigan investitsiya deklaratsiyasiga qaraganda soliq solinadigan investitsiya deklaratsiyasining yuqori rentabellik stavkasini izlaydilar va turli xil soliq stavkalarida soliqqa tortiladigan deklaratsiyalarni solishtirishning to'g'ri usuli oxirgi investor nuqtai nazaridan soliqdan keyin hisoblanadi.

• Qaytish uchun sozlanishi mumkin inflyatsiya. Qaytish inflyatsiyaga moslashtirilganda, natijada real shaklda qaytish o'zgarishini o'lchaydi sotib olish qobiliyati davrning boshi va oxiri o'rtasida. Bilan har qanday investitsiya nominal yillik daromad (ya'ni tuzatilmagan yillik daromad) yillikdan kamroq inflyatsiya darajasi qiymat yo'qotilishini anglatadi haqiqiy ma'noda, hatto nominal yillik rentabellik 0% dan yuqori bo'lsa ham, va davr oxirida sotib olish qobiliyati boshida sotib olish qobiliyatidan kam.
• Ko'pchilik onlayn poker vositalari ROI-ni o'yinchining kuzatilgan statistikasiga kiritish, raqibning faoliyatini baholashda foydalanuvchilarga yordam berish.

Pulning vaqt qiymati

Investitsiyalar investorga kompensatsiya berish uchun investorga daromad keltiradi pulning vaqt qiymati.^[10]

Investorlar pul mablag'larini kiritishga tayyor bo'lgan rentabellik darajasini aniqlash uchun foydalanishi mumkin bo'lgan omillarga quyidagilar kiradi.

• ularning xavfsiz foiz stavkasi
• kelajak taxminlari inflyatsiya stavkalar
• baholash xavf investitsiya, ya'ni daromadlarning noaniqligi (shu qatorda investorlar kutgan foizlar / dividend to'lovlari va ularning to'liq kapitalini qaytarib olishlari mumkin bo'lgan qo'shimcha imkoniyatlar bilan yoki bo'lmasdan). kapitaldan foyda )
• valyuta xavfi
• investorlar pulni mavjud bo'lishini xohlaydilarmi yoki yo'qmi ("Suyuqlik") boshqa maqsadlar uchun.

Pulning vaqt qiymati stavka foizi bu a bank uchun takliflar depozit hisobvaraqlari, shuningdek, uy ipotekasi kabi kredit uchun bank oladigan foiz stavkasida. "xavf-xatarsiz "AQSh dollaridagi investitsiyalar stavkasi - bu kurs AQSh g'aznachilik veksellari, chunki bu kapitalni xavf ostiga qo'ymasdan mavjud bo'lgan eng yuqori stavka.

Investor ma'lum bir sarmoyadan talab qiladigan rentabellik darajasi deyiladi chegirma stavkasi, va shuningdek (imkoniyat) deb nomlanadi kapital qiymati. Qanchalik baland bo'lsa xavf, diskontlash stavkasi (rentabellik darajasi) qanchalik yuqori bo'lsa, investor sarmoyadan talab qiladi.

Murakkab yoki qayta investitsiya

Investitsiyaning yillik daromadliligi, bir davrdagi foizlar va dividendlarni o'z ichiga olgan daromad keyingi davrda qayta tiklanganligiga bog'liq. Agar daromad qayta sarmoyalangan bo'lsa, u boshlang'ich qiymatiga hissa qo'shadi poytaxt keyingi davrga sarmoya kiritgan (yoki salbiy rentabellik holatida uni kamaytiradi). Murakkab keyingi davr boshidagi kapital bazasining o'zgarishi natijasida bir davrdagi rentabellikning keyingi davrdagi rentabellikka ta'sirini aks ettiradi.

Masalan, agar investor har yili har chorakda to'lanadigan 4 foizli yillik stavkani to'laydigan 1 yillik depozit sertifikatiga (CD) 1000 dollar qo'ysa, CD hisobvaraqlar qoldig'ida har chorakda 1 foiz foizli daromad oladi. Hisobda murakkab foizlardan foydalaniladi, ya'ni hisob balansi kümülatifdir, shu jumladan ilgari qayta investitsiya qilingan va hisob raqamiga kiritilgan foizlar. Agar har chorak oxirida foizlar olinmasa, keyingi chorakda u ko'proq foiz oladi.

Murakkab qiziqish namunasi

	1-chorak	2-chorak	3-chorak	4-chorak
Davr boshidagi kapital	$1,000	$1,010	$1,020.10	$1,030.30
Davr uchun dollar qaytishi	$10	$10.10	$10.20	$10.30
Davr oxiridagi hisobvaraq qoldig'i	$1,010.00	$1,020.10	$1,030.30	$1,040.60
Har chorakda qaytish	1%	1%	1%	1%

Ikkinchi chorakning boshida hisobvaraqlardagi qoldiq $ 1010,00 ni tashkil qiladi, keyin ikkinchi chorak davomida umuman $ 10.10 foizlarni oladi. Qo'shimcha tiyin bu hisobvaraqda to'plangan oldingi foizlardan qo'shimcha 10 dollarlik investitsiya bo'yicha foizlar edi. Yillik rentabellik (yillik foizli daromad, aralash foizlar) oddiy foizlarga qaraganda yuqori, chunki foizlar kapital sifatida qayta sarmoyalanadi va keyinchalik o'zi foizlar oladi. The Yo'l bering yoki yuqoridagi sarmoyaning yillik daromadliligi ${ displaystyle 4.06 \% = (1.01) ^ {4} -1}$.

Chet el valyutasining qaytarilishi

Yuqorida aytib o'tilganidek, daromad yoki stavka yoki daromad o'lchov valyutasiga bog'liq. Yuqorida keltirilgan misolda, AQSh dollari bilan hisoblangan yiliga 2% daromad keltiradigan AQSh dollaridagi naqd depozit, xuddi shu davrda, agar AQSh dollari yaponlarga nisbatan 10% ga ko'tarilsa, xuddi shu davrda Yaponiya iyenasida o'lchangan 12,2% ni qaytaradi. Yaponiya yenidagi daromad bu naqd depozitning 2% AQSh dollari miqdoridagi daromadini AQSh dollarining Yaponiya iyenasiga nisbatan 10% rentabelligini murakkablashtirish natijasidir:

1,02 x 1,1 - 1 = 12,2%

Umumiy ma'noda, ikkinchi valyutadagi daromad ikki daromadni birlashtirish natijasidir:

${ displaystyle (1 + r_ {i}) (1 + r_ {c}) - 1}$

qayerda

${ displaystyle r_ {i}}$ investitsiyalarning birinchi valyutadagi daromadidir (bizning misolimizda AQSh dollari) va

${ displaystyle r_ {c}}$ bu birinchi valyutaning ikkinchi valyutaga nisbatan rentabelligi (bu bizning misolimizda Yaponiya iyenasiga nisbatan AQSh dollaridagi daromad).

Vaqtni hisobga olgan holda usul ishlatilgan bo'lsa yoki bu davrda hech qanday oqim yoki oqim bo'lmasa, bu to'g'ri bo'ladi. Agar pul bilan o'lchangan usullardan birini qo'llasangiz va oqimlar mavjud bo'lsa, oqimlarni qoplash usullaridan biri yordamida daromadni ikkinchi valyutada qayta hisoblashingiz kerak.

Chet el valyutasi bir necha davrda qaytib keladi

Turli xil valyutalarda o'lchangan ketma-ket davrlar uchun daromadlarni birlashtirishning ahamiyati yo'q. Birgalikda ketma-ketlik bilan ketma-ket davrlar bo'yicha qaytarishdan oldin, bitta valyuta o'lchovi yordamida qayta hisoblang yoki sozlang.

Misol

Portfel Singapur dollaridagi qiymatni 2015 yil kalendar yiliga nisbatan 10 foizga oshiradi (yil davomida portfelning ichida yoki tashqarisida oqimlarsiz). 2016 yilning birinchi oyida u AQSh dollarida qiymatini yana 7 foizga oshiradi. (Shunga qaramay, 2016 yil yanvar oyiga kelib tushgan yoki chiqmagan).

2015 yil boshidan 2016 yil yanvar oxirigacha bo'lgan portfelning rentabelligi qanday?

Javob shuki, har ikkala davr uchun bir xil valyutadagi daromadni bilmasdan, har qanday valyutada daromadni hisoblash uchun ma'lumotlar etarli emas.

Agar 2015 yilda rentabellik Singapur dollarida 10 foizni tashkil etgan bo'lsa va 2015 yilga nisbatan Singapur dollari AQSh dollariga nisbatan 5 foizga o'sgan bo'lsa, unda 2015 yilda oqimlar bo'lmagan taqdirda, AQSh dollaridagi 2015 yilga nisbatan rentabellik quyidagicha:

1.1 x 1.05 - 1 = 15.5%

2015 yil boshidan 2016 yil yanvar oyi oxirigacha AQSh dollaridagi daromad quyidagicha:

1.155 x 1.07 - 1 = 23.585%

Kapital xavf ostida bo'lgan taqdirda qaytib keladi

Xavf va o'zgaruvchanlik

Investitsiyalar investorga qo'yilgan kapitalning bir qismini yoki barchasini yo'qotish xavfini keltirib chiqaradi. Masalan, kompaniyaning aktsiyalariga qo'yilgan sarmoyalar kapitalni xavf ostiga qo'yadi. Jamg'arma hisobvarag'iga qo'yilgan kapitaldan farqli o'laroq, aksiyaning ma'lum bir vaqtdagi aktsiyalarning bozor qiymati bo'lgan aktsiya narxi kimdir uni to'lashga tayyor bo'lishiga bog'liq bo'lib, aktsiya narxi doimiy ravishda o'zgarib turadi ushbu ulush uchun bozor ochiq bo'lganda. Agar narx nisbatan barqaror bo'lsa, aktsiyalar "past" deb aytiladi o'zgaruvchanlik "Agar narx ko'pincha juda katta o'zgarib tursa, aksiya" yuqori volatilite "ga ega.

Investitsiyalar bo'yicha deklaratsiyalar bo'yicha AQSh daromad solig'i

Misol: past volatilite va doimiy ravishda har chorakda dividendga ega bo'lgan aktsiya, qayta investitsiya qilingan

Oxiri:	1-chorak	2-chorak	3-chorak	4-chorak
Dividend	$1	$1.01	$1.02	$1.03
Qimmatli qog'ozlar narxi	$98	$101	$102	$99
Sotib olingan aktsiyalar	0.010204	0.01	0.01	0.010404
Ommaviy aktsiyalar	1.010204	1.020204	1.030204	1.040608
Investitsiya qiymati	$99	$103.04	$105.08	$103.02
Har chorakda ROI	−1%	4.08%	1.98%	−1.96%

O'ng tomonda yil boshida 100 dollarga sotib olingan bitta aktsiyaning aktsiyadorlik sarmoyasiga misol keltirilgan.

• Choraklik dividend chorak oxirida aktsiya narxida qayta investitsiya qilinadi.
• Har chorakda sotib olingan aktsiyalar soni = ($ Dividend) / ($ Aktsiya narxi).
• 103.02 dollarlik yakuniy investitsiya qiymati 100 dollarlik dastlabki investitsiya bilan taqqoslaganda daromad 3,02 dollar yoki 3,02 foizni tashkil etadi.
• Ushbu misolda doimiy ravishda aralashgan rentabellik darajasi:

${ displaystyle ln chap ({ frac {103.02} {100}} o'ng) = 2.98 \%}$.

AQSh daromad solig'i maqsadida kapital daromadini hisoblash uchun, qayta sarmoyalangan dividendlarni xarajatlar asosida kiriting. Investor yil davomida jami $ 4,06 dividendlar oldi, ularning barchasi qayta investitsiya qilindi, shuning uchun xarajatlar bazasi $ 4,06 ga oshdi.

• Xarajatlar asoslari = 100 dollar + 4,06 dollar = 104,06 dollar
• Kapitalni yo'qotish / yo'qotish = 103,02 dollar - 104,06 dollar = - 1,04 dollar (kapital zarari)

Shuning uchun AQSh daromad solig'i maqsadida dividendlar $ 4,06, investitsiya xarajatlarining asoslari $ 104,06 va agar aktsiyalar yil oxirida sotilgan bo'lsa, sotish qiymati $ 103,02, kapital zarari $ 1,04 ni tashkil qiladi.

O'zaro fond va investitsiya kompaniyasi qaytib keladi

O'zaro mablag'lar, birjada sotiladigan mablag'lar (ETF) va boshqa tenglashtirilgan investitsiyalar (masalan, investitsiya trestlari yoki UITs, sug'urta alohida hisoblar kabi tegishli o'zgaruvchan mahsulotlar o'zgaruvchan universal hayot sug'urtasi siyosati va o'zgaruvchan annuitet shartnomalar va bank homiyligidagi muomaladagi jamg'armalar, jamoaviy nafaqa fondlari yoki umumiy maqsadli jamg'armalar) asosan aktsiyalar, obligatsiyalar va pul bozori vositalari kabi turli xil investitsiya qimmatli qog'ozlarining portfellari bo'lib, ular aktsiyalarni yoki birliklarni investorlarga sotish bilan tenglashtiriladi. Investorlar va boshqa tomonlar investitsiyalarning turli vaqtlarda qanday amalga oshirilganligini bilishdan manfaatdor.

Ishlash odatda jamg'armaning umumiy daromadliligi bilan belgilanadi. 1990-yillarda ko'plab turli xil fond kompaniyalari turli xil jami daromadlarni reklama qildilar - ba'zilari kümülatif, ba'zilari o'rtacha, ba'zilari savdo yuklari yoki komission to'lovlarni kamaytiradigan yoki olmasdan va hokazo. O'yin maydonini tenglashtirish va investorlarga bir fondning ish natijalarini boshqasiga taqqoslashda yordam berish uchun The AQSh Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi (SEC) dividendlar va taqsimotlarni qayta investitsiyalashni va sotish yuklari yoki to'lovlarini kamaytirishni o'z ichiga olgan o'rtacha yillik umumiy daromad bo'lgan "SEC Standardized total return" deb nomlangan standartlashtirilgan formulaga asoslangan jami daromadlarni hisoblash va hisobot berish uchun mablag'larni talab qila boshladi. Mablag'lar boshqa standartlar bo'yicha ("standartlashtirilmagan" daromadlar deb ataladigan) daromadlarni hisoblab chiqishi va reklama qilishi mumkin, agar ular "standartlashtirilgan" qaytish ma'lumotlarini ham kam bo'lmagan darajada e'lon qilsalar.

Subsequent to this, apparently investors who had sold their fund shares after a large increase in the share price in the late 1990s and early 2000s were ignorant of how significant the impact of income/capital gain taxes was on their fund "gross" returns. That is, they had little idea how significant the difference could be between "gross" returns (returns before federal taxes) and "net" returns (after-tax returns). In reaction to this apparent investor ignorance, and perhaps for other reasons, the SEC made further rule-making to require mutual funds to publish in their annual prospectus, among other things, total returns before and after the impact of U.S federal individual income taxes. And further, the after-tax returns would include 1) returns on a hypothetical taxable account after deducting taxes on dividends and capital gain distributions received during the illustrated periods and 2) the impacts of the items in #1) as well as assuming the entire investment shares were sold at the end of the period (realizing capital gain/loss on liquidation of the shares). These after-tax returns would apply of course only to taxable accounts and not to tax-deferred or retirement accounts such as IRAs.

Lastly, in more recent years, "personalized" brokerage account statements have been demanded by investors. In other words, the investors are saying more or less that the fund returns may not be what their actual account returns are, based upon the actual investment account transaction history. This is because investments may have been made on various dates and additional purchases and withdrawals may have occurred which vary in amount and date and thus are unique to the particular account. More and more funds and brokerage firms are now providing personalized account returns on investor's account statements in response to this need.

With that out of the way, here's how basic earnings and gains/losses work on a mutual fund. The fund records income for dividends and interest earned which typically increases the value of the mutual fund shares, while expenses set aside have an offsetting impact to share value. When the fund's investments increase (decrease) in market value, so too the fund shares value increases (or decreases). When the fund sells investments at a profit, it turns or reclassifies that paper profit or unrealized gain into an actual or realized gain. The sale has no effect on the value of fund shares but it has reclassified a component of its value from one bucket to another on the fund books—which will have future impact to investors. At least annually, a fund usually pays dividends from its net income (income less expenses) and net capital gains realized out to shareholders as an IRS talab. This way, the fund pays no taxes but rather all the investors in taxable accounts do. Mutual fund share prices are typically valued each day the stock or bond markets are open and typically the value of a share is the sof aktiv qiymati of the fund shares investors own.

Total returns

Mutual funds report total returns assuming reinvestment of dividend and capital gain distributions. That is, the dollar amounts distributed are used to purchase additional shares of the funds as of the reinvestment/ex-dividend date. Reinvestment rates or factors are based on total distributions (dividends plus capital gains) during each period.

Average annual total return (geometric)

US mutual funds are to compute average annual total return as prescribed by the AQSh Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi (SEC) in instructions to form N-1A (the fund prospectus) as the average annual compounded rates of return for 1-year, 5-year and 10-year periods (or inception of the fund if shorter) as the "average annual total return" for each fund. The following formula is used:^[11]

${displaystyle mathrm {Pleft(1+T ight)^{n}=ERV} }$

Qaerda:

P = a hypothetical initial payment of $1,000.

T = average annual total return.

n = number of years.

ERV = ending redeemable value of a hypothetical $1,000 payment made at the beginning of the 1-, 5-, or 10-year periods at the end of the 1-, 5-, or 10-year periods (or fractional portion).

Solving for T gives

${displaystyle mathrm {T=left({frac {ERV}{P}} ight)^{1/n}-1} }$

Mutual fund capital gain distributions

Mutual funds include capital gains as well as dividends in their return calculations. Since the market price of a mutual fund share is based on net asset value, a capital gain distribution is offset by an equal decrease in mutual fund share value/price. From the shareholder's perspective, a capital gain distribution is not a net gain in assets, but it is a realized capital gain (coupled with an equivalent decrease in unrealized capital gain).

Misol

Example: Balanced mutual fund during boom times with regular annual dividends, reinvested at time of distribution, initial investment $1,000 at end of year 0, share price $14.21

	1 yil	2 yil	3 yil	4 yil	5-yil
Dividend per share	$0.26	$0.29	$0.30	$0.50	$0.53
Capital gain distribution per share	$0.06	$0.39	$0.47	$1.86	$1.12
Total distribution per share	$0.32	$0.68	$0.77	$2.36	$1.65
Share price at end of year	$17.50	$19.49	$20.06	$20.62	$19.90
Shares owned before distribution	70.373	71.676	74.125	76.859	84.752
Total distribution (distribution per share x shares owned)	$22.52	$48.73	$57.10	$181.73	$141.60
Share price at distribution	$17.28	$19.90	$20.88	$22.98	$21.31
Shares purchased (total distribution / price)	1.303	2.449	2.734	7.893	6.562
Shares owned after distribution	71.676	74.125	76.859	84.752	91.314

• After five years, an investor who reinvested all distributions would own 91.314 shares valued at $19.90 per share. The return over the five-year period is $19.90 × 91.314 / $1,000 − 1 = 81.71%
• Geometric average annual total return with reinvestment = ($19.90 × 91.314 / $1,000) ^ (1 / 5) − 1 = 12.69%
• An investor who did not reinvest would have received total distributions (cash payments) of $5.78 per share. The return over the five-year period for such an investor would be ($19.90 + $5.78) / $14.21 − 1 = 80.72%, and the arithmetic average rate of return would be 80.72%/5 = 16.14% per year.

Shuningdek qarang

• Yillik foiz rentabellik
• O'rtacha for a discussion of annualization of returns
• Kapital byudjetlashtirish
• Murakkab yillik o'sish sur'ati
• Murakkab qiziqish
• Dollar xarajatlari o'rtacha
• Iqtisodiy qo'shilgan qiymat
• Samarali yillik stavka
• Samarali foiz stavkasi
• Kutilayotgan qaytish
• Holding period return
• Ichki rentabellik darajasi
• O'zgartirilgan Dietz usuli
• Sof qiymat
• Foyda darajasi
• Kapitalning qaytarilishi
• Aktivlar rentabelligi
• Kapitalning rentabelligi
• Qaytish (iqtisodiyot)
• Oddiy Dietz usuli
• Pulning vaqt qiymati
• Vaqtni hisobga olgan holda qaytish
• Qimmatli investitsiyalar
• Yo'l bering

Izohlar

Adabiyotlar

Qo'shimcha o'qish

• A. A. Groppelli and Ehsan Nikbakht. Barron’s Finance, 4th Edition. New York: Barron’s Educational Series, Inc., 2000. ISBN  0-7641-1275-9
• Zvi Bodie, Alex Kane and Alan J. Marcus. Essentials of Investments, 5th Edition. New York: McGraw-Hill/Irwin, 2004. ISBN  0073226386
• Richard A. Brealey, Stewart C. Myers and Franklin Allen. Korporativ moliya tamoyillari, 8-nashr. McGraw-Hill/Irwin, 2006
• Walter B. Meigs and Robert F. Meigs. Financial Accounting, 4th Edition. New York: McGraw-Hill Book Company, 1970. ISBN  0-07-041534-X
• Bryus J. Feybel. Investitsiya samaradorligini o'lchash. Nyu-York: Vili, 2003 yil. ISBN  0-471-26849-6
• Karl Bekon. Amaliy Portfolio samaradorligini o'lchash va atribut. G'arbiy Sasseks: Vili, 2003 yil. ISBN  0-470-85679-3

Tashqi havolalar