Zamonaviy pul nazariyasi - Modern Monetary Theory

Buni chalkashtirib yubormaslik kerak Zamonaviy portfel nazariyasi.
A qismi seriyali kuni
Makroiqtisodiyot
Iqtisodiyot doiraviy oqim multfilmi.jpg
  • Xarajatlar va tangalar.svg Pul portali
  • Emblem-money.svg Biznes-portal

Qismi bir qator kuni
Kapitalizm
Emblem-money.svg
  • Capitalismlogo.svg Kapitalizm portali
  • Emblem-money.svg Biznes-portal
  • Socrates.png Falsafa portali
  • Rangli ovoz berish qutisi.svg Siyosat portali
  • Xarajatlar va tangalar.svg Pul portali

Zamonaviy pul nazariyasi yoki Zamonaviy pul nazariyasi (MMT) a heterodoks[1][2][3][4][5][6] valyutani davlat monopolligi va ishsizlikni valyuta monopolisti soliqlarni to'lash va jamg'arma istaklarini qondirish uchun zarur bo'lgan moliyaviy aktivlar ta'minotini haddan tashqari cheklayotganligining dalili sifatida tavsiflovchi makroiqtisodiy nazariya.[7][8]

MMT alternativa hisoblanadi asosiy makroiqtisodiy nazariya. Bu taniqli iqtisodchilar tomonidan tanqid qilingan, ammo uning tarafdorlari tomonidan keyingi yillarda global iqtisodiyotni tavsiflashda samaraliroq deb da'vo qilmoqda. Katta tanazzul 2007-2009 yillar.[9][10]

MMT hukumatlarning ta'kidlashicha yangi pul yaratish yordamida soliq siyosati. Advokatlarning fikriga ko'ra, iqtisodiyot to'liq ish bilan ta'minlangandan keyin asosiy xavf inflyatsiya bo'lib, uni soliqlarni yig'ish orqali hal etish mumkin xususiy sektor.[11] MMT bo'yicha munozara, faol dialoglar mavjud[12] uning nazariy yaxlitligi, tarafdorlarining siyosiy tavsiyalarining oqibatlari va uning pravoslav makroiqtisodiyotdan aslida qanchalik farq qilishi haqida.

Printsiplar

MMTning asosiy qoidalari shundan iboratki, o'zini o'zi chiqaradigan hukumat Fiat pullari:

  1. Tovarlar, xizmatlar va moliyaviy aktivlar uchun soliq to'lash yoki qarz berish shaklida pul yig'ish kerak bo'lmasdan, bunday xaridlar oldidan to'lashi mumkin;
  2. O'z valyutasida ko'rsatilgan qarzni to'lamaslikka majbur qilish mumkin emas;
  3. Faqatgina pul yaratish va sotib olish bilan cheklangan inflyatsiya, bu iqtisodiyotning real resurslaridan (ishchi kuchi, kapital va tabiiy resurslar) foydalanilgandan so'ng tezlashadi to'liq ish bilan ta'minlash;
  4. Boshqarish mumkin inflyatsiya talabiga qarab[13] ortiqcha pulni muomaladan chiqaradigan soliqqa tortish yo'li bilan (garchi bunga siyosiy iroda doimo mavjud bo'lmasligi mumkin bo'lsa);
  5. Obligatsiya chiqarish orqali kam mablag'larni tejash uchun xususiy sektor bilan raqobatlashmaydi.

Ushbu qoidalar asosiy iqtisodiyot davlat xarajatlari soliqlar va qarzlarni rasmiylashtirish hisobiga moliyalashtiriladi deb qarash.[14][15][12] Birinchi to'rtta MMT qoidalari pul yaratish va inflyatsiya qanday ishlashini asosiy iqtisodiy tushunchaga zid kelmaydi. Masalan, Federal rezervning sobiq raisi sifatida Alan Greinspan "Amerika Qo'shma Shtatlari har qanday qarzini to'lashi mumkin, chunki biz har doim buning uchun pulni bosib chiqarishimiz mumkin. Demak, defolt nolga teng."[16] Biroq, MMT iqtisodchilari beshinchi tamoyil bo'yicha asosiy iqtisodiyot bilan rozi emaslar, chunki hukumat defitsiti foiz stavkalariga ta'sir qiladi.[17][18][19][20][21]

Tarix

MMT quyidagi fikrlarni sintez qiladi Davlat pul nazariyasi ning Georg Fridrix Knapp (shuningdek, nomi bilan tanilgan xaritalizm ) va Pulning kredit nazariyasi ning Alfred Mitchell-Innes, funktsional moliya ning takliflari Abba Lerner, Ximan Minskiy ga qarashlari bank tizimi[22] va Vayn Godli "s Tarmoq balanslari yondashuv.[19]

1905 yilda yozgan Knapp, a emas, balki "pul qonun ijodidir", deb ta'kidlagan tovar.[23] Knapp o'zining pul haqidagi davlat nazariyasini va Oltin standart ko'rinishi "metallizm ", bu erda valyuta birligining qiymati uning tarkibidagi qimmatbaho metall miqdoriga bog'liq yoki u almashtirilishi mumkin. U davlat sof qog'oz pullarni yaratishi va uni tanib olish orqali uni almashtirishi mumkinligi haqida fikr bildirdi. qonuniy to'lov vositasi, davlat pullari mezoniga ko'ra "davlat to'lov idoralarida qabul qilinadigan narsa".[23]

Pulga nisbatan asosiy nuqtai nazar shuki, u tizimlar tizimidan kelib chiqqan barter bo'lish ayirboshlash vositasi chunki u ba'zi bir narsalarga ega bo'lgan bardoshli tovarni ifodalaydi foydalanish qiymati,[24] kabi MMT tarafdorlari Rendall Ray va Metyu Forstater soliqlarga asoslangan qog'oz pullarga nisbatan xartalistik nuqtai nazarni qo'llab-quvvatlovchi ko'proq umumiy bayonotlar ko'plab klassik iqtisodchilarning avvalgi asarlarida paydo bo'lganligini ta'kidlaydilar,[25] shu jumladan Adam Smit, Jan-Batist Say, J.S. Tegirmon, Karl Marks va Uilyam Stenli Jevons.[26]

Alfred Mitchell-Innes, 1914 yilda yozgan holda, pul mavjud emasligini ta'kidladi ayirboshlash vositasi lekin a kechiktirilgan to'lov standarti, hukumat puli qarzdor bo'lgan taqdirda, davlat soliqqa tortish yo'li bilan qaytarib olishi mumkin.[27] Innes bahslashdi:

Soliq solinadigan har bir vaqtda har bir soliq to'lovchi hukumat o'z pul muomalalari, tangalar, sertifikatlar, eslatmalar, xazinadagi qoralamalar yoki bu pul nima bo'lishidan qat'i nazar, shartnoma tuzgan qarzning oz qismini qoplash uchun javobgar bo'ladi. deb nomlangan. U qarzning bir qismini tanga yoki guvohnoma yoki boshqa davlat pulining egasidan sotib olishi va qonuniy qarzini tugatishda G'aznachilikka taqdim etishi kerak. U qarzning ushbu qismini qaytarishi yoki bekor qilishi kerak ... Soliqqa tortish yo'li bilan davlat qarzini qaytarish tanga pulining va har qanday shaklda hukumatning "pullari" ning chiqarilishining asosiy qonuni hisoblanadi.

— Alfred Mitchell-Innes, Pulning kredit nazariyasi, Bank huquqi jurnali

Knapp va "xaritalizm" ga havola qilinadi Jon Maynard Keyns uning 1930 yilgi ochilish sahifalarida Pulga oid risola[28] va ta'sir qilgan ko'rinadi Keynscha davlatning iqtisodiyotdagi roli haqidagi g'oyalar.[25]

1947 yilga kelib, Abba Lerner o'zining "Pul davlatning yaratuvchisi sifatida" maqolasini yozganda, iqtisodchilar asosan pulning qiymati oltin bilan chambarchas bog'liq degan fikrdan voz kechishdi.[29] Lerner inflyatsiya va tushkunlikdan saqlanish uchun mas'uliyat pulni yaratish yoki soliqqa tortish qobiliyati tufayli davlat zimmasida ekanligini ta'kidladi.[29]

Ximan Minskiy o'zidagi pul yaratilishini tushunishga xaritalist yondashishni ma'qul ko'rganga o'xshaydi Barqaror bo'lmagan iqtisodiyotni barqarorlashtirish,[22] esa Bazil Mur, uning kitobida Gorizontalistlar va vertikalistlar,[30] bank pullari va davlat pullari o'rtasidagi farqlarni sanab o'tadi.

1996 yilda Vayn Godli MMT tomonidan ishlab chiqilgan tarmoq balansi yondashuvi to'g'risida maqola yozdi.[19]

Iqtisodchilar Uorren Mosler, L. Randall Ray, Stefani Kelton,[31] Bill Mitchell va Pavlina R. Tcherneva chartalizm g'oyasini tushuntirish sifatida qayta tiklash uchun katta darajada javobgardir pul yaratish; Wray bu qayta tiklangan formulaga ishora qiladi Neo-xartalizm.[32]

Rodger Malkolm Mitchellning kitobi Bepul pul[33] (1996) kartalizmning mohiyatini oddiy tilda bayon qiladi.

Pavlina R. Tsherneva MMT uchun birinchi matematik asosni ishlab chiqdi[34] va asosan g'oyani rivojlantirishga qaratilgan ish kafolati.

Bill Mitchell, iqtisod professori va To'liq bandlik va tenglik markazi direktori yoki Kofe,da Nyukasl universiteti Avstraliyada ushbu atamani ishlab chiqdi Zamonaviy pul nazariyasi.[35] Ularning 2008 yilgi kitobida To'liq ish bilan ta'minlash bekor qilindi, Mitchell va Joan Muysken milliy hukumatlar fiat valyutasini chiqarishda monopoliyaga ega bo'lgan va o'zgaruvchan valyuta kursi valyuta siyosatini valyuta zaxiralarini himoya qilish zaruriyatidan xalos qiladigan pul tizimlarini tushuntirish uchun ushbu atamadan foydalangan.[36]

Wray kabi ba'zi zamonaviy tarafdorlar MMTni o'z ichiga oladi post-keynsiyalik iqtisodiyot, MMT alternativ yoki qo'shimcha nazariya sifatida taklif qilingan pul davri nazariyasi, ikkalasi ham shakllari endogen pul, ya'ni oltin ichida bo'lgani kabi tashqi tomondan emas, balki hukumat tanqisligi xarajatlari yoki bank kreditlari orqali iqtisodiyotda yaratilgan pul. Bir-birini to'ldiruvchi ko'rinishda MMT "vertikal" (hukumatdan xususiyga va aksincha) o'zaro aloqalarni tushuntiradi, elektronlar nazariyasi esa "gorizontal" (xususiy-xususiy) o'zaro ta'sirlarning modeli.[37][38]

Skot Fulviler bank va pul tizimlarini batafsil texnik tahlilini qo'shdi.[39]

2013 yilga kelib MMT akademik bloglar va boshqa veb-saytlar orqali ommabop obunachilarni jalb qildi.[40]

2019 yilda MMT AQSh vakilidan keyin asosiy bahs mavzusiga aylandi Iskandariya Okasio-Kortez yanvar oyida nazariya suhbatning kattaroq qismi bo'lishi kerakligini aytdi.[41]Fevral oyida, Makroiqtisodiyot Bill Mitchell, Randall Wray va Martin Watts tomonidan nashr etilgan nazariyaga asoslangan birinchi o'quv qo'llanma bo'ldi.[12][42]MMT iqtisodiy prognozlar va investitsiya strategiyalari uchun Wall Street-da bosh iqtisodchilar va rahbarlar tomonidan tobora ko'proq foydalanilmoqda. Bu nazariya Yaponiyada ko'p yillik defitsit xarajatlaridan keyin soliqlarni oshirishni rejalashtirgan qonun chiqaruvchilar tomonidan ham qizg'in muhokama qilindi.[43][44]

Nazariy yondashuv

Suveren moliya tizimlarida banklar pul yaratishi mumkin, ammo bu "gorizontal" operatsiyalar sof hajmini oshirmaydi moliyaviy aktivlar chunki aktivlar majburiyatlar bilan qoplanadi. MMT tarafdorlarining so'zlariga ko'ra, "hukumat balansi o'zining aktiv qismida biron bir ichki pul vositasini o'z ichiga olmaydi; u pulga ega emas. Hukumat tomonidan chiqarilgan barcha pul vositalari uning majburiyat tomonida bo'lib, ularni sarflash va soliqqa tortish yo'li bilan yaratiladi va yo'q qilinadi. / mos ravishda obligatsiyalarni taqdim etish. "[8] MMTda "vertikal pul" muomalaga kiradi davlat xarajatlari. Soliq va uning qonuniy to'lov vositasi qarzni to'lashga qodir bo'lgan kuchni ta'minlash va Fiat pullari valyuta sifatida, unga talabni bajarish orqali unga qiymat berish, uni bajarish kerak bo'lgan xususiy soliq majburiyati shaklida. Bundan tashqari, jarimalar, to'lovlar va litsenziyalar valyutaga talabni keltirib chiqaradi. Bu ichki hukumat tomonidan chiqarilgan valyuta yoki chet el valyutasi bo'lishi mumkin.[45][46] Doimiy soliq majburiyati, shaxsiy ishonch va valyutani qabul qilish bilan birgalikda o'z qiymatini saqlab qoladi. Hukumat o'z xohishiga ko'ra o'z valyutasini chiqarishi mumkinligi sababli, MMT davlat xarajatlariga nisbatan soliq darajasi (hukumat) defitsit xarajatlari yoki byudjet profitsiti ) aslida inflyatsiyani tartibga soluvchi siyosat vositasidir va ishsizlik va hukumat faoliyatini o'zi moliyalashtirish vositasi emas. MMT yondashuvi odatda hukumat nazariyalarini bekor qiladi tejamkorlik. Ikkala tomonning siyosiy oqibatlari, odatda, qarama-qarshi.[iqtibos kerak ]

Vertikal operatsiyalar

Ning tasviri shaxsni saqlash uchta sektor bilan har bir kishi uchun ortiqcha yoki defitsit balanslarini hisoblash va ular orasidagi oqimlar[47]
Qo'shimcha ma'lumotlar: Tarmoq balanslari

MMT hukumat yoki davlat sektori bilan nodavlat yoki xususiy sektor o'rtasidagi har qanday operatsiyalarni "vertikal operatsiya" sifatida belgilaydi. Hukumat sektoriga xazina va markaziy bank. Nodavlat sektorga mahalliy va xorijiy xususiy shaxslar va firmalar (shu jumladan, xususiy bank tizimi) hamda valyutaning xorijiy xaridorlari va sotuvchilari kiradi.[42]

Hukumat va bank sektori o'rtasidagi o'zaro bog'liqlik

MMT hukumat va uning markaziy banki va tijorat banklari sektori o'rtasidagi o'zaro aloqalarning "operatsion haqiqatlari" hisobiga asoslangan bo'lib, Skott Fulviler kabi tarafdorlari zaxira hisobini tushunish pul-kredit siyosati variantlarini tushunish uchun juda muhimdir.[48]

Suveren hukumat odatda mamlakat markaziy bankida operatsion hisob raqamiga ega. Ushbu hisobdan hukumat soliqlarni va boshqa tushumlarni sarflashi, shuningdek olishi mumkin.[37] Har bir tijorat bankining markaziy bankda hisobvarag'i ham mavjud bo'lib, u orqali u o'z zaxiralarini boshqaradi (ya'ni banklararo operatsiyalarni kliring va hisob-kitob qilish uchun pul).[49]

Hukumat pul sarflaganda, xazina markaziy bankdagi operatsion hisobvarag'ining debetiga tushadi va bu pulni xususiy bank hisobvaraqlariga (va shu sababli tijorat bank tizimiga) kiritadi. Ushbu pul tijorat banki sektoridagi jami depozitlarga qo'shiladi. Soliq aniq teskari yo'nalishda ishlaydi; xususiy bank hisobvaraqlari debetlanadi va shu sababli tijorat banklari depozitlari kamayadi. Qo'shma Shtatlarda soliq tushumlarining bir qismi g'aznachilik operatsion hisobvarag'iga, bir qismi esa tijorat banklari uchun belgilangan Xazina soliqlari va qarzlari hisob-kitoblar.[17][50]

Davlat zayomlari va foiz stavkalarini saqlash

Federal zaxira Federal mablag'lar stavkasi yuqorida AQSh moliya vazirligi foiz stavkalari teskari hosil egri chizig'i, bu retsessiyalarni bashorat qiluvchi hisoblanadi.

Deyarli barcha markaziy banklar foiz stavkasi va yurish-turishni belgilaydilar ochiq bozor operatsiyalari asosiy foiz stavkalari ushbu maqsad darajasida qolishini ta'minlash. MMT ma'lumotlariga ko'ra, davlat zayomlarini chiqarish operatsiya sifatida eng yaxshi tushuniladi ofset talabidan ko'ra davlat xarajatlari Moliya u.[48]

Ko'pgina mamlakatlarda tijorat banklarining markaziy bankdagi zaxira hisobvaraqlari har kuni oxirida ijobiy qoldiqqa ega bo'lishi kerak; ba'zi mamlakatlarda bu miqdor bankka tegishli bo'lgan majburiyatlarning (ya'ni mijozlarning depozitlari) ulushi sifatida aniq belgilanadi. Bu a sifatida tanilgan zaxira talabi.Har kuni oxirida tijorat banki zaxira hisobvaraqlari holatini tekshirishi kerak. Kamomadga ega bo'lganlar uchun zarur bo'lgan mablag'larni Markaziy bankdan qarz olish imkoniyati mavjud, bu erda ulardan undirilishi mumkin kreditlash stavkasi (ba'zan a nomi bilan ham tanilgan chegirma stavkasi ) qarz olgan summasi bo'yicha. Boshqa tomondan, ortiqcha zaxiraga ega bo'lgan banklar ularni oddiygina Markaziy bankda qoldirib, daromad olishlari mumkin qo'llab-quvvatlash darajasi markaziy bankdan. Kabi ba'zi mamlakatlar, masalan Yaponiya, qo'llab-quvvatlash stavkasi nolga teng.[51]

Ehtiyojidan ko'proq zaxiraga ega bo'lgan banklar zaxira etishmovchiligi bo'lgan banklarga qarz berishga tayyor bo'lishadi banklararo kreditlash bozori. Ortiqcha banklar Markaziy bank zaxiralar bo'yicha to'laydigan qo'llab-quvvatlash stavkasidan yuqori stavka olishni xohlashadi; defitsitli banklar esa foiz stavkasini Markaziy bankning qarz olish uchun oladigan diskont stavkasidan pastroq to'lashni xohlashadi. Shunday qilib, har bir bank zaxira talabiga etguniga qadar ular bir-birlariga qarz berishadi. Balansli tizimda, barcha banklarning talablarini qondirish uchun jami zaxiralari etarli bo'lgan taqdirda, qisqa muddatli banklararo kredit stavkasi qo'llab-quvvatlash stavkasi va diskontlash stavkasi o'rtasida bo'ladi.[51]

Davlat xarajatlari tijorat bank tizimiga yangi zaxiralarni kiritadigan va soliqlar ularni bank tizimidan olib qo'yadigan MMT doirasida,[17] hukumat faoliyati bir zumda banklararo kredit berishga ta'sir qiladi. Agar ma'lum bir kunda hukumat soliqlardan ko'proq mablag 'sarf qilsa, bank tizimiga zaxira qo'shildi (qarang) vertikal operatsiyalar ). Bu odatda zaxiralarning ortiqcha tizimiga olib keladi, o'zlarining ortiqcha zaxiralarini qarz berishga intilayotgan banklar o'rtasidagi raqobat qisqa muddatli foiz stavkasini qo'llab-quvvatlash stavkasigacha (yoki navbatma-navbat, qo'llab-quvvatlash stavkasi mavjud bo'lmagan taqdirda) majburlashga majbur qiladi. . Shu nuqtada banklar o'zlarining zaxira profitsitlarini markaziy banklarida ushlab turishadi va qo'llab-quvvatlash stavkalarini olishadi.[52]

Shu bilan bir qatorda, hukumat ma'lum bir kunda sarflaganidan ko'proq soliq oladi. Bunday holda, zaxiralarning butun tizimidagi defitsiti bo'lishi mumkin. Natijada ortiqcha mablag'lar banklararo bozorda talabga ega bo'ladi va shu bilan qisqa muddatli foiz stavkasi diskont stavkasiga ko'tariladi. Shunday qilib, agar markaziy bank maqsadli foiz stavkasini qo'llab-quvvatlash stavkasi va diskontlash stavkasi o'rtasida ushlab turishni istasa, u bank tizimida zaxiralarning to'g'ri miqdorini ta'minlash uchun tizimdagi likvidlikni boshqarishi kerak.[17]

Markaziy banklar buni davlat zayomlarini sotib olish va sotish orqali boshqaradilar. Bank tizimida ortiqcha zaxira mavjud bo'lgan kunda markaziy bank obligatsiyalarni sotadi va shu sababli zaxiralarni bank tizimidan olib tashlaydi, chunki xususiy shaxslar obligatsiyalar uchun pul to'laydilar. Tizimda zaxira etishmayotgan kunda Markaziy bank xususiy sektordan davlat zayomlarini sotib oladi va shu sababli bank tizimiga zaxira qo'shib beradi.

Shuni ta'kidlash kerakki, markaziy bank obligatsiyalarni oddiygina pul yaratish orqali sotib oladi - u hech qanday tarzda moliyalashtirilmaydi.[53] Bu zaxiralarni bank tizimiga aniq kiritish. Agar markaziy bank maqsadli foiz stavkasini ushlab turishi kerak bo'lsa, unda tizimdagi zaxira miqdorini to'g'ri ushlab turish uchun u majburiy ravishda davlat zayomlarini sotib olishi va sotishi kerak.[54]

Landshaft operatsiyalar

Qo'shimcha ma'lumotlar: Pul muomalasi nazariyasi

MMT iqtisodchilari xususiy sektor ichidagi har qanday operatsiyalarni "gorizontal" operatsiyalar deb ta'riflaydi, shu jumladan kengayish keng pul banklar tomonidan kreditni uzaytirish orqali etkazib berish.

MMT iqtisodchilari bu kontseptsiyani hisobga olishadi pul multiplikatori, bu erda bank o'z depozitlari va kapitalga bo'lgan talabini qarz berishda chalg'ituvchi sifatida to'liq cheklangan.[55][56] Kreditlashning amaliy cheklovi o'rniga, banklararo bozordan (yoki markaziy bankdan) mablag'larni qarzga olish qiymati rentabellikni hisobga olish xususiy bank o'zining zaxira va / yoki kapital talablaridan ortiqcha kredit berganda (qarang. qarang) hukumat va bank sektori o'rtasidagi o'zaro bog'liqlik ). Aholini ish bilan ta'minlashga ta'siri valyuta monopolisti soliqlarni to'lash va jamg'arma istaklarini qondirish uchun zarur bo'lgan moliyaviy aktivlarni etkazib berishni haddan tashqari cheklab qo'yganligining isboti sifatida ishlatiladi.[7][8]

MMT ma'lumotlariga ko'ra, bank krediti "vositasi" sifatida qaralishi kerak pul bazasi va iqtisodiyotga tegishli bo'lgan sof moliyaviy aktivlarni ko'paytirish deb qaralmaslik kerak: faqat hukumat yoki markaziy bank tegishli majburiyatlarsiz yuqori quvvatli pullarni chiqarishga qodir.[57] Stefani Kelton bank kafilligi tufayli qarzlar va soliqlarni to'lashda bank pullari qabul qilinadi, ammo davlat tomonidan ishlab chiqarilgan kuchli pullar "pullar ierarxiyasi" tepasida joylashganligini ta'kidlaydi.[58]

Xorijiy sektor

Import va eksport

Kabi MMT tarafdorlari Uorren Mosler savdo defitsiti barqaror bo'lmasligi kerak emasligi va qisqa muddatda hayot darajasi uchun foydalidir.[59] Import import qiluvchi davlatga iqtisodiy foyda keltiradi, chunki ular xalqni iste'mol qilishi mumkin bo'lgan real mollar bilan ta'minlaydi, aks holda bunday bo'lmagan. Boshqa tomondan, eksport eksport qiluvchi mamlakat uchun iqtisodiy xarajatdir, chunki u iste'mol qilishi mumkin bo'lgan real tovarlarni yo'qotmoqda.[60] Chet el mulkiga o'tkazilgan valyuta, shu bilan birga, ushbu millat tovarlariga nisbatan kelajakdagi da'voni anglatadi.[iqtibos kerak ]

Arzon import, shuningdek, shu kabi tovarlarni yuqori narxlarda etkazib beradigan mahalliy firmalarning ishdan chiqishiga olib kelishi mumkin va shuning uchun ishsizlik, ammo MMT sharhlovchilari buni iqtisodiy jihatdan emas, balki sub'ektiv qiymatga asoslangan deb baholaydilar: bu qarorni millat hal qiladi. u arzonroq importning foydasini ma'lum bir sohada ish bilan ta'minlashdan ko'ra ko'proq qadrlaydimi.[60] Xuddi shunday, importga haddan tashqari qaram bo'lgan mamlakat, agar valyuta kursi sezilarli darajada pasayib ketsa, ta'minot shokiga duch kelishi mumkin, ammo markaziy banklar valyuta bozorlarida valyuta bozorida keskin zarbalarni oldini olish uchun savdo qilishlari mumkin.[61]

Xorijiy sektor va hukumat

MMT, agar emitentning valyutasiga talab mavjud bo'lsa, obligatsiya egasi chet ellik bo'ladimi yoki yo'qmi, qarz majburiyatlari o'z valyutasida bo'lganida hukumatlar hech qachon to'lovga qodir emas; chunki hukumat o'z Fiat valyutasini yaratishda cheklanmagan (garchi obligatsiya egasi mahalliy valyutaga o'tish orqali kursga ta'sir qilishi mumkin).[62]

MMT asosiy iqtisodiyot bilan rozi, chunki chet el valyutasida ko'rsatilgan qarz hukumatlar uchun fiskal xavf hisoblanadi, chunki qarzdor hukumat chet el valyutasini yaratolmaydi. Bunday holda, hukumat tashqi qarzni barqaror ravishda qoplashning yagona usuli - bu o'z valyutasini qarzni to'lashni xohlagan davrda chet elliklar tomonidan doimiy ravishda yuqori talabga ega bo'lishini ta'minlashdir - valyuta kursining qulashi qarzni bir necha bor ko'paytirishi mumkin. asimptotik tarzda, qaytarib berishni imkonsiz qiladi. Bunday holda, hukumat defolt qilishi yoki eksportga asoslangan strategiyaga o'tishi yoki valyutaga xorijiy investitsiyalarni jalb qilish uchun foiz stavkalarini oshirishi mumkin. Yoki iqtisodiyotga salbiy ta'sir ko'rsatmoqda.[63]

Siyosatning natijalari

Qo'shimcha ma'lumotlar: NAIBER

Iqtisodchi Stefani Kelton MMT tomonidan 2019 yil mart oyida qilingan bir nechta siyosiy da'volarni tushuntirdi:[14][15]

  • MMT bo'yicha, soliq siyosati (ya'ni, davlat soliq solish va sarf-xarajatlar to'g'risida qaror qabul qilish) to'liq bandlikka erishishning asosiy vositasi bo'lib, byudjet kamomadini ushbu maqsadga erishish uchun zarur bo'lgan darajada o'rnatadi. Asosiy iqtisodiyotda, pul-kredit siyosati (ya'ni, Markaziy bankning foiz stavkalarini va uning balansini tuzatish) asosiy ish mexanizmi bo'lib, to'liq ish bilan ta'minlash uchun etarlicha past foiz stavkasi mavjudligini nazarda tutadi. Keltonning ta'kidlashicha, pasayish sharoitida foiz stavkalarini pasaytirish samarasiz, chunki zaif foyda va kam mijoz kutayotgan korxonalar juda past foiz stavkalarida ham sarmoya kiritmaydilar.
  • Davlat foizlari bo'yicha xarajatlar foiz stavkalari bilan mutanosibdir, shuning uchun stavkalarni oshirish - bu rag'batlantirishning bir turi (bu byudjet kamomadini oshiradi va xususiy sektorga pulni boshqa narsalarga tenglashtiradi), stavkalarni kamaytirish esa tejamkorlikning bir turidir.
  • To'liq bandlikka erishish federal mablag 'bilan boshqarilishi mumkin ish kafolati kabi ishlaydi avtomatik stabilizator. Xususiy sektorda ish o'rinlari ko'p bo'lsa, davlat tomonidan kafolatlangan ish joylariga sarflanadigan xarajatlar kam bo'ladi va aksincha.
  • MMT asosida kengaytirilgan fiskal siyosat (ya'ni, xaridlarni moliyalashtirish uchun pul yaratish) bank zaxiralarini ko'paytirishi mumkin, bu esa foiz stavkalarini pasaytirishi mumkin. Asosiy iqtisodiyotda kengaytiruvchi fiskal siyosat (ya'ni qarzlarni chiqarish va sarflash) foizlarni oshirishi, iqtisodiy faoliyatni siqib chiqarishi mumkin.

Iqtisodchi Jon T. Xarvi MMT-ning bir nechta binolarini va ularning 2019 yil martdagi siyosatiga ta'sirini tushuntirdi:[64]

  • Xususiy sektor ishchi kuchini minimallashtirishga sarflanadigan xarajat sifatida qaraydi, shuning uchun hukumat ish joylarini yaratmasdan, masalan, ish kafolati orqali to'liq ish bilan ta'minlanishini kutish mumkin emas.
  • Davlat sektorining defitsiti bu xususiy sektorning profitsiti va aksincha, buxgalteriya hisobi bo'yicha, Klinton davridagi byudjet profitsiti davrida xususiy sektor qarzining oshishiga sabab bo'ladi.
  • Pulni yaratish orqali bo'sh turgan resurslarni (asosan mehnatni) faollashtirish mumkin. Buning uchun harakat qilmaslik axloqsizdir.
  • Talab foiz stavkalarining o'zgarishiga befarq bo'lishi mumkin, shuning uchun past foiz stavkalari talabning oshishiga olib keladi degan asosiy asosiy taxmin shubhali.
  • Iqtisodiyot to'liq bandlik darajasidan past bo'lgan taqdirda, to'liq ish bilan ta'minlash uchun davlat xarajatlarini moliyalashtirish uchun pul yaratishda "bepul tushlik" mavjud. Ishsizlik - bu og'irlik; to'liq ish emas.
  • Faqatgina pulni yaratish inflyatsiyani keltirib chiqarmaydi; iqtisodiyot to'liq ish bilan ta'minlanishi mumkin yoki undan yuqori bo'lganda uni sarflash.

MMT da'vo qilishicha, "qarz olish" so'zi suveren hukumatning fiskal operatsiyalari haqida gap ketganda, bu noto'g'ri, chunki hukumat nima qilsa, o'zini o'zi qabul qiladi Mening to‘plamlarim va hech kim o'z qarz vositalarini qaytarib ololmaydi.[65] Suveren hukumat xususiy boylik uchun moliyaviy boylik bo'lgan o'z majburiyatlarini berish orqali qarzga botadi. "Xususiy qarz qarz, ammo hukumat qarzi moliyaviy boylik xususiy sektorga. "[66]

Ushbu nazariyada suveren hukumat bunday emas moliyaviy jihatdan sarflash qobiliyatiga cheklangan; hukumat sotiladigan har qanday narsani o'zi chiqargan valyutada sotib olishga qodir ekanligi ta'kidlanadi (siyosiy cheklovlar bo'lishi mumkin, masalan qarz chegarasi qonun). Faqatgina cheklash - iqtisodiyotning har qanday sohasi (uy xo'jaliklari, firmalar yoki jamoat) tomonidan ortiqcha sarf-xarajatlar inflyatsiya bosimiga olib kelishi mumkin.

MMT iqtisodchilari hukumat tomonidan moliyalashtirilishini himoya qilishadi ish kafolati yo'q qilish sxemasi majburiy ishsizlik. Himoyachilar bu bilan mos kelishi mumkinligini ta'kidlaydilar narxlarning barqarorligi chunki bu ishsizlikni to'g'ridan-to'g'ri xususiy sektorda ish o'rinlarini yaratishni bilvosita bilvosita ko'proq iqtisodiy rag'batlantirish orqali oshirishga urinish emas, balki ish joylari mavjud bo'lganda xususiy sektorga osonlikcha o'tishi mumkin bo'lgan "bufer zaxirasini" saqlaydi. Ishni kafolatlash dasturi ham ko'rib chiqilishi mumkin avtomatik stabilizator iqtisodiyotga, xususiy sektor faoliyati soviganida kengayadi va xususiy sektor faollashganda hajmi kamayadi.[67]

MMT iqtisodchilari ham buni ta'kidlashadi miqdoriy yumshatish advokatlari umid qilgan effektlarga ega bo'lishi ehtimoldan yiroq emas.[68] MMT bo'yicha QE - hukumat qarzlarini markaziy banklar tomonidan sotib olish - shunchaki foizlarni almashadigan foizlar bilan dollarlarni foizlar almashinuvi sifatida qaraladi. Buning aniq natijasi real iqtisodiyotga yangi sarmoyalarni kiritish emas, aksincha aktivlar narxlarini ko'tarish, davlat zayomlaridan pullarni boshqa aktivlarga, masalan, aktsiyalarga o'tkazish va iqtisodiy tengsizlikni kuchaytirishga olib keladi. Angliya Bankining QE tahlillari uning eng boylarga nomutanosib foyda keltirganligini tasdiqlaydi.[69]

MMTni asosiy Keynsiya iqtisodiyoti bilan taqqoslash

MMTni asosiy Keynsiya iqtisodiyoti bilan turli yo'llar bilan taqqoslash va taqqoslash mumkin:[12][14][15]

MavzuAsosiy oqim KeynsianMMT
Davlat xarajatlarini moliyalashtirishDavlat xarajatlarini moliyalashtirishning afzal usullari sifatida soliqqa tortish va obligatsiyalar (qarz) chiqarishni targ'ib qiladi.Hukumat o'z mablag'larini bankdagi hisob raqamlarini kreditlash orqali mablag 'bilan ta'minlayotganligini ta'kidlaydi.
Soliq solish maqsadiIqtisodiyotga sarflanadigan va soliq to'lovchi tomonidan qaytarib berilishi kerak bo'lgan foizlarni hisobga olgan holda hukumatga qarzga berilgan markaziy banklardan qarzdorlikni to'lash.Birinchi navbatda valyutaga bo'lgan talabni kuchaytirish. Soliqqa ikkilamchi foydalanish inflyatsiyani, daromadlar tengsizligini va yomon xulq-atvorni oldini olishni o'z ichiga oladi.[70]
To'liq ish bilan ta'minlashga erishishAsosiy strategiyadan foydalaniladi pul-kredit siyosati; Fed maksimal ish bilan ta'minlash va barqaror narxlarning "ikki vakolatiga" ega, ammo bu maqsadlar har doim ham mos kelavermaydi. Masalan, inflyatsiyani pasaytirish uchun ishlatilgan ancha yuqori foiz stavkalari 1980 yillarning boshlarida ham yuqori ishsizlikni keltirib chiqardi.[71]Asosiy strategiyadan foydalaniladi soliq siyosati; a orqali to'liq ish bilan ta'minlash uchun etarlicha katta byudjet tanqisligini boshqarish ish kafolati.
Inflyatsiyani boshqarishPul-kredit siyosatiga asoslangan; Fed foiz stavkalarini barqaror narx darajasiga mos ravishda o'rnatadi, ba'zan esa a ni belgilaydi maqsadli inflyatsiya darajasi.[71]Fiskal siyosat tomonidan boshqariladi; pulni xususiy sektordan olib tashlash uchun hukumat soliqlarni ko'paytiradi. Ish kafolati shuningdek a NAIBER inflyatsiyani nazorat qilish mexanizmi sifatida ishlaydi.
Foiz stavkalarini belgilashMaksimal bandlik va barqaror narxlarning "ikki martalik vakolatiga" erishish uchun Fed tomonidan boshqariladi.[71]Foiz stavkasi kuchli siyosat emasligini ta'kidlaydi.[14] Hukumat a ni saqlashni tanlashi mumkin nol foiz stavkasi siyosati davlat qarzini umuman bermaslik bilan.[72]
Byudjet kamomadining foiz stavkalariga ta'siriTo'liq ish bilan ta'minlanganda byudjet kamomadining ko'payishi mumkin olomon sarmoya.Kamomadli xarajatlar foiz stavkalarini pasaytirishi, investitsiyalarni rag'batlantirishi va shu tariqa iqtisodiy faoliyatni "to'ldirish" mumkin.[73]
Avtomatik stabilizatorlarBirlamchi stabilizatorlar ishsizlik sug'urtasi va oziq-ovqat markalari, bu esa pasayish sharoitida byudjet kamomadini oshiradi.Boshqa stabilizatorlardan tashqari, ish kafolati pasayish sharoitida defitsitni ko'paytiradi.[67]

Tanqidlar

Jeyms K. Galbrayt MMT-ni qo'llab-quvvatlaydi va Moslerning kitobi uchun so'z boshini yozadi Iqtisodiy siyosatning o'lik aybsiz etti firibgarligi 2010 yilda.[74] Stiven Xail Adelaida universiteti yana bir taniqli MMT iqtisodchisi.[75][76]

Tomonidan etakchi iqtisodchilarning 2019 yilgi so'rovi Chikago universiteti Booth "s Jahon bozorlarida tashabbus So'rov natijalariga ko'ra Zamonaviy pul nazariyasi bilan bog'liq bo'lgan da'volarning bir ovozdan rad etilishini ko'rsatdi: "O'z valyutasida qarz oladigan davlatlar hukumat kamomadidan xavotirlanmasliklari kerak, chunki ular har doim o'z qarzlarini moliyalashtirish uchun pul yaratishi mumkin" va "O'z valyutasida qarz olgan mamlakatlar pul yaratish orqali hukumatning real xarajatlarini xohlagancha moliyalashtiring ".[77][78] MMT iqtisodchisi Uilyam K. Blek so'rovga to'g'ridan-to'g'ri javob berib, "MMT olimlari ikkala da'voni qo'llab-quvvatlamaydilar" dedi.[79] Bir nechta MMT akademiklari ushbu da'volarni qoralash sifatida ko'rib chiqmoqdalar.[80]

The post-keynesian iqtisodchi Tomas Palley MMT, asosan, boshlang'ich elementlarning takrorlanishi deb ta'kidlaydi Keyns iqtisodiyoti, ammo "haddan tashqari soddalashtirilgan tahlil" ga moyil va uning siyosatiga ta'sirining xavfini kam ko'rsatmoqda.[81] Palley MMT da'volarini standart Keyns tahlillari o'z pullarini chiqarishi mumkin bo'lgan hukumatning buxgalteriya hisobi va moliyaviy cheklovlarini to'liq qamrab ololmaydi degan da'voni rad etadi. Uning ta'kidlashicha, ushbu tushunchalar standart Keyns aktsiyalari oqimi bilan yaxshi ta'minlangan IS-LM modellari va Keynsiyalik iqtisodchilar tomonidan o'nlab yillar davomida yaxshi tushunilgan. Shuningdek, u MMTni "moliya-pul mojarosi muammosini echish" uchun tanqid qiladi[82] - ya'ni xarajatlar byudjetini tuzadigan davlat organi (masalan qonun chiqaruvchi ) pul massasini nazorat qiluvchi davlat organi bilan hamkorlik qilishdan bosh tortishi mumkin (masalan markaziy bank ). Palley nazarida MMT tarafdorlari tomonidan taklif qilingan siyosat ochiq iqtisodiyotda jiddiy moliyaviy beqarorlikni keltirib chiqaradi moslashuvchan valyuta kurslari, foydalanish paytida belgilangan valyuta kurslari hukumatga qattiq moliyaviy cheklovlarni tiklaydi va "MMTning suveren pullar to'g'risida hukumatlarni standart bozor intizomlaridan va moliyaviy cheklovlardan ozod qilish to'g'risidagi asosiy da'vosiga putur etkazadi". Shuningdek, u MMTda ishonarli emasligini ta'kidlaydi inflyatsiya nazariyasi, ayniqsa to'liq ish bilan ta'minlash sharoitida oxirgi kurort ish beruvchisi birinchi tomonidan taklif qilingan siyosat Ximan Minskiy tomonidan himoya qilingan Bill Mitchell va boshqa MMT nazariyotchilari; doimiy ravishda nol foiz stavkalari sabab bo'lishi mumkin bo'lgan moliyaviy beqarorlikni baholamaslik; va hukumat tomonidan yaratilgan pulning ahamiyatini oshirib yuborish. Palley, makroiqtisodiy siyosat to'g'risida asossiz da'volar qilish bilan birga, MMT pul nazariyasi haqida yangi tushunchalar bermaydi va MMT "tushkunlikka tushgan davr uchun siyosat polemikasi" bo'lgani uchun yaqinda e'tiborni tortdi, degan xulosaga keladi.[82]

Mark Lavoyi neochartalist argument "mohiyatan to'g'ri" bo'lsa-da, uning aksariyat intuitiv da'volari hukumat va markaziy bank operatsiyalarining "chalkash" va "xayoliy" konsolidatsiyasiga bog'liq.[21] - yana Palley "moliyaviy-mojaro muammosi" deb ataydi.[82]

Yangi Keynesian iqtisodchi va Nobel mukofoti sovrindori Pol Krugman MMT hukumat byudjeti defitsitini qo'llab-quvvatlashda haddan tashqari yuqoriligini va iqtisodiyot o'sib borayotgan paytda byudjet kamomadini ushlab turishning inflyatsion ta'sirini inobatga olmaydi deb ta'kidlaydi.[83] Krugman MMT ixlosmandlarini "kalvinbol "- chiziq chiziqdan o'yin Kalvin va Xobbs bunda futbolchilar o'z xohishlariga ko'ra qoidalarni o'zgartiradilar.[31] Avstriya maktabi iqtisodchi Robert P. Merfi MMT "o'lik noto'g'ri" ekanligini va "MMT dunyoqarashi o'z va'dalariga mos kelmasligini" ta'kidlaydi.[84] U MMTning hukumat tanqisligini qisqartirish xususiy tejashni yo'qqa chiqarishi haqidagi da'vosining "faqat xususiy jamg'armaning investitsiya qilinmagan qismi uchun" to'g'ri ekanligini kuzatadi va MMTning ushbu jihatini tushuntirish uchun foydalanilgan milliy buxgalteriya identifikatorlari teng ravishda hukumatning dalillarini qo'llab-quvvatlash uchun ishlatilishi mumkinligini ta'kidlaydi. defitsit xususiy sektor sarmoyalarini "siqib chiqaradi".[84]

The xaritalist pulning o'ziga qarash va MMT soliqlarni pulni jalb qilishdagi ahamiyatiga urg'u berish ham tanqid manbai hisoblanadi.[21]

Taniqli MMT iqtisodchilari Skott Fulviller, Stefani B. Kelton va L. Rendal Vrey yuqoridagi tanqidlarning ko'pchiligiga murojaat qilishdi.[19].

Adabiyotlar

  1. ^ Chohan, Usmon V. (6 aprel 2020). "Zamonaviy pul nazariyasi (MMT): umumiy kirish". Iqtisodiyot va milliy ishlar bo'yicha CASS ish hujjatlari. Ijtimoiy fanlarni o'rganish tarmog'i. SSRN  3569416. EC017UC (2020). Olingan 27 iyul 2020.
  2. ^ Edvards, Sebastyan (2019). "Zamonaviy pul nazariyasi: Lotin Amerikasidan ehtiyotkorlik haqidagi ertaklar". Cato Journal. 39 (3): 529. doi:10.36009 / CJ.39.3.3. Olingan 27 iyul 2020.
  3. ^ Kosaka, Norixiko (6 avgust 2019). "Heterodoks zamonaviy valyuta nazariyasi va uning Yaponiya uchun muammolari". nippon.com. Olingan 27 iyul 2020.
  4. ^ Krugman, Pol (12 fevral 2019). "Fikr | Geterodoksiya ilg'orlarga qanchalik yordam beradi? (Vonkish)". The New York Times. Olingan 27 iyul 2020.
  5. ^ Raposo, Ines Gonsalvesh. "Zamonaviy pul nazariyasi to'g'risida". Bruegel.org. Bruegel. Olingan 27 iyul 2020.
  6. ^ "Pulning zamonaviy uslublari va zamonaviy pul nazariyasi (MMT)" (PDF).
  7. ^ a b Uorren Mosler, ME / MMT: Valyuta davlat monopoliyasi sifatida
  8. ^ a b v Erik Timoigne va L. Randall Ray, "Zamonaviy pul nazariyasi 101: tanqidchilarga javob". Bard kolleji Levy Iqtisodiyot instituti, 778-sonli ish hujjati (2013 yil noyabr).
  9. ^ Goldmark, Aleks (26 sentyabr 2018). "866-qism: Zamonaviy pul nazariyasi". Milliy radio. Vashington shahar. Olingan 26 sentyabr 2019.
  10. ^ Koen, Patrisiya (2019 yil 5 aprel). "Zamonaviy pul nazariyasi kutilmagan joyda quchoq ochadi: Uoll-strit". The New York Times. Nyu York. Olingan 5 aprel 2019.
  11. ^ Wray, L. Randall (2015). Zamonaviy pul nazariyasi: suveren pul tizimlari uchun makroiqtisodiyotga oid asos. Houndmills, Basingstoke, Xempshir, Nyu-York, NY: Palgrave Macmillan. 137–141, 199–206-betlar. ISBN  978-1-137-53990-8.
  12. ^ a b v d Coy; Dmitrieva; Boesler (2019 yil 21 mart). "MMT bo'yicha yangi boshlanuvchilar uchun qo'llanma". Bloomberg.
  13. ^ Fulviler, Skott; Kulrang, Roxan; Tankus, Natan (2019 yil 1 mart). "Inflyatsiyani nima sabab bo'lganligi to'g'risida MMT javobi". FT Alphaville. The Financial Times Ltd. Olingan 27 aprel 2019.
  14. ^ a b v d Kelton, Stefani (2019 yil 1 mart). "Pol Krugman mendan zamonaviy pul nazariyasi to'g'risida so'radi". Bloomberg.
  15. ^ a b v Kelton, Stefani (4-mart, 2019-yil). "Soat asosiy Keynesianizmda ishlaydi". Bloomberg.
  16. ^ Defolt imkoniyati yo'q, AQSh pulni chop etishi mumkin: Greenspan CNBC-Default imkoniyati yo'q, AQSh pulni chop etishi mumkin: Greenspan-7-avgust 2011
  17. ^ a b v d Bell, Stefani, (2000), "Soliqlar va majburiyatlar davlat xarajatlarini moliyalashtiradimi?", Iqtisodiy muammolar jurnali, 34, 3-son, 603-620-betlar.
  18. ^ Sharpe, Timoti P. (2013) "Moliyaviy tiqilishga zamonaviy pul nuqtai nazari", Siyosiy iqtisod sharhi, 25: 4, 586-606
  19. ^ a b v d Fulviler, Skott; Kelton, Stefani; Ray, L. Randall (2012 yil yanvar), "Zamonaviy pul nazariyasi: tanqidchilarga javob", Ish qog'ozi seriyasi: zamonaviy pul nazariyasi - munozara (PDF), Amherst, MA: Siyosiy iqtisod ilmiy-tadqiqot instituti, 17-26 bet, olingan 7 may 2015
  20. ^ Fullwiler, Scott T. (2016) "Qarz nisbati va barqaror makroiqtisodiy siyosat", Jahon iqtisodiy sharhi 7: 12-42
  21. ^ a b v Mark Lavoyi. "Neo-xartalizmning monetar va fiskal aloqasi" (PDF).
  22. ^ a b Minskiy, Ximen: Barqaror bo'lmagan iqtisodiyotni barqarorlashtirish, McGraw-Hill, 2008 (dastlab 1986 yilda nashr etilgan), ISBN  978-0-07-159299-4
  23. ^ a b Knapp, Jorj Fridrix (1905), Staatilche Theorie des Geldes, Verlag von Dunker va Humblot
  24. ^ Marks, Karl. "1: tovar". Poytaxt. Men. Arxivlandi asl nusxasi 2015 yil 23 sentyabrda. Olingan 18 may 2009. Biror narsaning foydaliligi uni foydalanish qiymatiga aylantiradi.
  25. ^ a b Wray, L. Randall (2000), Pulga nisbatan neo-xartalistik yondashuv, UMKC To'liq bandlik va narxlarning barqarorligi markazi
  26. ^ Forstater, Metyu (2004), Soliqqa asoslangan pul: fikr tarixi, iqtisodiy tarixi va iqtisodiy siyosatidan qo'shimcha dalillar (PDF)
  27. ^ Mitchell-Innes, Alfred (1914). "Pulning kredit nazariyasi". Bank huquqi jurnali. 31.
  28. ^ Keyns, Jon Maynard: Pulga oid risola, 1930, 4-bet, 6-bet
  29. ^ a b Lerner, Abba P. (1947 yil may). "Pul davlatning yaratuvchisi sifatida". Amerika iqtisodiy sharhi. 37 (2).
  30. ^ Mur, Basil J.: Gorizontalistlar va vertikalistlar: Kredit pullarining makroiqtisodiyoti, Kembrij universiteti matbuoti, 1988 yil, ISBN  978-0-521-35079-2
  31. ^ a b "Zamonaviy pul nazariyasi yong'oqmi yoki muhimmi?". Iqtisodchi. 12 mart 2019 yil. ISSN  0013-0613. Olingan 12 mart 2019.
  32. ^ The Economist, 31 December 2011, "Marginal revolutionaries" neo-chartalism, sometimes called "Modern Monetary Theory"
  33. ^ Mitchell, Rodger Malcolm: Free Money – Plan for Prosperity, PGM International, Inc., paperback 2005, ISBN  978-0-9658323-1-1
  34. ^ Tcherneva, Pavlina R. "Monopoly Money: The State as a Price Setter" (PDF). www.modernmoneynetwork.org. Olingan 27 mart 2017.
  35. ^ Matthews, Dylan (18 February 2012). "Modern Monetary Theory is an unconventional take on economic strategy". Washington Post. Vashington shahar. Olingan 18 fevral 2019.
  36. ^ Mitchell, William; Muysken, Joan (2008). To'liq ishdan bo'shatish: Qumlarni almashtirish va siyosatdagi xatolar. Northampton, Massachusetts: Edvard Elgar nashriyoti. p. 17. ISBN  978-1-85898-507-7. Olingan 18 noyabr 2020.
  37. ^ a b "Deficit Spending 101 – Part 3" Bill Mitchell, 2 March 2009
  38. ^ "In the spirit of debate...my reply" Bill Mitchell, 28 September 2009
  39. ^ "Author Page for Scott T. Fullwiler :: SSRN". Papers.ssrn.com. Olingan 28 iyul 2016.
  40. ^ Lowrey, Annie (4 July 2013). "Warren Mosler, a Deficit Lover With a Following". The New York Times. Olingan 18 noyabr 2020.
  41. ^ Matthews, Dylan (16 April 2019). "Modern Monetary Theory, explained". Vox. Olingan 18 noyabr 2020.
  42. ^ a b Mitchell, William; Wray, L. Randall; Watts, Martin: Makroiqtisodiyot, Red Globe Press, 2019, ISBN  978-1137610669. pp.84-87
  43. ^ Cohen, Patricia (5 April 2019). "Modern Monetary Theory Finds an Embrace in an Unexpected Place: Wall Street". The New York Times. Olingan 18 noyabr 2020.
  44. ^ Dooley, Ben (5 June 2019). "Modern Monetary Theory's Reluctant Poster Child: Japan". The New York Times. Olingan 18 noyabr 2020.
  45. ^ Mosler, Warren. "Soft Currency Economics", 1994 yil yanvar
  46. ^ Tcherneva Pavlina R. "Chartalism and the tax-driven approach to money", yilda A Handbook of Alternative Monetary Economics, edited by Philip Arestis & Malcolm C. Sawyer, Elgar Publishing (2007), ISBN  978-1-84376-915-6
  47. ^ CBO-An Update to the Economic Outlook: 2018 to 2028-Retrieved November 12, 2018
  48. ^ a b Scott T. Fullwiler, "Modern Monetary Theory—A Primer on the Operational Realities of the Monetary System," Wartburg College; Bard College - The Levy Economics Institute (30 August 2010).
  49. ^ Meulendyke, A.M. (1998) U.S. Monetary Policy and Financial Markets. New York: FederalReserve Bank of New York.
  50. ^ "Treasury and Tax and Loan Program". Nyu-York Federal zaxira banki. 2007 yil aprel. Olingan 16 iyun 2016.
  51. ^ a b "Unconventional monetary policies: an appraisal" by Claudio Borio and Piti Disyatat, Bank for International Settlements, November 2009
  52. ^ Fullwiler, Scott T. (2005) "Paying Interest on Reserve Balances: It's More Significant Than You Think" (Working Paper No. 38), Wartburg College and the UMKC Center for Full Employment and Price Stability
  53. ^ Bell, Stephanie (1999), "Functional Finance: What, Why, and How?" (Working Paper No. 287), UMKC Center for Full Employment and Price Stability
  54. ^ Fullwiler, Scott T. (2007) "Interest Rates and Fiscal Sustainability", Journal of Economic Issues, 41:4, 1003-1042
  55. ^ Wray, L Randall: Money and Credit in Capitalist Economies: The Endogenous Money Approach, Edward Elgar Publishing, 1990 ISBN  1-85278-356-7 pp.149,179
  56. ^ Lavoie, Marc: Introduction to Post-Keynesian Economics, Palgrave MacMillan, 2006 ISBN  9780230626300 pp.60-73
  57. ^ "Money multiplier and other myths" Bill Mitchell, 21 April 2009
  58. ^ Kelton, Stephanie (Bell) (2001), "The Role of the State and the Hierarchy of Money" (PDF), Kembrij iqtisodiyot jurnali, 25 (25): 149–163, doi:10.1093/CJE/25.2.149, S2CID  28281365
  59. ^ Mosler, Warren (2010). Seven Deadly Innocent Frauds (PDF). Valance. 60-62 betlar. ISBN  978-0-692-00959-8.
  60. ^ a b "Do current account deficits matter?" Bill Mitchell, 22 June 2010
  61. ^ Foreign Exchange Transactions and Holdings of Official Reserve Assets, Reserve Bank of Australia
  62. ^ "Modern monetary theory and inflation – Part 1" Bill Mitchell, 7 July 2010
  63. ^ "There is no financial crisis so deep that cannot be dealt with by public spending – still!" Bill Mitchell, 11 October 2010
  64. ^ Forbes-John T. Harvey-MMT: Sense or Nonsense?-5 March 2019
  65. ^ "Q:Why does government issue bonds? Randall Wray: Sovereign government really can't borrow, because what it is doing is accepting back its own IOUs. If you have given your IOU to your neighbour because you borrowed some sugar, could you borrow it back? No, you can't borrow back your own IOUs". Youtube.com. Olingan 28 iyul 2016.
  66. ^ Yeva Nersisyan & L. Randall Wray, "Does Excessive Sovereign Debt Really Hurt Growth? A Critique of Bu vaqt boshqacha, by Reinhart and Rogoff," Levy Economics Institute (June 2010), p. 15.
  67. ^ a b L. Randal Wray, "Job Guarantee," New Economic Perspectives (2009 yil 23-avgust).
  68. ^ https://gimms.org.uk/fact-sheets/quantitative-easing/
  69. ^ https://positivemoney.org/2018/04/bank-england-working-paper-considers-monetary-policys-effect-inequality/
  70. ^ Wray, L. Randall. "WHAT ARE TAXES FOR? THE MMT APPROACH".
  71. ^ a b v "FRB Richmond-Aaron Steelman-The Federal Reserves Dual Mandate: The Evolution of an Idea"-December 2011
  72. ^ Mitchell, William (3 September 2015). "There is no need to issue public debt".
  73. ^ Bloomberg-Stephanie Kelton-Modern Monetary Theory Is Not a Recipe for Doom-21 February 2019
  74. ^ Mosler, Warren: Seven Deadly Innocent Frauds of Economic Policy, Valance Co., 2010, ISBN  978-0-692-00959-8; ham mavjud .DOC
  75. ^ "Steven Hail's presentation on modern money and the "budget emergency"". 31 avgust 2014 yil.
  76. ^ Wood, Patrick (20 November 2018). "The case for offering every Australian a government-funded job". ABC News. Olingan 14 may 2019. University of Adelaide economics lecturer Steven Hail is an expert in MMT and regularly speaks on the topic.
  77. ^ "Zamonaviy pul nazariyasi". www.igmchicago.org. 2019. Olingan 15 mart 2019.
  78. ^ Bryan, Bob (14 March 2019). "A new survey shows that zero top US economists agreed with the basic principles of an economic theory supported by Alexandria Ocasio-Cortez". Business Insider. Olingan 15 mart 2019.
  79. ^ "The Day Orthodox Economists Lost Their Minds and Integrity". 2019. Olingan 19 mart 2019.
  80. ^ "Soxta so'rovnomalar va iqtisodiy kasb bo'yicha Groupthink". 19 mart 2019 yil. Olingan 19 mart 2019.
  81. ^ Thomas Palley, Money, fiscal policy, and interest rates: A critique of Modern Monetary Theory (PDF)
  82. ^ a b v Thomas Palley (February 2014). "Modern money theory (MMT): the emperor still has no clothes" (PDF).
  83. ^ Pol Krugman (2011 yil 25 mart). "Deficits and the Printing Press (Somewhat Wonkish)". The New York Times. Arxivlandi from the original on 26 March 2011. Olingan 17 iyul 2011.
  84. ^ a b Robert P. Merfi (2011 yil 9-may). "The Upside-Down World of MMT". Lyudvig fon Mises instituti. Olingan 17 iyul 2011.

Qo'shimcha o'qish

Kutubxona resurslari haqida
Zamonaviy pul nazariyasi

Tashqi havolalar